黄光裕出手中关村图谋复制国美神话

　　贾肖明　丁侃

　　4月4日，中关村(资讯 行情 论坛)大股东北京住总集团与北京鹏泰投资有限公司签署了《股权转让合同》，将其持有的中关村法人股101227041股(占总股本的15%)转让给黄光裕的鹏泰投资，转让价款合计7855.82万元，合每股0.776元。如此次转让获批，鹏泰投资将成为中关村经二大股东。

　　尽管之前收购ST宁窖(资讯 行情 论坛)(600159SH)失败，有内地首富之称的黄光裕对A股市场热情不改，其新的目标指向中关村(000931SZ)。根据中关村的公告，4月4日，其大股东北京住总集团与北京鹏泰投资有限公司签署了《股权转让合同》，将其持有的中关村法人股101227041股(占总股本的15%)转让给黄光裕的鹏泰投资，转让价款合计7855.82万元，合每股0.776元。如此次转让获批，鹏泰投资将成为中关村第二大股东。

　　有分析人士认为，黄光裕很可能将其地产业务装进中关村，重复上演在国美电器买壳——注资——套现的神话。但段永基旗下的海源控股已握有中关村四分之一的股份，如果没有段永基的默许，黄光裕很难有下一步的动作。不过，段永基收购的这部分股权还没有最终获批，这桩“买卖”存在不少变数，不排除两大资本强人展开股权争夺战。受消息刺激，昨日中关村跳空高开到2.76元，大涨9.96%。

　　持股比例直逼段永基

　　鹏泰投资是黄光裕进行地产投资的载体，2002年曾计划以零成本收购ST宁窖股权，当时就有说法称，此举是为国美电器借壳上市铺路。但鹏泰投资进入ST宁窖后发现问题不少，后退出。不过，此次入股经营业绩同样不佳的中关村，鹏泰投资却是非常坚定，在收购报告中明确表示，已经与中关村的其他5家法人股股东接洽，准备以相同或相若条件收购他们所持有的合计为3.99%的股权。如接洽成功，则鹏泰投资持有中关村股权合计达18.99%，直逼中关村的潜在第一大股东——段永基的海源控股。

　　去年年底住总集团已将中关村25%股权转让给段永基控股的海源控股，段计划将中关村作为进入资本市场的平台。目前该项股权转让还在等待有关部门批准。与海源控股同时介入中关村的还有海德实业，海德实业拟收购中关村15%的股权，不过，今年3月住总集团解除了与海德实业的股权转让协议，将上述15%股权转让给了鹏泰投资。

　　国美神话再现亦难

　　业内人士表示，黄光裕旗下有两大产业，电器连锁已经在香港上市，

房地产则急需资本平台。黄光裕很可能将地产业务注入中关村，将其打造成地产龙头。

　　黄光裕电器连锁做得不错，其在资本市场的财技更是让人佩服，通过收购壳公司，注入国美电器资产，然后套现的手法运用得炉火纯青。黄光裕在国美上市后套现已近40亿元，最近黄光裕又将国美电器剩下的35%资产注入在港上市公司，所持股份比例达到75.67%，必将再次套现。

　　市场人士普遍认为，黄光裕套现所得将用来给鹏泰投资提供弹药，此时入主中关村正是配合得天衣无缝。但跟借壳中国鹏润不同的是，当时黄光裕实际控制了上市公司97.2%的股权，具有绝对的话语权。而此次出手中关村，黄持股比例还不到20%，且其还将面对另一位资本强人段永基。国美方面一直保持低调的地产业务虽然利润率较高，但也并没有电器连锁做得出色。

　　不过，因为住总集团解除了与海德实业的股权转让协议，而海源控股所受让住总股权的协议也还没有得到有关部门批准，这难免不令人猜测。如果不是达成“共识”，从现有状况看，中关村未来的两大股东各有算盘，控制权之争会在所难免。如果真如此，中关村股价将会暴涨。

　　“段永基是科班出身，黄光裕有丰富的商业实践，应该对市场更敏锐，不过，由于股权转让本身仍有不确定性，很难评价将来两人谁会胜出。”银河

证券分析师曹远刚表示。

　　中关村今年3月1日预计，公司2005年可能亏损5亿元，将是2001年以来的第三次年度亏损。随着业绩不断下滑，中关村股价已从巅峰时期的40多元跌到2元多，处于长期下降通道中。但每股0.776元的收购价，还是划算得多。

　　现在中关村面临的还有股改的问题，如果支付对价的话，黄光裕的控股比例将被进一步稀释。市场人士分析认为，对于中关村这样的绩差股，

证监会允许大股东以注入优质资产的模式作为对价，而从这点看，黄光裕更有优势。