效法苏宁重组吉纸 券商借壳瞄准暂停上市公司

　　本报记者 闫立良

　　“目前新老划断尚未实施，券商要想IPO上市，恐怕还要等一段时间。因为管理层明确指出新老划断没有时间表。在这种背景下，管理层鼓励符合条件的券商上市，更多的应该是指利用借壳来实现上市。”一位创新类券商的内部人士对记者表示。他透露，有的创新规范类券商正在锁定一些壳价值很低的股票，以求通过类似苏宁重组吉纸那样的模式来实现上 市。

　　现在的证券市场上只有两家券商上市公司，分别是宏源证券(资讯 行情 论坛)和中信证券(资讯 行情 论坛)。2003年1月6日上市的中信证券是通过IPO上市的，而宏源证券的前身是1994年2月在深交所上市的新疆宏源信托投资股份有限公司。2000年9月公司整体改组为宏源证券股份有限公司，并获准开展综合类券商业务，而且取得了主承销资格，因此，公司成为了中国第一家上市证券公司。2005年，公司通过规范类券商的评审，跻身于规范类券商之列。

　　中信

证券在业内的纵横捭阖让同行嫉妒。不再单纯地扮演证券市场中介机构的角色，梦想自己也成为上市公司中的一员，是很多券商梦寐以求的事情。比如在2001年年底就整体改制为股份有限公司的海通证券，2002年11月4日，公司资本金增加至87.34亿元。在长期的市场运作中，海通证券形成了一套科学、规范、严密的经营管理体系和风险监控体系，形成了稳健开拓的经营风格，在证券市场上创立了独特的公司品牌。目前，海通证券公司正在积极争取上市。而类似海通证券这样的券商有十几家。

　　“鼓励符合条件的券商成为上市公司，是监管部门一直执行的政策。随着行业的好转，一批优秀的券商也在着手研究IPO、借壳上市的工作”。这是证监会机构部有关负责人在接受采访时透露的信息。正是这样的一席话，让上述券商燃起了借壳上市的激情。

　　分析人士指出，众所周知，IPO开闸尚不知在何时，管理层透露的这个消息其实是一种暗示：券商可以利用自已占有的投行资源优势，寻找上市公司的壳资源，然后借重组之机，实施股改，达到上市的目的。简单来说，就是效法苏宁重组吉纸的模式。

　　去年12月26日，G?ST环球(资讯 行情 论坛)(前身是吉林纸业)在暂停上市8个月之后终于恢复上市，其根本原因就在于，借股改东风，公司进行了重大资产重组，从而脱胎换骨，完成由“丑小鸭”向“白天鹅”的嬗变。而环球集团也通过购买吉林纸业这家上市公司的“壳”实现上市，使公司、债权人、股东多方受益，塑造了一个多方共赢的新局面。

　　一家创新类券商内核部的人士称，G?ST环球的出现，不仅给正在进行股改的证券市场创造了一个新的股改模式，更重要的是提供了一个新的股改思路，也给正处于综合治理阶段的优质券商提供了借壳上市的机会。管理层此时对于券商的表态，其重点不在IPO，而在借壳上市。

　　在年初举行的证券期货监管工作会议上，证监会确定的2006年重点工作之一就是推动并购市场创新，改善存量上市公司结构。这位人士指出，相关措施让以吉林纸业为代表的暂停上市公司、即将暂停上市公司和绩差公司看到了重生的希望。而亟需壮大自身实力的券商在证券业的整合和“扶强汰劣”的分化格局下，借壳上市对大多数券商来说都是充满诱惑力的。