现代制药业绩增长 合理估值为14元

　　□曲日

　　现代制药(资讯 行情 论坛)(600420)业绩快报显示，去年实现主业收入5.03亿元，净利润5854万元，分别同比增长40.22%和58.95%，每股收益0.45元。

　　现代制药的业务主要包括化学原料药、化学制剂和生化制品。在制剂方面的剂型优 势及在硫辛酸原料药和阿奇霉素原料药生产方面的垄断优势，使其近三年净利润复合增长率达到30%以上。从股改方案中的承诺看，2006、2007年仍将保持较高增长速度。

　　业内人士认为，公司业绩快速增长动力来自核心

竞争力。公司在研究和剂型开发上的优势使其产品储备丰富，为发展提供了保障。公司每年在研发上的投入约占主营收入的10%左右，并不断改进生产工艺加强竞争力。

　　中信

证券研究报告预期，现代制药2006年和2007年每股收益分别为0.56元和0.70元，实施10送2.5股方案后，市盈率为18倍和14倍，公司合理估值为14元。