中国联通股改方案高调亮相 每10股获送2.3股

　　本报记者 潘红敏

　　10送2.3股。市场高度关注的中国联通(资讯 行情 论坛)股权分置改革方案今日亮相。

　　

中国联通今日公告称，公司非流通股股东将向方案实施股权登记日登记在册的流通 股股东共计支付1495000000股股票，即流通股股东每持有10股流通股将获得2.3股股份。

　　同时，公司非流通股股东承诺：自公司

股权分置改革方案实施后的第一个交易日起，遵守目前法律、法规中关于禁售和限售的规定。

　　中国联通方案制定的基本思路是：保荐机构中国国际金融有限公司和国泰君安

证券股份有限公司采取目标市盈率法估计出公司股改后股票的均衡价格。从保护流通者股东利益出发，以此均衡价格为基础来确定的对价水平将使流通股股东所持股票市值不因股改而降低。

　　目前，国际成熟市场上与中国联通可比的移运通信行业上市公司的市盈率大约在15-22倍之间。中国联通作为国内新兴的电信运营商，综合考虑目前的业务情况及未来增长，预计公司在股改实施后股票的合理市盈率为20倍。公司2005年度的每股收益为0.134元，据此算出的均衡价格为每股2.68元。

　　理论上，为充分保护流通股东利益，以股前改60个交易日的最高股价2.94元作为计算联通A股公司流通股东的持股市值的参考价格?非流通股东需向流通渠道股东支付的对价为每10股支付1股对价。而实际上，公司支付的对价安排是10送2.3股，高于理论对价水平。因此，联通认为，该方案不仅可以保护流通股东利益，且能带来溢价。

　　保荐机构认为，“联通A股公司股权分置改革方案以适当比例向流通股东支付对价，公司非流通股东均依法承诺了锁定期。这些措施能够保护流通股股东的利益，有利于公司的长期发展。联通A股公司此次股权分置改革方案是合理的”。

　　联通全体非流通股东的非流通股份不存在任何权属争议、质押、冻结等情形。同时全体非流通股东承诺，在股权分置改革方案实施前，不对所持股份设置任何质押、担保或其他第三方权益，以确保公司股改方案的顺利实施。

　　公司独董认为，本次改革方案符合《指导意见》、《管理办法》及《上交所股票上市规则》的监管要求，有利于公司治理结构的完善，有利于对公司投资者特别是公众投资者合法权益的保护，有利于公司长远发展。

　　“这个方案还是不错的。”江苏天鼎秦洪接受记者采访时，心情不错。他认为，这只是一个初步方案，市场还有商榷的余地，最终的结果可能会提高到10送2.5股。“作为红筹股，目前中国联通A股股价已高于H股股价的10%左右，如果再提高到2.5，股价就会高于H股的15%了。”

　　之前，市场对中国联通股改方案的普遍猜测是送股加权证。“但搞不清楚为何中国联通没有权证。”秦洪笑言：“这只能问公司了。”