李嘉诚曲线入主首旅股份

　　本报记者 华观发 于晓娜

　　北京、香港报道

　　国内最大的旅游产业集团北京首都旅游集团有限责任公司(下称首旅集团)与华人首富李嘉诚再次走到了一起。

　　这一次，直接与李嘉诚牵手的不是首旅集团，而是其控制的上市公司北京首都旅游股份有限公司(下称首旅股份(资讯 行情 论坛)，600258.SH)。

　　3月20日，首旅股份发布公告称，控股股东首旅集团拟将其持有的公司160000000股国有法人股(占总股本的69.14%)，转让给Cavendish Hotels Holdings Limited(嘉云酒店[集团]有限公司，下称嘉云公司)，股权转让协议书已于2006年3月17日在香港正式签署。

　　虽然上述公告没有披露股权转让的更多信息，也没有披露嘉云公司的具体情况，但本报记者调查发现，嘉云公司系香港和记黄埔(资讯 行情 论坛)有限公司(下称和记黄埔，0013.HK)与首旅集团共同拥有的合资公司，其中和记黄埔持股51%，首旅集团持股49%。

　　分析人士称，此举意味着首旅集团国际化战略前进了一大步。

　　李嘉诚曲线入主

　　首旅股份3月20日的公告表明，一旦股权过户完毕，公司的控股股东将变更为嘉云公司。

　　本报记者从香港查到的嘉云公司资料表明，1973年在香港注册成立的嘉云公司，目前51%股份由kingDom拥有，49%由Proficient Ivestment持有。其中kingDom全称kingDom Development S.A.，注册地在巴拿马共和国，为和记(中国)有限公司及和记黄埔拥有的全资附属公司；Proficient Ivestment limited注册地在香港，为首旅集团全资附属公司。

　　这样，华人首富李嘉诚将通过控股嘉云公司曲线入主首旅股份，实现和记黄埔在内地酒店及旅游业务的拓展。

　　嘉云公司的工商资料表明，嘉云公司7名董事中除了来自和记黄埔的4名外，有3名直接来自首旅集团，他们分别是首旅集团董事长段强、首旅集团总裁梅蕴新以及首旅集团董事、副总裁苗立胜。

　　事实上，李嘉诚以及和记黄埔与首旅集团的合作由来已久。

　　2002年7月10日，和记黄埔发布公告称，首旅集团与和记黄埔、北京控股(资讯 行情 论坛)有限公司(0392.HK)一起在开曼群岛联合注册了一家从事酒店和旅游服务的合资公司。在这次合资行为中，首旅集团与和记黄埔以共同拥有的嘉云公司旗下Doncaster的所有资产作为出资，入股合资公司。

　　在和记黄埔2004年报中，酒店和旅游服务业是公司重要的资产之一，也是公司主要的发展方向。

　　“一方面，和记黄埔需要借助首旅集团的本地优势顺利进入内地酒店及旅游业务，另一方面首旅集团通过牵手国际资本财团，借助李嘉诚雄厚的资本实力，迅速完成国际化。”3月20日，光大

证券分析师毛峥嵘这样分析首旅股份此次股权并购。

　　“双方的合作是符合政策以及行业趋势的，不出意外，北京市国资委将会很快批复这次并购。”一位接近北京市国资委的人士告诉记者。

　　首旅股份“边缘化”？

　　“这对于增强北京旅游产业的资金实力和进一步提高公司的知名度都具有十分积极的意义。但对上市公司首旅股份来说，我并不是很看好这个并购。”毛峥嵘认为，以李嘉诚、和记黄埔在酒店及旅游服务业的资产和管理经验看，短期内这起并购并不能给上市公司带来多少正面的影响。

　　毛峥嵘认为，脱离了首旅集团，首旅股份反而有可能出现被边缘化的风险。他的理由是，首旅股份目前拥有的资产并不是首旅集团最优质的资产，随着首旅集团控制权旁落，首旅集团的优质资产将很难注入到上市公司中。

　　“这都是股东层面的事情。”3月20日，首旅股份董事会办公室一位人士对记者表示，股东方转让的进一步信息需要等待。

　　首旅股份2005年报显示，首旅股份存在四点经营风险：一、总体规模还不够大，跨国旅游集团的进入将对企业的营销网络、资产结构、品牌、服务网络造成一定的威胁；二、公司产业链的广度和深度有待进一步完善；三、资产结构仍需进一步调整，不断突出主业；四、不断完善组织结构和用人机制，充分发挥在公司发展战略中的重要作用。

　　“经营和盈利能力的连续性事实上是公司主要的风险。”银河证券一位分析员认为，首旅股份上市以来，一直以旅游为主业，以拓展旅游资源为主要发展方向，不断加大资本运作力度，公司的经营和盈利能力基本保持了稳定。

　　但首旅股份2005年的财务数据显示，公司主营业务收入1278444562.01元，利润总额90723201.82元，与2004年相比有一定程度的下滑。2004年，首旅股份主营业务收入1351682300.44元，利润总额99432354.89元。

　　2005年首旅股份每股收益0.25元，每股净资产3.59元。根据上市公司国有股转让价格不能低于净资产的要求，此次嘉云公司至少要付出5亿元。

　　3月20日，首旅股份的公告还表明，大股东首旅集团等5家非流通股股东提出了股改动议。股改前夜，首旅股份的这一股权变动到底会对上市公司带来怎样的影响，也许一切都需要时间来回答。