万科丰厚激励锁住高管

　　时报讯　(见习记者刘昊)业内传言已久的G万科(资讯 行情 论坛)A股权激励方案终于在昨日见光，公司拟向不超过公司专业员工总数8%的公司管理人员实施股权激励。这是自证监会《上市公司股权激励管理办法》颁布后，深沪主板市场的首份限制性股票激励计划。该方案的出台，意味着股权激励和员工持股有望作为一种将上市公司高管、员工和投资者利益捆绑在一起的方法得以推广。

　　丰厚激励留住高管

　　万科股权激励方案为：公司在每年的业绩达到一定指标的前提下，按照增长率实际情况，从每年净利润的增长部分中提取激励基金，并委托信托公司买入万科A股，如果满足与股价挂钩的相当条件，经过第一年储备期、第二年等待期后，第三年可交到高管手上。

　　其激励基金计提原则是：当净利润增长率超过15%但不超过30%时，以净利润增长率为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金；当净利润增长比例超过30%时，以30%为提取百分比、以净利润净增加额为提取基数，计提当年度激励基金；计提的激励基金不超过当年净利润的10%。

　　对于万科这样的绩优蓝筹公司来说，该方案的激励程度可谓十分丰厚，按照万科昨日同时公布的2005年实现净利润13.5亿元、同比增长4.72亿元的年报，预提2006年的激励基金可以超过1.4亿元。

　　方案显示，提取激励基金的业绩指标有二：一是确定15%的净利润增长率，二是全面摊薄的净资产收益率超过12%。万科方面表示，相对于目前上市公司的平均赢利能力和水平而言，这是一个高的门槛。同时该“净利润”还必须满足几个硬性的条件：在扣除非经常性损益前的净利润和扣除非经常性损益后的净利润中取低者；须扣掉因为提取激励基金本身产生的费用；公司以定向增发股份作为支付手段购买资产产生的净利润，超过公司当年净利润10%的要被扣除。

　　公司方面表示，这样的设计正是为了不让高管“拿了好处就走人”。根据方案，受激励者所获的股票第三年才归属到个人名下，此前如果离开公司，或业绩下降，都会被取消。同时，高管拿到这些股票后，每年最多只可以卖出25%。“这样一来即使每年都可以获得股权激励，但是高管们的手中总会积压大部分的股权无法套现，这使高管如果离开公司就要遭受巨额的损失”，一位市场人士这样向记者表示。

　　正面作用将逐渐显现

　　“这次的股权激励方案对于万科这只个股会起到正面的影响”，广州

证券分析师尹飞向记者表示。他的理由主要有两点：第一，高水平的股权激励计划直接刺激了公司高管的“创富”欲望，15%的净利润增长率前提也保证了公司的业绩增长；第二，对于全面摊薄的净资产收益率超过12%的限定，以及对以定向增发股份作为支付手段购买资产产生净利润的限制，大大地遏制了公司高管直接融资的冲动，从而保证了公司股票“含金量”的稳定。

　　“但是这些利好还不会在短期内就显现出来”，尹飞认为，“G万科A在目前看来处于一个标准的上升通道，按照趋势理论的解释该股还会有持续的上涨，这些利好应该是在股权激励的兑现周期中渐进式地体现”。

　　万联证券研发中心总经理黄晓坤对于G万科A也较为看好，他认为该股基本面非常好，同时较之其H股仍有一定的上升空间，建议投资者中长期持有。

　　根据深圳证券信息有限公司统计，截至昨日两市已经有59家公司表现出了股权激励的意向，其中相当一部分公司已经提出了相应的股权激励计划。业内人士认为，作为首只深沪主板的限制性股票激励计划，万科股权激励出台意味着股权激励逐步走向成熟，股权激励和员工持股有望作为一种将上市公司高管、员工和投资者利益捆绑在一起的方法将得到推广。