消费税调整对上市公司是利好

http://finance.sina.com.cn 2006年03月23日 07:21 证券日报

　　主持人本报记者徐建民

　　特约嘉宾江苏天鼎秦洪

　　武汉新兰德余凯

　　财政部、国家税务总局21日联合下发通知，从4月1日起，对我国现行消费税的税目、税率及相关政策进行调整。此次政策调整是1994年税制改革以来消费税最大规模的一次调整，对于进一步增强消费税调节功能，促进环境保护和资源节约，更好地引导有关产品的生产和消费，全面落实科学发展观和构建节约型社会具有重要意义。此次消费税政策调整的主要内容是：新增高尔夫球及球具、高档手表、游艇、木制一次性筷子、实木地板等税目。增列成品油税目原汽油、柴油税目作为此税目的两个子目同时新增石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油、航空煤油五个子目。取消“护肤护发品”税目。调整部分税目税率涉及税率变动的有小汽车、摩托车、酒及酒精、汽车轮胎几个税目。那么此次消费税政策调整对相关行业上市公司将带来什么影响呢？

　　主持人：国家开征消费税的目的在于调节产品生产结构，引导消费方向。无疑，本次消费税政策的调整将会对国内经济领域产生深远的影响，作为

中国经济最具有代表性的群体——不同行业的上市公司将出现什么变化？

　　武汉新兰德余凯：此次消费税调整将进一步改变轿车消费结构，引导消费者购买小排量、经济型轿车，促进经济型轿车销售，抑制大排量轿车的销售。对不同汽车类上市公司影响迥异。以生产小排量、经济型轿车公司将会受益，如昌河股份、东安动力等。另一方面，由于在目前激烈竞争环境下，厂商增加的税收较难通过涨价方式转移给消费者，所以以生产中高档车、大排量轿车、SUV 企业将受到较大负面影响，如上海汽车、一汽轿车等。对于石化行业，本次调整税目后，实际是对航空煤油、石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油开始征收消费税，即扩大了石油制品的消费税征收范围。具体税率是：石脑油、溶剂油、润滑油比照汽油，税率(税额)为每升0.20元；航空煤油、燃料油比照柴油，税率(税额)为每升0.10元。

　　石化类公司受到的负面影响不大。尽管航空煤油、石脑油、溶剂油、润滑油、燃料油将开始征收消费税将使石化类上市公司成本有明显提高。不过政策规定出台时先按应纳税额的30%征收对航空煤油暂缓征收消费税这将为石化类上市公司提供一定的缓冲期。并且由于除石脑油外，其他新增征收消费税的成品油销量不大，因此对相关上市公司的负面影响不大。A股上市公司中上海石化影响较大，预计影响税后每股收益0.03元，其它上市公司影响甚微。

　　白酒行业，此次改革对白酒行业所有公司是一个一次性利好，能够提升各家上市公司的盈利水平。特别是从量计税的出现，促使白酒企业调整产品结构，开发中高档产品，提高盈利能力来消化从量消费税。但是由于从量税依然存在，对产品以中低档为主的企业来说，获益程度有限。白酒行业中，我们预计山西汾酒在此次税改中将受益最大，其次为G老窖、五粮液、茅台等。

　　主持人：消费税改革对上市公司的业绩有影响吗？

　　江苏天鼎秦洪：消费税改革将影响上市公司的净利润变化。由于消费税变化将直接影响到上市公司的税负水平变化，从而影响到上市公司的净利润变化程度，如此自然会影响到上市公司的内在估值，最终体现在二级市场的股价走势上。较为典型的就是昨日的中国石化一度下跌2.67%，其道理很简单，就是因为消费税改革涉及成品油、石脑油等，尤其是石脑油价格征收消费税将对齐鲁石化产生极大的负面影响，而中国石化目前又对齐鲁石化予以高溢价收购，所以，在一定程度上影响着投资者对中国石化的内在价值判断，甚至有行业分析师较为精确地推算出，石脑油征收消费税将影响齐鲁石化每股收益0.357元，如此必然对中国石化的二级市场产生一定压力，这可能也是昨日该股急跌的原因。

　　不过，就消费税改革来说，对上市公司的影响，整体上是偏于积极，因为消费税改革涉及的上市公司利润变化程度是倾向于积极的，尤其是对

摩托车、小排量汽车、白酒、轮胎等有积极的影响，其中摩托车最为积极，因为通常的摩托车价格中，按17%增值税率进销项相抵后，生产厂应交的增值税是销售收入的5%左右，消费税10%，其他税金及附加1.5%左右。2005年，摩托车全行业实现销售收入709.01亿元。按此计算，2006 年摩托车行业由此增加的主营利润约为47.27亿元，而2005年全年摩托车行业实现的利润总额仅14.17亿元。考虑到排量250毫升以下的摩托车占全部销量的90%以上，2006年摩托车行业利润翻番几成定局。以钱江摩托为例。2004年钱江摩托的销售收入23.3亿元，假设消费税调整到3%，可增加税前利润约1.5亿元，相当于每股收益增加0.3元。

新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

【发表评论】

爱问(iAsk.com) 相关网页共约924,000篇。

【评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【大中小】【多种方式看新闻】【打印】【关闭】


	新浪首页 > 财经纵横 > 上市公司 > 关注消费税政策调整 > 正文