铁路集装箱运输业面临大发展

　　招商证券 罗雄

　　铁路集装箱将获优先发展

　　过去20年来，我国经济的快速增长，很大程度上来自于沿海经济高速增长推动的外向型港口经济。然而，随着沿海经济更加成熟并进入更先进的发展阶段，土地和劳动力开始 变得缺乏和相对昂贵。虽然这些地区在世界市场上仍具很高的生产力和竞争力，但是成本却明显增加，特别是土地和劳动力变得缺乏和相对昂贵。并且一些新的国家经济鼓励政策，开始向中西部东北等内陆地区倾斜。

　　这样导致的结果：一是外向型出口贸易的物流链向内陆的延伸，二是国内沿海经济和内陆经济的结构性差异所需要的物流通道。

　　在这种经济背景下，改善铁路公司多式联运能力对中国国内市场的进一步发展是至关重要的。铁路具有全天候、运量大、运距长、运价低的优势，作为物流链的重要环节，在现代物流和国际集装箱多式联运体系中地位重要，作用不可替代。

　　20世纪90年代以来，港口集装箱和集卡构成的沿海物流体系支撑了我国外向型沿海经济的发展，但随着我国沿海经济向内陆的延伸，集装箱卡车的经济运输半径将逐步难以支撑，铁路集装箱大发展的时代正在来临。

　　从经济学上来说，完善物流体系的构建和经济发展是相互加强的过程。因此，沿海经济向内陆延伸，将促进铁路集装箱的发展；而铁路集装箱物流体系的构建也将推动我国内陆经济发展。因此，铁路集装箱通道的建设已经在我国的“

十一五计划”和“铁路中长期发展规划”中提到了战略高度，铁路集装箱物流大通道的发展已经刻不容缓。铁路集装箱已是我国铁路的优先发展部分。

　　行业将呈加速增长态势

　　我们认为，目前我国铁路集装箱仍处于发展阶段的初期，其发展动力来自于两个方面:1、当前经济构架下，随着铁路基础设施的改善，铁路集装箱占当前物流体系的比例将显著提高。2、随着我国经济由沿海向内陆的延伸，铁路集装箱为主动脉的物流体系将进一步推高铁路集装箱的发展速度。

　　2003年12月，中国铁路将原先由14个铁路局承担集装箱运输的模式重新整合，组建了中铁集装箱运输有限责任公司，专门负责铁路集装箱运输，形成了覆盖全路的集装箱运输网络和规范统一的集装箱运输市场。根据中铁集的规划，将在2008年之前投资20亿建设完成18个集装箱中心站。目前上海中心站已顺利建成投产，其它也陆续开工建设，中心站的逐步建成将成为我国铁路集装箱的枢纽节点，大大扩大铁路集装箱的经济辐射能力。是我国铁路集装箱发展的里程碑事件。我们预计在18个集装箱中心站逐步建成的过程中，中国铁路集装箱运输量的增长速度将呈现加速增长态势。未来5年的铁路集装箱行业复合增长将达到29.5%，而特种箱复合增长率有望达到38%。

　　根据我们对当前铁路集装箱市场的了解，目前的状况是供不应求。在很多铁路集装箱站都出现货物等车的情况。因此我们认为，在当前情况，只要铁路系统运力的改善和铁路集装箱运输体系的建立(中心站的建成)，我国铁路集装箱的货源不是问题。

　　我们对铁路集装箱的核心观点是，行业发展在未来一段时间内，将呈现加速增长态势，目前铁路集装箱行业的发展的仍处于初始阶段，即将进入快速增长期，其目前的发展状况类似于20世纪90年代中期的港口集装箱行业。我们认为，应以战略眼光来认识其当前这个行业的重要投资机会。

　　就上市公司而言，铁龙物流(资讯 行情 论坛)(600125)是能充分享受行业成长收益的上市公司之一，建议投资者重点关注，我们重申对其的“强烈推荐A”评级。