*ST圣方重组内幕揭密 政府介入重生之门将开启

　　实现债务和解，保壳复牌，*ST圣方重组方案浮出水面，重生之门开启。本报记者深入采访各方重要人物

　　本报记者 刘玉萍

　　3月18日，多灾多难的*ST圣方(资讯 行情 论坛)(000620)公告称该公司进入破产程 序。在我国进入破产程序的上市公司只有5家，前4家都以和解而告终，*ST圣方是和是破、是生是死，是4万多*ST圣方股民关注的焦点。近日，有消息称，牡丹江市政府决定介入，提出一套可行的*ST圣方重组方案。对此记者采访到重组方案的设计者———经济学博士后、牡丹江市市长助理郭柏春，*ST圣方董事长李红旗，以及承接上市公司80%债务的牡丹江森森林业开发有限责任公司总经理匡东和处于停产状态的炼油厂厂长熊学峰等重要人物，并详细了解到*ST圣方重组方案及出台内幕。

　　记者：现在看来，公司的前景如何？

　　李红旗：有希望了。可以说，牡丹江政府介入给*ST圣方打开了一扇重生之门，因为公司现在已经暂停上市，如果解决不了其巨额债务，明年必然退市。公司即使到了三板，随着炼油厂的设备锈蚀报废，存续时间也不会很长，其未来就是安乐死，除了牡丹江市政府，没有其他方面力量能够解决*ST圣方重组中的难题。

　　记者：您能否介绍一下*ST圣方的重组方案？

　　郭柏春：牡丹江市政府提出的重组方案是债权人现金受偿20%，其余80%债务转移到市政府专门为此成立的一家林业公司中。债权人现金受偿20%需要1.3-1.5亿资金，加上炼油厂欠税3500万，职工安置费2000多万，以及付给中介机构的费用，一共需要2亿元左右的资金。资金来源两部分，将炼油厂出售，收回资金1.5亿，财政还需支付5000万元左右的资金。牡丹江市政府拿出1万多亩林地成立了一家林业开发公司，公司的林地与林木经评估可达2个多亿。如果将上市公司应收账款3.9亿也注入林业公司，公司的总资产将达到6个多亿，这样完全可承接上市公司债权人剩下80%债务。以后市政府每年再从财政拿出钱来购买2000亩林地注入林业公司，连续注入5年，以保证林业公司持续经营。

　　记者：这套重组方案设计的立足点是什么？

　　郭柏春：最大限度保证债权人的利益，实现债务和解，保壳复牌，维护广大股民利益。可以看到，这套方案最大限度保证了债权人的利益，兼顾了债权人近期利益与长远利益。如果和解失败，公司进入清算程序，炼油厂势必会被分拆出售，去掉受偿所欠工资、

养老保险、欠税、清算费用等，可供债权人分配价值基本等于零。因为炼油厂是国家限制的小炼厂，其设备一拆只能当废钢铁卖，而其土地又是国有划拨地，不在破产清算之列。那样，债权人的权益将得不到任何补偿。

　　记者：能否说*ST圣方在走*ST吉纸(资讯 行情 论坛)重组的路子？

　　郭柏春：应该说，*ST吉纸重组是走出一条好路子，但*ST圣方照走起来将有很大难度。一是公司股权分散，没有集中在政府手中；二是债务与资产之间窟窿太大。具体来说有四大难题。其一，上市公司显性负债6.39亿，隐性负债正在显现，公司现在只有一块可变现的资产———炼油厂，评估价值1.57亿，资产与负债相差太大。而*ST吉纸负债23亿，可资产却有21亿；其二，债权人众多，有200多名，而80%的债权额又比较集中掌握在17家金融机构手中，而*ST吉纸只有7家金融债权人；其三，牡丹江市政府财政捉襟见肘，相当困难，为桦林轮胎重组已大伤元气；其四，政府只控有上市公司1000万股3%的股权，而*ST吉纸的50.06%控股权掌握在政府手中。

　　记者：这套重组方案是什么时候制定的？

　　郭柏春：早在去年的8月份，牡丹江市中级人民法院在接到债权人申请*ST圣方破产还债诉讼后，已向牡丹江市委、市政府通报了情况，市委、市政府非常重视，责成我做一套债务重组方案，来挽救上市公司。10月初，*ST圣方债务重组方案基本定型。

　　10月中旬，这套方案在会上引起激烈的争论，反对的一方认为：*ST圣方不是国有控股公司，没有必要增加财政负担去挽救它，其退市安乐死或破产暴毙不是我们的责任。支持的一方认为：*ST圣方是牡丹江市第一家上市公司，有过光辉历史，不应该就这样让它死掉，成为第一家破产的上市公司。况且炼油厂还有千余名职工。

　　在私下征询一些债权人的意见时，这套方案得到大部分的认可。但我国缺少一部重组(再生)法，即债务和解方案只要得到一定的比例债权人同意就可以通过，实行重组，不必等到进入破产程序。因此，这套方案被搁置起来。

　　其实，反对意见实事求是说是可以理解的，如果这套方案实施，牡丹江财政会雪上加霜，当年牡丹江另外一家上市公司桦林轮胎重组时，政府承担了8亿债务，为此已经将牡丹江市委、市政府、人大、财政和广播传媒公司的办公大楼全部抵押出去了。现在，这些财产已被

长城资产管理公司打包购买，在不远将来，政府会出现租地办公局面。

　　记者：那么，这套重组方案怎么又被重新提出来？

　　郭柏春：2006年3月17日，*ST圣方进入破产程序，此方案被重提，争论依旧激烈。反对的一方还质疑了破产和解、重组程序上的风险。

　　记者：什么是破产和解、重组程序上的风险？

　　郭柏春：根据破产法规定，进入破产程序后法院在《人民法院报》登出*ST圣方破产受理公告，三个月时间内进行债权登记，三个月期满后召开第一次债权人会议，讨论债务和解方案，如果1/2的债权人、2/3的债权额同意和解方案，则债务和解方案通过，破产程序中止。此时，*ST圣方还必须在一个月内出售炼油厂，进行现金受偿和债务转移。否则，和解失败；债务和解后，*ST圣方法人股应该得到集中，以便于大股东向零资产、零负债的壳注入优良资产，实现全年盈利，申请复牌上市。到此，*ST圣方的债务重组、资产重组全部完成。

　　这套方案在实施过程中，确实存在两个风险。一是在一个月内出售炼油厂，进行现金受偿；二是法人股集中。第二种风险发生的可能性不大，法人股集中时会对原法人股股东进行一些补偿，而破产了法人股价值将是零，法人股股东会做出理性选择。第一种风险发生可能性较大，因为前期经过接触，只有2家企业对炼油厂有购买意向，价格还压得很低，如果在这个时间内不能将炼油厂顺利出手，20%受偿资金的承诺将落空。

　　记者：那最后结果呢？

　　郭柏春：经过几次会议讨论，3月21日牡丹江市政府决定介入*ST圣方的重组。应该说，牡丹江市政府决定介入*ST圣方重组是一个艰难的选择，也将是一个正确的选择。

　　如果政府不介入，*ST圣方破产了，我们不必承担什么责任，但我们无颜面对4万多*ST圣方的股民，他们也是我们牡丹江的投资者；我们也无法面对炼油厂，这个用党费建造起来的企业。炼油厂在规定时间内有可能卖不出去，但我们会千方百计去借钱先支付现金受偿。市委主要领导非常支持市政府的决定，他们说“我们即使跑断腿、磕破头，只要能借来钱，能够挽救一个拥有4万多股民的上市公司，能够挽救一个千余人靠此吃饭的炼油厂，值得！”

　　据我所知，一般地方政府是不愿介入非国有控股上市公司重组的，大都任其自生自灭，走向安乐死。如果*ST圣方重组成功，那将给*ST类公司重组闯出一条路来，也将有利于消除股市中的死亡板块，在我们黑龙江省还有三家与*ST圣方一样被暂停上市的公司。

　　记者：公司将如何保证债权人利益？

　　匡东：我们公司是不久前成立的，注册资本1亿元，总资产2.38亿。如果能够承接上市公司3.9亿的应收账款，我们将有五项主要收益来保证上市公司80%债务的可偿性。一是林木采伐收益。公司一万多亩林地中，有大量已到轮伐期的林木，我们每年可根据计划进行采伐；二是林地综合开发收益。牡丹江气候条件较好，林地有较大的开发空间，我们可以利用林地进行中草药种植、珍贵绿化树种的驯化、动物驯养、食用菌天然栽培等；三是电子商务收益。我们建立了牡丹江木材网、牡丹江食用菌网，收购了一个外贸进出口公司，利用网络征询定单，然后就地组织生产，这一项业务已有收益；四是资产处置收益。对上市公司不良债权进行分类，本地债权的，我们将采取司法手段积极追缴，外地债权的，我们将打包出售，争取把损失降到最小；五是林地增值收益。我们现有林地一万多亩，再加上政府承诺的5年注入5×2000亩，共有两万多亩，这是一笔很有升值想象的资产。

　　记者：这次

成品油上调后，炼油厂是否可以开工？

　　熊学峰：根本不能。其原因有三：一是本次调价幅度达不到盈亏平衡点，生产继续亏损。现在调价后90号汽油批发价是5322元、0号柴油批发价是4616元，距平衡点还分别差300元和200元；二是融资无门，无法组织生产。我们厂如开工，最低需要8000万元资金，可我们工资支付都困难，还奢谈什么开工；三是经营环境差，吓退了合作者。前几天，政府责成牡丹江一家大型国有企业来谈委托加工，以便开工养护设备，可在接待他们同时，来了两拨外地法院的、四拨本地要账的，结果可想而知。前一段时间，我的主要工作是接待债权人，这种环境怎么能正常生产呢？

　　*ST圣方能否浴火重生？本报将对此继续关注。