天宇电气(000723)将借股改完成重组

　　占凌 蔡战波 每日经济新闻

　　3月4日，天宇电气(资讯 行情 论坛)公布2005年年报时称，“公司的资产重组方案和股改方案有关各方正在进行磋商，将在3月底之前向深交所提交股改方案及相关信息披露文件。”日前，市场传言，天宇电气将列入本周一公布的第26批股改名单，但目前依然没有确切的消息。那么，天宇电气的股改和资产重组为什么一直“难产”？为此，《每日经济新闻》 展开了调查。

　　大股东没有真正入主

　　天宇电气大股东山西美锦能源集团(以下简称“美锦”)在2004年受让许继集团持有的天宇电气股权、当上第一大股东时曾表示将“以天宇电气作为本公司进入资本市场的平台，将本公司的优质资产注入上市公司，从而实现本公司和上市公司的共同发展。”“本次收购完成后，收购人拟将天宇电气的资产及其负债进行转让。同时，计划把目前赢利能力强、能体现公司核心竞争能力和持续经营能力的具有一定生产规模的优质焦炭资产置入上市公司。”但美锦后来一直没有实质性的重组动作，直至今天控股近两年，也没有完全入主天宇电气。美锦能源仅仅只是在2005年6月董事会换届时，向上市公司派出一位董事姚锦龙(兼任天宇电气副总经理)和一位独立董事。

　　资产置换遇波折

　　美锦的主要资产就是焦炭产业。随着全国经济的持续高速发展和钢铁、电力等行业的旺盛需求，作为基础能源的焦碳行业，本应获得赢利的机会，但为何却老端不上台面，置换不了呢？

　　海通证券一位行业分析师说，2003年下半年至2004年上半年，焦炭价格一路飙升，把包括姚巨货家族在内的山西8大民营焦炭企业推上了“富豪榜”。也是这时候，美锦实际控制人姚氏家族乘势收购了天宇电气股权。然而，2004年下半年开始，由于产能过剩等原因，国际焦炭价格从400美元的高位一路向下，最低萎缩至200美元左右。作为占国际焦炭市场80%的山西焦炭，陷入全行业亏损的困境。2005年国家加强宏观调控，更使得焦炭价格一直难现往日的盛况。今年1月以来，国内外钢铁行情的短期复苏以及国际焦炭市场成交的稳中有升，市场行情一度有些温和了，但专家估计，焦炭价格不会出现长期显著性上扬。

　　为此，美锦能源集团正在按照“煤-焦-气-化、矸石-热电-冶金-建材”两个产业链延伸思路，进行新一轮的五年发展规划。上述这些产业宏观环境的变化，可能是美锦能源集团迄今无法如期完成天宇电气资产置换的根本原因。

　　借股改完成重组是良机

　　昨日，记者致电美锦，其办公室一位不愿透露姓名的先生告诉记者，由于资产置换关系十分复杂，美锦进入天宇电气后，确实一直未敢轻易进行资产重组工作。但这次为了股改，“解决历史遗留问题”，自然要加紧酝酿资产重组方案，但具体细节他不敢透露。只是说：“最快在本月底、最迟4月初会公告”。

　　天宇电气董事长尚衍国也向记者证实，公司股改工作将结合资产置换进行，由第一大股东美锦着手在做，预计很快将会推出。目前正在磋商中，天一证券为公司保荐券商。

　　美锦上述人士告诉记者，集团目前每年生产焦炭500多万吨，是全国第一。为了做好此次天宇重组，集团拟将盈利能力最强的焦炭等资产置入，有望使得天宇电气每股收益超过0.20元。诚如是，则对天宇电气无疑是个利好，因为2005年其每股收益只有0.05元。该人士还表示，一旦进行资产置换，天宇电气的董事会和经营管理层的变更也是迟早的事。“现在的尚衍国董事长，其实也基本上是在幕后，很多东西还是要征求美锦这边的意见。”市场人士认为，借股改完成资产重组对天宇电气来说，是一个良机。