同达创业股改有失公平公正 公司发展前景堪忧

　　本报记者　海西

　　3月6日启动股改的同达创业(资讯 行情 论坛)，昨日公告了调整后的股改方案。由于大股东信达投资既是第一大非流通股股东，又是第一大流通股股东并获得对价支付，因此，该方案对于广大中小流通股东而言，有失公平和公正。并且，在短短半个月的时间内，同达创业连续发生了公司经营业绩大幅滑坡、大股东高价受让“垃圾股”等问题，这给公司的发 展前景蒙上了一层阴影。

　　股改方案有失公平公正

　　同达创业修改后的方案为流通股东每10股获送3.9股，其股改方案看似不错，但是，由于大股东信达投资既是第一大非流通股股东又是第一大流通股股东的特殊身份，这对其他流通股股东而言有失公平和公正。据资料显示，信达投资持有同达创业2237万股法人股，占总股份41.8%，为第一大股东，与此同时，信达投资又实际持有立人投资和中诚信托所持同达创业流通股合计约642.85万股，占总流通股本2100万股的30.61%，为同达创业第一大流通股股东。在这样的情况之下，虽然信达投资表示所持流通股份不参与相关股东会议表决，但左手送股右手获送却使其实际支付的对价远低于方案所称的10送3.9股。

　　资料显示，同达创业总股本为5351.68万股，其中，参与送股的信达投资和锦江酒店(资讯 行情 论坛)分别持有2237万股和267万股法人股，按照流通股东每10股获得3.9股对价测算，信达投资送出731.67万股，锦江酒店送出87.33万股。而信达投资持有的642.85万流通股将获得250.71万股对价，这样，信达投资实际送出的股份为480.96万股，送出率为21.5%，大大低于锦江酒店32.7%的送出率。

　　分析人士指出，由于信达投资所持同达创业的642.85万流通股是承接信托公司清算资产而形成的，其持股成本远低于其他中小流通股东从二级市场买入的持股成本，为公平和公正起见，这部分流通股不应该与其他流通股东同等获得对价。

　　不仅如此，根据达创业股改方案，信达投资的增持计划也显得没有诚意。方案显示，信达投资制定了在方案实施后两个月内增持金额不超过4500万元同达创业股份的计划。但从某些已股改公司发现的问题来看，“不超过”用语和“不少于”相比内涵完全不一样，“不少于”4500万元才是实实在在的承诺。

　　公司发展前景堪忧

　　在3月15日同达创业举行的股改网上交流会上，董事长陈玉华在致辞中称，公司历史问题基本消化完毕，内部管理和经营状况有了质的飞跃，已成为一家具有良好发展前景的上市公司。但从3月17日公布的同达创业2005年度业绩报告来看，投资者不仅没有看到良好发展前景，反而等来的是业绩的大幅下滑，公司经营并没有质的飞跃。2005年公司每股收益仅为0.031元，而2004、2003年度的每股收益分别为1.02元和0.27元。

　　翻看公司公开披露的信息不难发现，同达创业2003、2004年度是靠关联交易、投资收益实现了赢利，因而于2005年6月8日起被撤消了特别处理。特别是2004年，公司是通过买卖上海同达创业置地有限公司55%的股权，在不到8个月的时间，产生了5600万元的投资收益。

　　由于没有了类似2003年和2004年的投资收益，2005年度同达创业仅实现净利润166万元，同比下降了96.97%。年报显示，2005年末经营活动产生的现金流量净额为-1947万元，较上年末减少175.97%，公司流动比率低于1，短期偿债能力不足。　

　　摘帽至今，同达创业依然没有给投资者一个看得见的发展前景。很多投资者表示，是基于对大股东信达投资的信任而持有同达创业，但信达投资却进行了一次让人看不懂的关联交易。

　　3月13日，同达创业第一大股东信达投资以每股1.95元的高价受让将暂停上市的*ST圣方(资讯 行情 论坛)1300万股法人股。而就在不到两个月前，*ST圣方将1000万股法人股进行拍卖，起价为每股0.18元，但是最终遭遇流拍。3月18日，被申请破产公告伴随着*ST圣方的2005年年报一同亮相，2005年该公司亏损3.49亿元，每股收益为-1.12元，每股净资产为-1.27元。　3月20日起，*ST圣方暂停上市，信达投资高价受让的1300万股法人股有可能遭受较大损失。