白云山董事长阐释股改方案

　　本报讯 (记者　水　菁) 白云山(资讯 行情 论坛)昨日公布了公司最终股改方案，对价方案由向流通股东每10股支付4.5股的转增股份调整为每10股获得6.05股转增股份，相当于每10股获付2.809股。此外，控股股东广药集团还承诺如果公司2006年至2007年扣除非经常性损益后的净利润的年复合增长率低15%或被出具非标意见，将向流通股股份每10股追加支付0.2股对价。公司董事长夏泽民具体阐释了股改方案。

　　释疑转增支付对价

　　夏泽民在评价对价水平时表示，由于公司第二大股东持有本公司的股权已经被质押及司法冻结，采取单纯送股的方式存在一定的障碍，所以公司股改对价采取了转增方式。大股东广药集团2001年底在广州市政府的主导下，对白云山进行了大规模的资产及债务重组，使得白云山的经营能力和资产质量均得到了很大的提高。但广药集团付出了近13亿的代价，导致大股东的持股成本在8.5元左右；已公布的参与股改的重大重组类上市公司的平均对价水平，折合成送股为10送2.83，公司的股改对价水平是兼顾了市场和各类股东的利益；另外，广药集团在完成股改后(剔除拟划转给东方公司1600万股)持股比例已经降至32%，仅保持相对控股地位，且支付对价的送出率达20%以上，可以肯定地说，公司大股东对此次股改的诚意和决心是非常明显的。

　　对于非流通股东不提出禁售期限的原因，他表示，根据2001年对公司进行重组的协议，广药集团持有的1600万股份需要划扣给中国东方资产管理公司，由于目前该部分股权还处于转让过程中，广药集团不能保证该部分股权转让后是否会上市交易，因此不能出具延长禁售期限的承诺，但这并不表明广药集团会减持公司的股票。

　　看好发展前景

　　他同时表示，白云山资产重组以来，主营业务得到了长足的发展，盈利能力得到逐步的加强，因重组而引起的负面因素已基本得到释放，预计今年公司可以从沉重历史包袱中解脱，公司未来的盈利水平将获得较为真实地体现。因此，他对公司未来的发展前景是十分看好的，并称短期内广药集团不会轻易地放弃对公司的控制权。

　　夏泽民介绍，白云山是以普药为主的大型综合品牌制药企业，其市场的主要特点是总需求稳定。药品价格下降是影响公司主营收入的重要因素之一，但公司凭借品牌、品质和规模方面的优势，有能力保住甚至扩大现有市场份额，分享行业成长所带来的收益，因而影响有限。

　　他称，公司目前的银行债务较多，大部分是重组前遗留的历史沉淀债务，资产负债率高达73%。巨额负债和由此产生的财务费用严重制约了公司的发展脚步和盈利能力。针对这种状况，公司管理层已形成共识，在未来的几年内，将通过处置公司部分土地资产和对外股权投资等方式来盘活公司资产，同时，通过更为优惠的融资渠道来降低财务费用，解决历史包袱。

　　(

证券时报)