G东创业绩风险探源 海外子公司风险难料

　　在上海的外贸类上市公司中，G兰生(600826)已因海南橡胶期货事件而元气大伤，G东创的风险是否已经充分释放，实在还不好说

　　本刊特约作者 贺宛男/文

　　G东创(600278)2005年业绩之差让人措手不及：年报显示，当年公司仅实现净利润372 万元(每股0.01元)，与上年的7373万元(每股0.23元)相比降幅高达95%，且2004年和2005年度扣除后非经常性损益的净利润分别为-893万元和-3476万元。特别是2005年，之所以还有372万元的净利，靠的还是出售上港集箱(600018)股票获得的3800多万元投资收益。

　　这样一家公司，业绩风险固然巨大，其背后的问题更令人担忧。

　　追溯调整要不要业绩预警

　　G东创业绩大幅下降主要源自两个因素：一是欧美对中国的“纺织品贸易战”带来的行业风险，使产品出口毛利率下降，主营业务利润减少；二是投资两家券商及委托理财的巨额减值计提。

　　G东创先后参股两家券商：出资9500万元参股华安证券，占5.57%的股权；出资5194万元参股海通证券，占0.69%的股权。因执行新的《金融企业会计制度》，近两年两家券商均出现巨额亏损并调减股东权益。G东创按参股比例，2003年度和2004年度分别补计提长期投资减值1836万元和6812万元，并将2003年度的净利润由原来的7285万元，追溯调整为5448万元，2004年度净利润由原来的7373万元，追溯调整为561万元，同时公司净资产也调减了10.35%(约1亿元)。

　　公司于2005年12月30日曾将此作为“重大会计差错追溯调整事项”予以公告。问题是，在很多投资人的心目中，2004年度G东创的净利润还是7373万元(每股收益0.23元)，一下子从0.23元降至0.01元，其利润降幅之惨烈自然已达到预警程度，可是无论是2005年三季报还是在此之后，公司却从来没有做过预警提示。当然，公司可以说，2005年净利润为372万元，比2004年调整后的净利润561万元仅下降33.7%，无需预警。如果这一说法可以成立，同交易所规定的预警公告与及早提示风险的宗旨是否相左呢？

　　而且，华安证券于2005年7月7日召开股东会，审议通过了2004年年度报告，作为持股5.57%的股东，G东创想必出席了股东会，知道自己投资的9500万元将大幅减值，并引发利润大幅下降，为什么一直拖了半年、直到2005年12月30日才予公告？

　　此外，闽发证券自2004年10月起就被托管清算，很多为闽发证券所累的上市公司2004年度就计提减值准备，如*ST庆丰(600576)1.5亿元国债托管，2004年度就计提了30%(即4500万元)。可G东创3000万元国债投资被闽发证券挪用，居然也拖到2005年底不得不说时，才公告补提减值1690万元。

　　荣恒国贸为何连连出事

　　G东创的控股子公司上海东方国际集团荣恒国际贸易有限公司(下称“荣恒国贸”)，也是造成亏损的罪魁。荣恒国贸注册资本3500万元，G东创投资2170万元占62%的股权，下面还有荣恒电器、荣恒内衣等子公司。2005年内，G东创四起未决诉讼全部来自荣恒国贸。

　　1.2004年8月荣恒国贸同上海峻吉贸易公司签订《委托代理进口协议书》，结果被后者拖欠1589万元，虽胜诉，对方的偿债能力已难以保证，年内计提特殊坏账准备619万元；

　　2.2002年12月，荣恒国贸同上海子能企业发展公司(下称“子能企业”)签订《委托代理进口协议书》，被拖欠1780万元，官司打了3年尚未结案；

　　3.荣恒国贸的子公司荣恒电器还向子能企业借款2330万元，虽判决胜诉，对方同样无偿还能力，2005年计提坏账932万元；

　　4.荣恒国贸还在同已经退市的*ST数码打官司，*ST数码欠荣恒国贸653万元，虽强制执行，其结果可想而知。

　　就是这样一家子公司，在“其他应收款”栏下，荣恒国贸自身拖欠公司款项1300万元，荣恒国贸的子公司荣恒电器欠款3994万元，另一子公司荣恒内衣欠款1220万元，合计6500余万元；而荣恒国贸自身净资产不过4630万元。一家投入才2710万元的子公司，荣恒国贸连连出事，为何公司还对其恩宠有加？

　　有关资料显示，G东创原总经理陈成尧长期担任荣恒国贸董事长，原监事陈骅担任荣恒国贸总经理，而2005年陈成尧和陈骅均已离任。媒体曾公开报道，公司副总经理陶洪曾因一笔2000万美元的贷款于2005年1月被“双规”，当时，公司方面还可以辩称这笔贷款发生在1997年。而上述荣恒国贸的四起诉讼均发生在公司上市后，且荣恒国贸的董事长和总经理又双双离任，其中内幕何人能知？

　　海外子公司风险难料

　　与荣恒国贸相类似的还有几家海外子公司，分别设在美国、

澳大利亚和香港。其中OIE America Inc资本金90万美元，G东创占100%的股权；OIE Australia Ltd资本金30万澳元，公司占100%的股权；OIE Hongkong Ltd资本金98.1万美元，公司占99.99%的股权。这三家海外子公司中，OIE Australia Ltd和OIE Hongkong Ltd因由外籍员工经营管理而不进合并报表，OIE America Inc则因长期经营不佳已作清算处理，偏偏资本金近100美元的美国公司和香港公司，董事长也是离任的前总经理陈成尧。而且明知美国公司长期经营不佳，公司还要向其借款1485万元(已大大超过其资本金)。

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