山西杏花村汾酒厂股份有限公司股改路演实录

　　用心酿造 诚信天下———山西杏花村汾酒厂股份有限公司股权分置改革网上路演精彩回放

　　山西杏花村汾酒集团有限责任公司董事长郭双威先生路演致词

　　尊敬的各位来宾、女士们、先生们：

　　大家上午好！

　　今天，非常高兴在全景网的路演大厅和大家见面，欢迎各位参加山西汾酒(资讯 行情 论坛)股改网上推介活动。借此机会，请允许我代表山西杏花村汾酒厂股份有限公司向多年来给予公司大力支持与关心的广大投资者、证券界、媒体以及社会各界朋友表示衷心的感谢！对各位的热情参与和支持表示诚挚的谢意！感谢大家参加山西杏花村汾酒厂股份有限公司股改推介的网上路演活动，我们也非常渴望能通过全景网络与各位投资者、各位朋友进行深入和广泛的交流。山西汾酒的前身杏花村汾酒厂，成立于1949年6月。1993年12月22日通过股份改制后，公司股票于1994年1月在上海证券交易所成功上市，是山西省首家上市公司，也是全国白酒行业首家向社会公开发行股票上市的公司。五十多年来，尤其是改革开放以来，汾酒厂大力开展技术革新，不断进行挖潜改造，生产规模迅速扩大，产品质量稳步提高，经济效益大幅度增长，企业面貌发生了根本性的变化，成为举世瞩目的现代化酒都，产品多次荣获国际、国家级嘉奖。

　　山西杏花村汾酒厂股份有限公司坐落于中国名酒之都--山西杏花村，是生产国家名酒汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列产品的大型一档企业。主导产品汾酒是中国传统的历史名酒，其酒体晶莹饱满、清香纯正，素以入口绵、落口甜、饮后余香、风味独特而著称于世，不仅可以饮用，还可以烹调、入药;竹叶青酒为我国配制酒之精品，其以汾酒为基酒加配十余种名贵药材精心调制而成，酒质金黄透亮，幽雅芳香，色香味俱佳，普称“三绝”，有疏气、活血、润肝、健脾之裨益，历来为世人所称道。公司主导产品在传统优势市场具有很强的品牌知名度和消费者忠诚度。在企业快速发展的同时，公司也十分注重回报股东。2001～2004年公司每年实施分红派息。累计分红高达13160.892万元，连续四年来平均回报率远高于银行存款和上市公司平均的股利收益率。随着企业经营机制的转变，企业的经营情况正逐步好转，“

十一五”期间必将再上一个新台阶，公司将以良好的经济效益和社会效益，为股东创造更加满意的收益。

　　今后公司将继续大力树立汾酒企业形象，打造高品位、高品牌产品、出好酒的需要；同时建立人才培养机制，培养造就一批德才兼备人才。山西汾酒一贯秉承的立厂之本是“用心酿造，诚信天下”。“用心酿造”的“心”，就是责任心、事业心、负责精神，为国家、集体负责，为个人负责，通过心打造品牌，形成有特色的企业文化。汾酒酿造专家、教授都认可汾酒产品是世界性产品。企业经营需要诚信，企业内部、外部都需要诚信，走向国际还需要诚信，

股票需要诚信，市场动作需要诚信，因此，“用心酿造，诚信天下”8个字一体化，充分体现了山西汾酒人的精神文化，对山西汾酒今后各方面的发展都有好处。

　　与此同时，面对广大投资者一贯的关注、信任和支持，公司仍将严格按照有关的法律法规规范运作、科学管理，切实维护全体股东的利益。以更加勤勉的工作创造良好的业绩，回报股民、服务社会。我们相信，通过交流。我相信经过充分的沟通，各位朋友一定会对山西汾酒有更深的了解，对山西汾酒的发展充满信心。

　　山西汾酒将不负众望，继续为广大投资者带来满意的回报。今天我们通过全景网络的中国股权分置专网和大家交流，一是希望借此机会增加大家对公司发展状况、未来成长性和投资者价值等各方面的了解；二是让大家对公司的股权分置改革方案进行有效的讨论。你们有什么疑问我们会真诚的解答，你们的意见我们会认真听取。非常希望通过交流使大家达成共识，并为公司的股权分置积极的投下赞成的一票，以帮助我们顺利推行股权分置改革工作，实现多赢的良好局面。我们相信，有广大股东和社会各界朋友的关心、支持额帮助，通过广泛的沟通与交流，通过我们扎扎实实的工作，山西汾酒股权分置股改工作一定能取得圆满成功。通过本次交流沟通，我们将充分听取各位建议，不断提高企业的经营能力和竞争实力，以更好的业绩回报广大投资者的支持。

　　祝各位股东事业发达、身体健康、工作顺利！

　　山西证券有限责任公司副总裁樊廷让先生推介致词

　　尊敬的各位投资者、各位网友：

　　大家好！首先，我谨代表山西汾酒股权分置改革保荐机构山西证券有限责任公司对各位投资者给予山西汾酒股权分置改革的关注和支持，表示衷心的感谢！我们很高兴能有机会参加今天的网上交流会，与各位投资者充分深入地交换意见。同时也向长期以来支持和关注山西证券公司的朋友们表示感谢！

　　作为山西汾酒股权分置改革的保荐机构，山西证券本着勤勉尽职、客观公正、诚实守信的执业精神，协助山西汾酒制订股权分置改革方案，对相关事宜进行尽职调查，对相关文件进行核查，出具保荐意见，对股权分置改革做出独立、客观和公正的评价，以供广大投资者参考。我们认为山西汾酒股权分置改革方案体现了“公开、公平、公正”和“诚实、信用、自愿”原则，对价安排合理。本次股权分置改革将有助于山西汾酒所有股东的利益趋于一致，有利于实现全体股东利益最大化的目标，有利于公司长期、稳定、健康地发展。作为第一批的保荐机构，山西证券有限责任公司有着比较完善的管理体制，拥有相当数量的专业人才，在此次股改过程中取得了较好的业绩，所保荐的股改公司全部获得了通过，投票率和赞成率都高于市场平均水平。有了前期工作经验的积淀，加上山西汾酒稳定的发展前景，我们对此次保荐工作充满信心。山西汾酒自上市以来，在广大投资者的关注和支持下，以回报社会和广大投资者为己任，凭借其独特的资源优势，脚踏实地，稳步快速发展，取得了良好的经营业绩。我们对山西汾酒的未来发展充满信心。我们认为，公司的稳定发展，是在对价之外，对广大流通股股东利益的最大保护。

　　我们相信有山西汾酒稳定的发展前景作基础，有在充分调查和沟通之下出具的方案作保障，有广大投资者的信赖和支持，本次改革一定能取得预期的效果。相互沟通与交流是理解与支持的基础。今天，通过网上说明会，我们希望能与诸位投资者做更充分的交流和沟通，以便我们更好地安排下一步的工作。作为山西汾酒股权分置改革的保荐机构，我们衷心希望本次改革能够取得令双方股东接受、市场认可的圆满结果。最后我谨代表山西证券感谢各位投资者、各位网友的热情关注及对我们的信任和支持，并预祝山西汾酒股权分置改革取得圆满成功！再次感谢各位的光临，谢谢！

　　股改篇

　　问题：此次股权分置改革将对公司治理结构产生哪些影响?

　　谭忠豹：在股权分置状态下,公司的非流通股东和流通股东的利益是割裂的,非流通股东更多考虑公司的净资产值,而流通股东则更多考虑公司的二级市场股价,双方难免会发生利益冲突,如高价增发、配股等。而股权分置改革后,双方的利益取向会更趋一致,大股东会更关心公司价值的提升和资本市场的反映,公司治理结构获得充分改善,上市公司也因此获得更为坚实的发展基础,流通股东与非流通股东拥有一致的价值评判标准,因此必然促进公司所有股东更加关注公司的经营发展,从而形成更有效的外部监督和约束机制。

　　问题：解决股权分置能对公司经营活动产生影响吗？如果有，会是什么样的影响？

　　郭双威：股权分置改革获得成功之后，流通股东与非流通股东拥有相对一致的价值评判标准，公司全体股东均能分享到公司股价上涨而带来的巨大利益，因此必然促进公司所有股东更加关注公司的治理结构，从而形成更有效的外部监督和约束机制。

　　另外，在未来实现全流通后，创新的金融品种和新型的资本运作手段的出现，也将为上市公司的整合与购并奠定良好的基础。我们相信股权分置改革后，公司的行业地位将更加突出。公司不仅会努力提高盈利能力，而且会注重价值管理，争取为股东创造更多价值。

　　问题：股改对价只送股数,不送股金,是何原因？股改后,流通股跌价,非流通股增值,合理吗？

　　梁炜：我们的送股方案是结合了市场上主流的方式，采取一种最简单明了的方式。理论测算结果表明，本次股权分置改革方案实施后，流通股股东持股价值增长30%，非流通股东持股价值相应降低。

　　问题：大量持股的基金对10送3的对价方案是否满意?最近沟通有没有实质性的结果?

　　郭双威：我们已经沟通了一部分基金，大部分还比较满意，我们现在还在进一步沟通中。

　　问题：公司能否承诺低于10元不减持？

　　李秋喜：我们对于公司的未来非常有信心，不会轻易减持。

　　经营篇

　　问题：贵公司未来几年内业绩能否保持目前稳定增长的势头，消费税对公司影响如何？

　　郭双威：此次取消了粮食白酒与薯类白酒的差别税率，统一调整为20%。总体来说，此次税改给白酒行业带来的利好因素是整体性的，粮食类白酒生产商的盈利能力得到普遍提升。但是此次税改的整体变动幅度较小，特别是并未取消每市斤白酒0.5元从量税的征收，而粮食类白酒的从价税也仅仅在原先的基础上下调了5%，主攻高档白酒产品的行业中龙头公司在此次税率调整中受益更显著。对山西汾酒而言每股盈利将会产生积极的影响。谢谢。

　　问题：听说公司今年经营开局较好,请问公司在后面的三个季度能否保证同等或更大程度的增长?如何保证?今后几年呢?另外,我认为公司非流通股比例较高且集中,有能力多送股,是不是可以考虑提高对价;另外,公司有没有考虑非流通股流通后的限售时间和价格?

　　郭双威：未来企业的生产比较稳定，经济效益稳定增长。第一季度白酒销售好于去年同期，预计后三个季度形势较乐观，我们将会尽最大努力保持经济的稳定增长，给股东一个满意的回报。

　　问题：请介绍一下公司在白酒行业中的地位和近年来所取得的成绩?

　　谭忠豹：公司在全国同行业综合效益排名，由2001年第八位，2002年上升到第七位，2003年上升到第五位，2004年利税排第四、收入排第五，2005年进一步巩固了五强地位。先后荣膺中国最具影响力企业、中国最具成长性企业、全国质量效益型先进企业、全国质量管理先进单位、全国厂务公开先进单位、全国绿色企业管理奖。2004年被国家统计局列入1948户最大工业企业之一(名列第899位)，2005年进入首届对中国经济社会发展贡献突出企业1000强(列827位)、中国最大工业企业1000强。2005年《中国500最具价值品牌排行榜》显示，“杏花村”品牌价值达46.34亿元人民币，名列第127位。最近，竹叶青酒荣膺中国驰名商标，这是我们实施名牌战略的重大成就，完全可以称之为汾酒史上第五次成名。是新的《驰名商标认定和管理办法》出台之后，全国惟一拥有两个驰名商标的企业。

　　问题：公司的投资亮点是什么？

　　李秋喜：我们认为山西杏花村酒厂股份有限公司最大的投资亮点是，拥有天然资源禀赋优势，公司经营稳健。目前拥有一定的区域垄断优势，浓厚的历史文化积淀，独有得制作工艺等等都是公司的投资亮点，但我们认为公司最大的投资亮点是：公司未来发展前景十分广阔。

　　发展篇

　　问题：对于目标市场发展公司将有怎样的发展计划？

　　韩建书：重点市场：山西市场，每年按10%递增。超常规发展市场：河南、湖北市场，每年按30%递增。重点发展市场：河北、山东市场，每年按20%递增。潜力市场：北京作为中国政治、经济、文化中心，应组合资源，政策扶持，选用国藏汾酒、中华汾酒、高档竹叶青酒占领这一制高点，辐射全国。浙江市场，在优化客户终端建设的基础上，兼顾辐射长江三角洲，逐步向上海、江苏等发达地区渗透。广东、福建市场，要用新的营销理念、营销传播手段打开高端市场。东北市场，充分利用国家振兴东北政策，经济转升的机遇，加大中高档产品的推广力度。其他市场也要逐步渗透，实现省外市场的规模扩张。竭力拓展海外市场，尤其台湾市场，实现更大的市场份额。谢谢。

　　问题：请问公司在产品创新上未来有怎样的打算？

　　谭忠豹：着力自主创新，加强基础研究和技术储备。通过强化大曲、筛选优势菌种、采用特殊发酵工艺等手段，积极探索调味酒的生产技术。开展制曲过程微生物酶系和菌种的研究，强化优势菌细化大曲检验定量指标，提高大曲质量。研制特种大曲，为汾酒合理分级和产品结构调整提供科学的依据，以及汾酒大曲与发酵酒醅在发酵过程中微生物群系消长变化与酒质量关系的研究。开展酒体特征香味成份和汾酒化学成分、物理指标的指纹图谱基础研究，寻求提高勾兑水平的新方法、新手段和新材料。加快酒体老熟实用技术研究，为缩短贮存期和降低贮存成本探索可行的解决措施。加大新产品创新力度，完成纯净型白酒、功能性汾酒、清爽型汾酒、个性化汾酒开发。对竹叶青酒的药理药性进一步定量研究，使其风格系列化，以适应不同消费者的口味需求。瞄准市场动态，开展以酒为主的相关或相近行业的有市场前景的新产品和保健产品研究。

　　问题：请问公司产品未来在市场定位上又怎样的打算?

　　李秋喜：高价位产品：国藏汾酒、青花瓷汾酒。中价位产品：中华汾酒、45度特汾、53度特汾。低价位产品：53度玻汾、38度玻汾。潜力产品：竹叶青酒。省外市场以“高中低”思路推广，力推高、中档产品，2010年高、中、低价位产品市场比例达20：60：20。

　　问题：作为传统白酒酿造企业未来公司有没有科技兴企的机会？

　　李秋喜：近年来，山西杏花村汾酒厂股份有限公司遵循“四个转变”、“五个转化”的要求，按照低度、营养、保健、优质、科技含量高、新型工业化的要求，进一步理顺产品梯次，改善品种结构。将新技术、新工艺、新材料引入传统的酿造、勾调生产过程，提高核心工艺技术，提高酒体设计水平，保证口感适应需求并创造需求，力求设计、勾调、贮存、生产一体化模式，保证酒体风格特征明显。利用科技手段加强基础工艺研究，强化大曲、改进发酵，提升原酒质量，加强汾酒老熟技术、保健酒开发，建立健全数字勾兑模型，加快了科技成果向生产力的转化步伐。提升了汾酒、竹叶青酒的科技含量，提升了传统产业的竞争力。

　　山西杏花村汾酒集团有限责任公司副董事长、总经理李秋喜先生总结发言

　　尊敬的各位股东、各位投资者、各位网友：

　　非常感谢大家对山西汾酒的热情关注和积极提问。通过2个小时的网上交流和沟通，我们彼此之间加深了了解，为日后建立长期信任关系奠定了良好的基础。

　　相信通过本次网上交流，大家对公司股权分置改革方案的具体内容、设计原则以及公司未来良好的成长性和发展战略已经有了更加全面深入地了解。

　　由于时间的关系，我们无法一一回答投资者提出的每一个关心的问题，我们一定会将大家给予的宝贵意见做出认真处理。此次网上交流会后，我们还将进一步加强与流通股股东和投资者间的沟通，力争在充分沟通的基础上，获得广大投资者对公司股改方案的理解与认同，力争股改工作在所有股东共赢的基础上取得成功。

　　山西汾酒有今天的成绩，离不开全体股东的大力支持，我们将紧紧抓住股权分置改革的契机，不断提高企业的经营实力，以更好的业绩回报全体股东。最后诚挚地希望广大投资者继续支持和关心山西汾酒分享山西汾酒美好的未来。

　　谢谢大家！

　　路演嘉宾

　　公司嘉宾

　　山西杏花村汾酒集团有限责任公司董事长、山西杏花村汾酒厂

　　股份有限公司董事长 郭双威先生

　　山西杏花村汾酒集团有限责任公司副董事长、总经理 李秋喜先生

　　山西杏花村汾酒厂股份有限公司副董事长 谭忠豹先生

　　山西杏花村汾酒厂股份有限公司股份公司总经理 韩建书先生

　　山西杏花村汾酒厂股份有限公司董事会秘书 郭志宏先生

　　山西杏花村汾酒厂股份有限公司总会计师 马世彪先生

　　保荐机构嘉宾

　　山西证券有限责任公司副总裁 樊廷让先生

　　山西证券有限责任公司项目主办人刘萍女士

　　山西证券有限责任公司梁炜先生