中小股民质疑大唐电信股改之三宗罪

　　编者按：继周三本报刊登《小股民质疑大唐电信股改》一文后，引起了中小股民的强烈反响，在中国电信业的“巨大中华”(巨龙、大唐、中兴、华为)中已难觅大唐电信(600198)的位置。曾经大唐凭其程控交换机也有过盛世，而由3G引发的概念也让大唐有过光环。如今光环已褪，引来了中小股民的阵阵质疑——

　　第一宗罪：吃不着的“增值”

　　根据股改方案，大股东电信院收购大唐电信(资讯 行情 论坛)账面原值为6.48亿元的应收债权。大唐高管声称该方案会给公司财务带来增值影响。根据会计法规定，公司可以计提坏帐准备，同时计入管理费用，减少了当年的利润，现在把应收帐款转给电信院，公司以前提的坏帐按规定冲回，所以冲回的时候就会相当于有一笔收入。其实这不是真正的收入，只是把以前的钱算在本期也就是现在。此次交易中大唐电信并没有额外增加收入，大唐电信的6.48亿元债权并不能真正换来6.48亿元的现金收入。应收帐款实质是一项债权,并不是一项收入,不可能增值。同时公司并未详细说明其余剩下的抵欠银行借款为多少，这笔数字为什么不公布？

　　第二宗罪：巨额的关联交易

　　根据2004年年报显示：应收关联方2.2618亿左右,应付关联方1.627亿左右,应收应付净额为0.635亿,说明关联方占用了上市公司的资金。这是反映在应收应付方面的数据，另外报表上还显示公司直接向关联方提供资金69036493元。自大唐电信上市至今公开资料显示，关于关联方交易的单独公告就达6次，对外担保的单独公告就达7次，据2005年三季报显示1-9月关联交易金额达11924.88万元。数额之大，次数之多，令人生疑。2005年6月大唐电信为其旗下子公司提供高达13亿元的贷款担保，其中对西安大唐的担保明显违背了证监会56号文件《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》的精神，加上大唐电信独立董事的接连出走，关联交易的公允性值得怀疑。

　　第三宗罪：恼人的业绩

　　根据2004年年报显示，每股收益0.045元。SCDMA 无线产品、手机及CDMA 系统产品同比分别增长123.3%和159.3%，是拉动整体销售收入增长49.1%的主要因素。但是，该部分产品的毛利率偏低，加之集成电路低端产品出货量增大，导致综合毛利率从29%降至21.7%，抵消了收入增长的贡献。大唐电信的总资产周转率为0.45，与行业标杆中兴通讯(资讯 行情 论坛)略大于1 的总资产周转率来说，仍显著偏低。此外，05年三季报显示，每股收益亏损0.4444元，净利润同比下降了2575.91%。业绩与同行业的中兴、华为相比相差甚远。

　　当记者带着投资者的疑问向公司董秘询问时，对方蛮横地挂断了电话。 助理记者 穆伊

　　友情提醒：随着股改的加速，“创新”不断出现。据悉，此次大唐电信的股改投票表决的时候一共有两个议案，第一个是《关于电信科学技术研究员承债式收购公司资产的议案》，第二个是《公司股权分置改革方案》。以投反对票为例，如果只对第一个议案头票，而没有对第二个议案投票，则所投之票就是无效的。提请广大投资者注意：投票的时候要记得投两次！