赣粤高速区位优势造就高速公路第一股

　　银河证券 张秋生

　　江西具有交通区位优势

　　江西位居东南腹地，北部连接湖北、安徽和浙江三省；中部沟通湖南、福建，南部与广东相连，堪称“吴头楚尾、粤户闽庭”，是我国内陆地区唯一直接连通长江三角洲、闽东 南三角洲和珠江三角洲的重要交通要道。

　　江西公路建设总体经济处于相对落后地位。为尽快缩小与发达地区的经济差距，近十年江西省在公路交通基础设施上不断加大投入，交通面貌发生巨大变化，在“十五”期间，已经率先打通与周边所有相邻省份的高速公路连接。2005年底，随着广东和福建与江西高速公路衔接的“断头路”相继打通，江西省与长江三角洲、珠江三角洲和闽东南三角洲全部实现高速公路无缝隙对接。

　　经江西与长江三角洲、珠江三角洲以及闽东南三角洲贯通的高速公路全部是国家公路主干道，其中　“五纵七横”主干线之一的“上海-瑞丽”高速公路经江西贯通长江三角洲；“北京-福州”高速公路经江西连接闽东南三角洲；与105　国道走向基本一致的“赣粤高速(资讯 行情 论坛)”纵贯江西全省，联通“上海-瑞丽”和“北京-福州”两条高速主干道，经定南与广东高速网相连接，直接贯通珠江三角洲。

　　“赣粤高速”主要路产正处在我国沿海发达地区工业制成品“北上西去”的交通要道上，与我国货物流动方向基本一致。随着我国高速公路网络的不断完善和我国

汽车运输方式向长途化、大型化和集装箱化的转变，“赣粤高速”过境车流增长前景将极其乐观。

　　公司路产处在国道交汇处

　　赣粤高速(600269)经营路产全长约600公里，其中昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道“京福”高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是我国华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。

　　2006年，控股股东江西高速公路投资发展(控股)有限公司借助股权分置改革，将位于杭州至瑞丽国道上的“九景”高速和位于“京福”和上海至昆明国道上的“温后”高速注入上市公司，从而实现了公司路产与纵横国道主干线在江西的交汇与重合。

　　2005年12月，粤赣高速公路粤赣交界(上陵)至河源(埔前)段建成通车。该路段全长全长136.10公里，是国家重点公路内蒙古自治区阿荣旗至广东深圳的重要组成部分。这条交通大动脉的贯通，实现江西与广东高速公路之间的“无缝对接”，大大缩短了江西和广东的距离。

　　连接北京与福建的“京福”高速福建三明段二期(邵三段)2006年1月6日交工验收，不日即将通车运营。该路段与已建成的“京福”高速江西段相连接。邵三高速的建成通车，实现了“京福”高速全线通车，构建起闽南三角洲与华中、华北的便捷大通道，将有利于“昌九高速”过境车流量的提升。

　　九景高速公路向东连接安徽和浙江的“景婺黄常”高速公路，从景德镇向东出发呈Y　字型与安徽黄山和浙江常山相连接，这两条路段分别是浙江杭州至甘肃兰州国家重点公路江西段以及浙江宁波至西藏樟木国家重点公路江西段，是长江三角洲与我国大西南、大西北连接与沟通的重要通道。景婺黄常高速公路预计2006年底建成通车，届时，经九景高速往来华中与长江三角洲的过境车流量将迅速提高。

　　未来车流量及收费额预测

　　预测的主要考虑因素：与昌九高速北端相连的“黄黄”高速大修完成；福建、广东的省际断头路修通之后的路网效应；2006年下半年即将实施计重收费，预计同比增加通行费收入10%-15%。

　　投资建议

　　根据全面的公司分析，我们认为赣粤高速2006、2007年每股收益将保持持续增长；我们认为与合理的二级市场价格都有较大距离，二级市场价格将有较大的上涨空间。为此我们将投资评级由“维持”上调为“买入”。

　　赣粤高速前一交易日收盘价9.21元，跌0.65%。