中国国贸高管释疑股改方案

　　记者 姜业庆 北京报道 “中国国贸(资讯 行情 论坛)的对价方案是控股股东和保荐人在理论测算的基础上公布的”。4月2日，针对部分流动股东的质疑，中国国贸副董事长张彦飞这样对记者解释。

　　张彦飞说，“中国国贸拥有巨大的潜在价值。”其理由是，中国国贸物业资产所拥有的实际价值高于公司股改实施后的理论市场价值。中国国贸拥有的写字楼、公寓、商城、 停车场及三期土地等主要物业资产处于CBD区域的核心位置，国贸一期加二期70%的物业总建筑面积近38万平米。北京

房地产信息网2005年底公布的CBD区域有预售记录商业物业(含写字楼、公寓等)销售均价为20024元／平方米，而参照上述市场价格数据，倘按照写字楼市价28000元／平方米，商城40000元／平方米，公寓25000元／平方米估算，中国国贸公司资产市价净值约为65亿元，即每股资产净值在8元以上。按照房地产专业估价机构的预测，未来随着中国经济发展水平不断提高和2008年奥运效应的进一步显现，在土地稀缺的CBD区域，商业物业价格仍将不断攀升。

　　同时，中国国贸的经营状况良好，拥有较多的优质客户，较高的租金和出租率水平，管理规范，业绩稳定增长。2005年，公司的营业收入7.78亿元，净利润2.47亿元，均达到了上市以来的最高点，分别比2004年增长9.38%和16.67%。加权平均净资产收益率由2004年的8.55%，提高至9.65%。每股经营活动产生的现金净额达0.52元。

　　第三，中国国贸坚持高比例分红，从1999年上市至2005年累计现金分红1.09元／股(含1998年度分红)，1999年至2005年的年平均股息支付率达64.57%。按照发行价5.46元计算，平均年股息回报率为2.85%，高于同期银行定期存款利率。

　　第四，再过2-3年，由中国国贸全资拥有的三期项目第一阶段物业将建成并投入使用，国贸三期比一期，二期更宏伟、更高档。届时中国国贸的公司价值将在现有基础上进一步提升。同时，三期项目建设所需投资已有稳妥的财务安排，不会对公司的经营效益产生负面影响。

　　基于上述公司价值分析，控股股东认为，中国国贸的

股票有很高的含金量，目前10送2.5的对价方案，使流通股股东获得了实实在在的利益。