收购扩张初奏效 G中信逆市增长

　　杨勣 每日经济新闻

　　2005年的股市继续低迷，G中信(资讯 行情 论坛)(600030)却交出一份骄人的业绩。昨日，G中信公布2005年年报，取得净利润4亿元，每股收益0.16元，较2004年同期上涨141.45%。

　　与此同时，G中信收购华夏基金的方案也水落石出，G中信将收购华夏基金40.725%的股权，收购总价款不超过3.3亿元。收购完成后，G中信将成为华夏基金的第一大股东。

　　业内人士指出，在收购华夏基金的基础上，G中信有可能将其控股的中信基金与华夏基金合并，演绎中国基金界合并的第一案。

　　债券业务促进收入增长

　　昨日，G中信下跌1.55%，报收6.99元。国泰君安行业分析师梁静认为，虽然G中信目前股价相对偏高，但整体业绩还是很不错。从未来发展的角度看，目前的股价或许是对公司持续成长的提前反映。

　　报告期内，公司实现手续费收入3.21亿元，同比下降15.94%。证券承销业务收入为1.85亿元，与2004年基本持平。自营证券差价收入1.14亿元，约为2004年同期的397.96%。此外，公司还实现保荐收入2770万元。

　　由于股权分置改革的启动，上市公司IPO和再融资随之停止，G中信承销股票业务收入与2004年同期相比有大幅度的下降。但由于公司债券发行取得较好的业绩，企业债承销及债券投资差价收入成为去年公司收入增加的主要来源。

　　梁静认为，今年企业债券的承销规模将超过去年，继续对G中信业绩构成积极的影响。

　　行业低迷大手笔收购扩张

　　近几年股市持续低迷，G中信却避开激烈竞争的经纪业务，在行业持续低迷时大手笔收购扩张。

　　2005年，G中信出资16.2亿元，参与发起设立中信建投证券，全面收购原华夏证券的证券类资产；同时出资5.7亿元，参与创设建投中信资产管理公司；之后，又以7.81亿元收购金通证券100%股权。目前，G中信及下属中信建投、中信万通的营业部总数已经达到了145家。此外，去年9月28日，中信证券(资讯 行情 论坛)(香港)有限责任公司在香港注册成立。

　　今年，中信扩张的步伐继续加快：增资中信香港3亿港元；决定筹建中信麦格理资产管理公司，大规模进军香港证券市场；收购华夏期货经纪有限公司41%的股权，涉足内地期货业；与标准普尔成立合资指数公司。目前，公司又确定收购华夏基金的股权。

　　在中信大规模扩张跑马圈地后，也面临着一些新的挑战：如何面对沪深股市未来的不明朗因素？如何消化收购成本？能否顺利整合接管的券商？

　　梁静也认为，中信在收购万通的时候，应该在整合方面积累了一些经验，对此应不必过分担忧。在一系列收购、扩张的背后，中信的目标应远不止追求利润这么简单，建立证券控股集团的意图已非常明确。未来在成功整合之后，中信在业内的垄断优势将逐步确立。

　　中信年报还指出，公司将通过增发、配股、发行债券、可转换债券等方式进行融资。今年2月17日，公司股东大会审议通过公司申请发行不超过15亿元债券。目前公司拟向中国

证监会递交发债申请。