山西三维(000755)BDO年产能增至6.5万吨

　　2005年公司BDO产品毛利率高达49.12%

　　□本报记者 罗平华

　　山西三维(资讯 行情 论坛)(000755)自2005年7月完成了BDO(1,4-丁二醇)由2.5万吨改造成3.5万吨的项目后，新建的一套3万吨BDO装置又将于今年6月投产，届时公司产能将增加 至6.5万吨，公司副董事长、总经理杨学英曾预计2006年产量将在5万吨以上。研究员普遍认为，由于山西三维在BDO产品上具有进入壁垒和成本优势，加之产品销售前景看好，因此今年成长可期。

　　技术壁垒较高

　　据东方证券王晶介绍，BDO产品技术壁垒较高，生产方法有二十多种，但真正有工业化生产价值的大约只有5-6　种，主要掌握欧、美、日等发达国家手中。我国BDO行业起源于上世纪80年代，但由于发达国家技术上的封锁，直到90年代中期尚未建成一套万吨级的BDO生产装置，而同期国际上BDO单套装置的规模都在3-10万吨，最大的单线生产能力甚至达到12万吨/年。山西三维的BDO装置于2002年投产，采用改良Reppe法(炔醛法)工艺，是目前国内最大、也是运行最稳的一套装置。据了解，国内现有两家BDO生产厂家，另一家为山东佳泰1.0万吨/年，采用的是顺酐工艺。“这也从另一个方面说明了BDO行业进入具有较高的技术壁垒。”有业内人士说。杨学英在日前举行的一次网上路演上也称：“全球只有15家企业生产(BDO)。”

　　销售前景不错

　　据统计，2005年的我国BDO消费总量约为14.1万吨，较2004年增长了16.5%，进口量约11万吨。王晶认为，随着下游氨纶、聚氨酯浆料等行业的迅速发展，国内对BDO的需求呈强劲上涨态势。她预计未来2-3年国内BDO的需求增速仍将保持在30%左右，她还认为，2008年前国内BDO的供需仍然紧张，这为BDO价格维持高位奠定了内在基础。“我们对BDO的价格有较强的信心。”杨学英与研究员观点类似。

　　成本优势明显

　　山西三维BDO生产是以电石乙炔为原料，与国际公司的以石油为原料相比，成本上有明显的竞争优势。杨学英对此称：“我个人估计石油价格在每桶不低于40美金都有明显的成本优势。”

　　王晶介绍说，无论采用哪种合成方法合成BDO，其主要原料均无外乎乙炔、顺酐、环氧丙烷、丁烷等，目前石油、天然气路线合成BDO的成本至少比电石路线多3000元/吨。

　　中金公司时雪松在研究报告中也认为，(山西三维)在40美元以上的油价下能达到35%以上的高毛利。

　　山西三维董秘张亚平对记者说，公司地处山西，原料之一的煤炭取得有保证且价格较低；在另一重要原料电石上，由于过去几年国内电石产能扩张迅速，其价格目前处于低位，“我们拥有12万吨电石产能，电石年消耗量10万吨，但2005年外购电石量约为一半，就是因为电石价格外购比自产还便宜。”

　　今年前景看好

　　山西三维2005年年报显示，BDO产品实现主营业务收入1.86亿元、主营业务利润9144.46万元，对公司主营业务收入和主营业务利润贡献率分别为12.35%和31.11%，毛利率为49.12%。由于BDO产品在公司中的重要性，包括中金公司、国泰君安和东方证券在内的券商研究员均看好2006年公司的盈利前景。

　　(证券时报)