股改前夜 自然人5700万元下注广汇股份另有隐情

　　本报记者 华观发

　　北京报道

　　是套利还是另有隐情？

　　3月13日，新疆广汇实业股份有限公司(下称广汇股份，600256.SH)发布公告称，公司第二大股东上海汇能投资管理有限公司(下称上海汇能)3月8日与自然人刘世莹签订了股份转让合同。

　　双方约定，上海汇能(持有广汇股份法人股167119272股，占总股本的19.3%)将持有的广汇股份法人股36720000股，以每股1.57元，总价款57650400元转让给刘世莹。股权转让完成后，上海汇能还持有广汇股份15.06%的股权，仍为第二大股东；刘世莹持有广汇股份4.24%的股权，为第三大股东。

　　当天，广汇股份还对外公告了其股权分置改革说明书。

　　股改前夜，自然人刘世莹“一掷千金”的举动引起了市场的强烈关注。

　　“这明显是一个借股改套利的行为，但方式有点特别。”万国测评一位高级分析师认为，眼下

资本市场，巨额资金借股改契机疯狂套利的现象非常普遍。

　　广汇股份披露的2005年第三季度报告显示，公司每股净资产为2.0690元。而2006年3月10日，广汇股份的二级市场收盘价为5.13元。

　　“这两个价格跟刘世莹的收购价格一比，傻瓜都知道，未来广汇股份一旦实现全流通，其背后的套利空间有多大？！”该分析师认为，刘世莹所受让的上述股份将会获得高额收益。

　　根据3月13日广汇股份公布的股改方案，公司非流通股股东将向流通股股东总计支付48960000股

股票，流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的2股股份。

　　“即使是10送3，刘世莹的套利空间也很大。”该分析师指出，根据《上市公司股权分置改革管理办法》和《上市公司股权分置改革业务操作指引》等文件中有关持股锁定期、限售条件的规定，低于5%的非流通股股份在股改实施12个月后，可以在二级市场出售。

　　广汇股份的股改方案表明，受让人刘世莹承诺，在受让上述股份后，将积极参与该公司股权分置改革、按相关股东会议通过之方案支付相应对价并遵守相应承诺。在方案实施股权登记日前，若上述股权转让已过户完毕，将由刘世莹承担对价安排；若上述股权转让未过户完毕，则仍由上海汇能承担对价安排。

　　“借助股改套利应该只是表面的现象。”3月13日下午，北京一位负责上市公司股改项目的保荐人告诉记者，上海汇能以低于公司净资产的价格将股份出售给自然人，其背后应该有其他目的。

　　公开资料表明，2002年5月21日，上海汇能以净资产值——每股1.42元——的价格从原广汇股份第二大股东富高利建筑材料有限公司(下称富高利)手中接过了其持有的19.3%股份，成为广汇股份的第二大股东。

　　据了解，富高利通过此交易退出广汇股份，并获得投资收益约1.3亿元。

　　“因此，我就很难理解：上海汇能花巨资经营了快四年的股权，为什么突然以微弱的溢价出让？”上述保荐人告诉记者，这不符合投资的常理，“特别是出让给一个自然人，这在资本市场上很少见”。

　　该保荐人认为，上海汇能愿意以如此低的价格将股权出让给刘世莹，说明二者关系不一般。

　　3月13日，广汇股份的公告中没有任何关于受让人刘世莹的信息。“我们只是按照股东方的要求进行公告，进一步的资料现在还没有。”当日，广汇股份董事会办公室一位人士拒绝对上述转让行为发表评论。

　　记者从所能查阅到的公开资料中，没有发现刘世莹与上海汇能和第一大股东新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司有任何直接的关联关系。

　　记者只是发现，在1997年的上市公司年度报告中，“刘世莹”的名字同时出现在了两个上市公司的10大股东名单中，其中一个是国电电力(600795.SH)，一个是莱钢股份(600102.SH)。

　　“一口气出资5700多万元进入上市公司，其应该是资本市场的行家。”万国测评的上述高级分析师这样认为。