南玻A：从玻璃龙头向太阳能领域挺进

　　一、南玻并非普通的建筑玻璃制造企业。

　　目前证券市场对南玻存在一定误解，认为南玻(资讯 行情 论坛)与其他玻璃企业一样是以建筑浮法玻璃为主要产品的玻璃制造企业。但我们认为无论从南玻的利润结构还是从南玻的产业结构来看，这样的理解都明显有失偏颇。

　　首先，从南玻的产业结构来看，浮法玻璃的制造只是南玻产业结构中的一部分，而且这一部分在南玻利润结构中所占的比例在逐渐减少。公司业已形成的在国内具有领先优势的高档深加工玻璃产业及精细玻璃产业已在抵御经营风险中发挥了巨大作用。2005年的净利润构成中，三大产业形成了三足鼎立的格局。

　　图1　南玻历年主要业务的利润分布

　　数据来源：公司公告

　　其次，即使是从浮法玻璃的产品结构来看，建筑级玻璃在深圳浮法玻璃的制造中也只占到20%左右的比例。04-05年玻璃行业的产能虽然迅速扩大。但是大部分的新增产能仍然集中在建筑级浮法玻璃。目前建筑级浮法玻璃的市场价格仅为1200元／吨左右，而汽车级和光学浮法玻璃的价格仍然保持在2200--2300元／吨。因此浮法玻璃行业对公司业绩的影响要远远小于对其它同类上市公司的影响。

　　图　2　南玻浮法玻璃产品结构

　　数据来源：公司公告

　　再次，从目前公司的战略来看，公司还将进一步减少浮法玻璃在公司利润中所占的份额。公司06年主要的投资项目有三，分别是投资于工程玻璃深加工领域的800万平方米低辐射镀膜玻璃制造，投资于显示器件领域的彩色滤光片制造和投资于新

能源领域的太阳能电池用超白玻璃的制造。而且公司在东莞投建的绿色产业园项目是公司今后主要的业务发展方向，公司将逐步向太阳能光伏领域拓展，使其成为公司新的利润增长点。

　　我们完全可以预期公司在未来3-5年内公司的利润结构中，浮法玻璃所占的比例将大幅度减少。公司的主营业务结构将发生重大变化，公司将涵盖优质浮法玻璃产业、节能玻璃产业、精细玻璃产业和光伏太阳能产业，科技含量和产品附加值将得到进一步提升。

　　二、南玻的核心竞争力在于出色的战略制定能力、研发能力和市场开发能力。

　　南玻从2000年起进入利润的快速增长期，也正是从这个时候起，公司开始逐渐成为我国玻璃行业的龙头。而出色的战略制定能力、研发能力和市场开发能力就是支撑公司稳定高速发展的三驾马车。

　　公司出色的战略制定能力一直贯穿在公司的发展历程之中。公司自创立以来，分别在浮法玻璃、工程建筑玻璃和精细玻璃以及电子、结构陶瓷方面取得了不俗的业绩。构思本着“谋定而后动”和“有所为有所不为”的战略指导思想，在这几个领域公司都是从行业进入者，逐渐做到了这些领域内的行业领先者甚至龙头企业，公司战略制定和执行能力将是公司未来高速发展的坚实动力。

　　如果说出色的战略制定能力规划了南玻美好蓝图的话，卓越的技术开发能力就为公司战略的实施提供了坚实的保障。玻璃行业与一般的建材行业不同，是一个典型具有产品差异化的行业。浮法玻璃领域，产品的技术含量在于通过对浮法玻璃生产过程中原料投入比例的控制和浮法玻璃成型过程中温度和周边环境的控制。工程和电子玻璃深加工领域，产品的技术含量在于对深加工玻璃镀膜膜系和周边静电环境的控制。这些都需要企业经过大量的试验和经验的积累保证产品的成品率和质量的稳定性。而南玻拥有的高档浮法玻璃工艺自主知识产权和生产诀窍，以及与国际先进水平同步的膜技术的研发利用，都成为公司管理战略在技术方面能有效顺利落实的关键。

　　最后，公司在市场方面的拓展在玻璃类上市公司中也十分独特。强调市场开拓中其销售体系的“狼性”，使公司在与对手的竞争中不断获胜。在公司目前居于全国绝对领先地位的工程玻璃领域中，2-3年以前，与国内另一主要工程玻璃制造商相比，公司还处于一定的劣势，但是目前公司在这一领域的市场占有率已稳居全国第一，低辐射镀膜玻璃的市场占有率更是高达60%。

　　彩色滤光片是公司04年开始生产的新产品。该产品在彩色滤光片玻璃价格下滑的并不十分有利的市场环境下，实现了当年投资，当年实现盈利，并在1年内达到产能利用率100%的良好业绩。这些都是公司市场销售领域贯彻“狼性”文化的直接结果。

　　三、工程玻璃发展前景广阔。

　　05年7月1日起，我国正式施行《公共建筑节能设计标准》。这标志着我国建筑节能翻开了历史上新的一页。据统计，玻璃的能耗占到建筑总能耗的50%以上，因此节能型玻璃在未来将有极大的发展空间。这必将导致我国经过深加工的节能建筑玻璃的运用比例大幅度提高。目前我国玻璃产品中经过深加工的建筑玻璃的比例仅为20%以下，而国外发达国家的比例高达80%。

　　巨大的民用建筑市场将是工程玻璃高速增长的根基。目前运用于房地产市场的玻璃主要是普通浮法白玻。国家在“十一五”规划中明确提出，建立集约型社会是我国未来发展的国策，根据这一国策，伴随着节能建筑标准的实施，节能玻璃在民用建筑市场广泛运用已成必然趋势。目前，公司已着手布局和培育民用建筑市场，在东莞新建的800万平方米的低辐射镀膜玻璃加工生产线就是其中的一项战略举措，民用建筑玻璃市场的发展将给公司工程玻璃产业提供巨大的发展空间。

　　南玻的工程玻璃经过近20年的发展，已成为国内最大的工程及建筑玻璃供应商，产销量和市场认同度均为全国第一，并以稳定的质量和多样化的产品膜系在我国的工程玻璃市场独领风骚。目前南玻在我国工程玻璃市场的市场占有率已经远远超过了来自于国内外的众多竞争对手。公司天津基地的建成投产，使得其产业布局更加完善，综合竞争能力也得到进一步提升。天津基地投产以后接下了首都国际机场、中石油(资讯 行情 论坛)大厦、北京电视台等重要工程。

　　工程玻璃在国外的销售经过几年的拓展也即将进入高速增长期。目前公司已经完成了在香港，澳门、澳大利亚国家和地区的销售网络建设。南玻的工程玻璃作为我国为数不多的高端玻璃出口产品之一，2005年公司一举拿下了日本

第一高楼MIDITOWN大楼工程，这标志着南玻工程玻璃在产品质量等方面的综合竞争力已达到了极高的国际水准。

　　四、太阳能领域将成为公司未来最大的利润增长点。

　　目前，公司在玻璃行业保持稳定增长的情况下，开始利用在玻璃行业的固有优势向新的太阳能光伏业务领域的拓展。

　　在能源价格持续上涨的情况下，寻找替代能源成为全球各国必然的选择。从99年到2004年，5年间全球太阳能电池的生产量保持了33%的年度复合增长率。目前我国太阳能电池的生产量在200MW左右。按照目前的在建项目预计，06年将是我国太阳能电池产能高速增长的一年，太阳能电池产量将继续保持100%的增长速度。从07年以后增长速度与全球太阳能行业增长率持平达30%。

　　公司在东莞投资建设的绿色产业园基地于2005年11月正式开始动工。预计到2006年年底建成后将形成太阳能电池用超白压花玻璃日熔量250吨生产能力，2007年将形成太阳能电池30MW的生产能力。

　　值得注意的是，公司这一次向太阳能电池领域的拓展保持了原有的稳重而不失进取精神的战略指导思想。公司利用了在精细玻璃和电子陶瓷生产中积累的工艺经验，将产品链条延伸到更具市场潜力和增长性的太阳能电池甚至更上游的原料制造领域。以这种方式从自己的优势领域向高成长领域拓展即可以享有高成长领域带来的业绩大幅增长，又规避了进入完全陌生领域的技术和市场的风险。我们完全有理由相信，在这一新的领域中公司将会继续延续以前在玻璃行业各领域的良好表现，开创公司又一个新的高速发展阶段。