沱牌曲酒即将步入新一轮快速增长期

　　◆注资抵债迎股改春风 东山再起谱明日辉煌——沱牌曲酒即将步入新一轮快速增长期

　　股改方案与清偿方案相结合　控股股东多项承诺助推股改

　　沱牌曲酒(资讯 行情 论坛)日前公布股改方案，公司流通股股东每10股将可获得3.9股对价股份。与股权分置改革同步进行的以资抵债方案，将以吉林沱牌农产品(资讯 行情 论 坛)开发有限公司部分经营性资产、四川沱牌药业有限责任公司股权、射洪北门土地和少量房产等非现金资产作价3.68亿元及现金378万元，抵偿沱牌集团占用的公司资金及资金占用费3.71亿元。以资抵债实施完成后，长期困扰公司发展的控股股东资金占用问题将得到彻底解决，以资抵债注入的资产将有利于提高公司的核心竞争力。

　　为积极稳妥推进

股权分置改革工作，公司控股股东沱牌集团承诺，其持有的公司非流通股股份在取得流通权后的十二个月内不上市交易或转让。在上述期限届满后，通过证券交易所挂牌交易出售的股份数量占公司股份总数的比例在股权分置改革实施后第十三个月至第二十四个月内不超过百分之五，在股权分置改革实施后第十三个月至第三十六个月内不超过百分之十。沱牌集团同时承诺，其持有的公司非流通股股份取得流通权后的第十三个月至第三十六个月内，当价格低于5.00元/股(因公司送股、公积金转增股本、配股、增发新股及派现等时，按复权价格计算)时，不通过证券交易所挂牌交易方式出售所持有的沱牌曲酒股份。若非流通股股东违反上述承诺卖出其所持

股票的交易，卖出资金将划入公司账户归全体股东所有。

　　燃料乙醇业务符合国家产业政策，有利于延伸产业链

　　燃料乙醇，是通过对乙醇进一步脱水、再加上适量变性剂而制成的。经适当加工，燃料乙醇可以制成乙醇汽油、乙醇柴油、乙醇润滑油等用途广泛的工业燃料。发展燃料乙醇，既可以缓解我国当前的石油资源短缺状况，又能增加汽油的含氧量，减少污染物的排放。

　　燃料乙醇是目前世界上可再生能源的发展重点。当前，世界上使用乙醇汽油的国家主要是美国和巴西，欧洲自上世纪90年代初也开始使用乙醇汽油。上世纪70年代末，在石油危机的背景下，美国为减少对进口原油的依赖，制定了“乙醇发展计划”，开始大力推广车用乙醇汽油。美国主要以玉米为原料生产燃料乙醇。1990年，全美燃料乙醇销售量为265万吨，到2000年，达到559万吨，2003年则达到927万吨。巴西政府于1975年推行使用乙醇汽油计划，并在税收、补贴和优惠贷款等方面配套实施了完整的支持政策。2000年，巴西燃料乙醇总产量达793万吨。随着国际原油价格不断攀升，替代能源研究开发的重要性日益彰显。而在诸多替代能源中，乙醇燃料优势明显，也正推动着世界乙醇产业开始步入黄金发展期。预计10年内，全球燃料乙醇消费量将达到160亿-180亿加仑，虽然其总量占全球汽油需求量仍小于5%，但乙醇产量的增长将对汽油市场产生重要影响。

　　2001年4月，国家宣布将在全国推广使用乙醇汽油，并将河南、黑龙江、吉林列为三个生产、使用试点省份。2002年6月，河南郑州等5城市开始了我国最早的乙醇汽油使用试点。在5个城市小范围试点的基础上，国家有关方面决定扩大试点范围。扩大试点范围包括黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽5省全部地区及湖北、山东、河北、江苏4省部分区域，到2005年底，这些地区要基本实现车用乙醇汽油替代其他汽油。其中，黑龙江、吉林、辽宁、河南和安徽已经率先在全省范围内使用乙醇汽油。从相关政策导向来看，逐步扩大和推广使用燃料乙醇是一项坚定的政策。今后几年乙醇汽油的发展目标已经明确：按10%比例掺烧，燃料乙醇的总产量国家会控制在500万吨到700万吨。中国“十一五”期间燃料乙醇有望推广到500～700万吨，而目前国内批准的丰原生化(资讯 行情 论坛)等四家试点企业产能只有114万吨，未来行业发展空间广阔。

　　从长期来看，燃料乙醇等生物质能源将扮演重要角色，同时燃料乙醇又属于行政垄断新兴能源产业，未来发展前景乐观。吉林沱牌农产品开发有限公司主生产装置全部采用国际领先水平的奥地利HNT技术和CIMS自动化装置，年产优级食用酒精4万吨、燃料乙醇1万吨及各类副产品。2005年5月吉林沱牌启动了燃料乙醇生产装置。从2005年5月至2005年11月，吉林沱牌共生产燃料乙醇18464吨，增加收益1500万元。2006年吉林沱牌将扩大燃料乙醇生产规模。随着燃料乙醇技术的进一步成熟和市场需求的进一步扩大，以及100万吨玉米经济示范产业园区国债项目的建成投产，燃料乙醇业务的产能和销售收入比重将不断提高，有望在未来2-3年为公司带来较大的发展机遇。

　　土地价值增值能力日渐突显

　　射洪北门土地共255余亩，使用权评估值为1.18亿元，平均每亩价格46万元，折合每股0.35元。随着政府规划重心逐渐由南向北转移，该项资产具有的变现和增值能力也日渐突显，能在公司需要现金资产时快速变现。

　　非PVC软袋输液药品行业前景看好

　　沱牌药业，是我国最大规模的非PVC软袋输液药品生产基地之一，于2004年4月正式投产，从2005年开始进入批量生产，目前非PVC软袋产量为1,000万袋/年，即将扩产达到6,000万袋/年。2005年1-10月，已销售490万袋，同比增幅达520%，回款超过1000万余元。随着已开发市场的逐步成熟，市场营销网络的纵深拓展，月销量也逐步攀升，增长势头将愈来愈明显。公司在2005年底前可实现每月85万袋的销售,全年可销售650万袋以上；2006年7月份，可建立70家以上的

医院网络,实现150万袋/月的销售,全年可销售1500万袋；到2007年底建立200家医院网络，实现4000万袋以上的销售。沱牌药业2005-2006年产销量有望取得巨大突破，实际盈利情况有望更为可观。

　　核心竞争力发展计划引领公司步入快速发展轨道

　　“十一五”期间，公司将通过经营模式及营销方式创新，与经销商结成战略联盟，建立低成本、高效率的分销服务体系，形成高份额市场控制力，成为中低价位酒市场的龙头企业和领先者；并遵循循环经济运作模式，以追求高利润回报为前提，完善以白酒为主的生态产业链发展布局，使沱牌酿酒工业生态园成为循环经济发展的典范。

　　2007—2010年，公司将步入快速发展期

　　●产品结构调整取得阶段性成果，产品毛利率达到40%以上。初步完成产品调整及市场布局，形成以舍得、曲酒、大曲、特曲、生态保健酒为主的品牌发展格局；

　　●内部整合取得阶段性成果。建立富有激励性、竞争性的管理机制，以降低成本、提高管理效率及服务水平为核心，突破传统观念及思维，积极推进现有管理机制及管理模式创新，进一步完善现代企业制度，建立和培养一支高效率的管理团队；

　　●资源整合取得阶段性成果。完成闲置资产变现，进一步改善现金流；对各子分公司资源进行整合，进一步剥离辅业，使主业轻装上阵；

　　●继续培育药业，通过开发高附加值新产品，以及引进知名品牌进行贴牌生产，进一步做大药业收入，使药业扭亏为盈；

　　●进一步完善现有酒业产业链发展布局，进一步拓展酒类市场。

　　(证券时报)