*ST中辽两年中三度论嫁 债务重组是关键

　　第二次婚约解除:3月8日；第三次改嫁:3月9日

　　□本报记者　蔡晓铭

　　希望升起，落下。再度升起，再度落下。那么，这一次呢?

　　这一次，巨田证券决定彻底甩掉*ST中辽(资讯 行情 论坛)(000638)这个包袱，连第二大股东也不要再做。毕竟，*ST中辽的“重组游戏”已经进行到了第三轮，时间也已拖得太久了。

　　这次站出来接盘的是北京万方源

房地产开发有限公司，这家由现年32岁的自然人张晖控制的公司，在3月9日以800万元的价格从巨田证券手中收购了*ST中辽6630万股股权(占总股本的42.86%)，将成为*ST中辽的第一大股东，巨田证券完全退出。而就在此前一天，即3月8日，*ST中辽才刚刚披露了深圳市万邦置业有限公司退出重组，终止收购*ST中辽股权的消息。

　　送走了辽宁省机械(集团)股份有限公司、万邦置业后，暂停上市近2年的*ST中辽能否找到新的契机，仍是一个谜。而此间盛传负责操刀*ST中辽重组事宜的巨田证券总经理董荣生亦不愿就万方源介入重组透露更多的信息。

　　债务重组是关键

　　“债务重组问题如果能解决，其他事情都还好办。”*ST中辽证券事务代表吴江这样描述目前重组中的难题。实际上，万邦置业在退出*ST中辽的重组时，即表示债务重组成本超过自身承受能力是其终止介入*ST中辽的原因所在。

　　万邦置业在2005年11月6日以400万元的代价收购*ST中辽5900万股股权(占总股本的38.13%)，并期望通过对*ST中辽实施重组进而获得进入资本市场的平台。当时万邦置业及*ST中辽给出的数据是，截至2005年6月30日，*ST中辽负债1.56亿元、预计负债1.2亿元，对外担保0.8亿元。经过巨田证券前期债务的清理，已将约1亿元银行负债剥离出去，剩余的对银行的负债大约为5600万元。

　　在收购计划中，万邦置业提出将在收购股权后召开债权人会议，通过按债务本金的一定比例，打折买断的方式来彻底解决*ST中辽的债务问题。这一债务重组工作的计划是在2005年12月底与*ST中辽的主要大债权人达成债务和解协议。

　　不过这极有可能是万邦置业的一厢情愿。据*ST中辽有关人士透露，债务以何种比例进行买断，还得看债权人的意思。这就直接涉及到重组的成本问题，万邦置业的中途退出也或多或少印证了这一点。

　　相形之下，资产置换及资产注入要比债务重组来得容易，不过，作为整体重组计划第一步的债务重组得不到解决，万邦置业在原来计划中提出的资产置换及注入、全面资产重组方案也只好不了了之。

　　而2004年末介入*ST中辽重组，2005年9月丢下一纸重组协议离去的辽机股份，据了解同样是在债务重组问题上面临着巨大的难题而最终放弃。巨田证券先后与大概50家公司进行了接触，但债务问题总是让人望而生畏。

　　*ST中辽值多少钱

　　巨田证券转让*ST中辽的努力从其被动入主*ST中辽以来就没间断过。*ST中辽6630万股国有股是在2003年8月间按拍卖保留价折价1569万元抵偿给巨田证券。至2004年12月，辽机股份收购巨田证券持有的*ST中辽3867.5万股，收购价格300万元，折合0.077元/股。万邦置业收购*ST中辽5900万股的成本是400万元，折合0.067元/股。此次万方源以800万元收购6630万股股权，收购价格提高到了0.1206元/股。

　　但无论以何种方式、何种收购价格，收购方都将获得*ST中辽的实际控制权。介入*ST中辽的重组，更大的成本在于后续的债务处理及资产处置方面。不过也有分析人士认为，万方源与巨田证券此次达成的收购价较前两次高的原因可能在于，*ST中辽的经营状况随着时间的推进而有所改善，特别是在2005年12月，*ST中辽原关联方向*ST中辽归还了2000万元的欠款，并且就欠款归还也达成了一定的协议。

　　新东家万方源

　　虽然困难重重，万方源仍然接过了*ST中辽这个烫手的山芋。万方源成立于2000年，以经营房地产开发为主业，兼营房地产工程、信息咨询等，主要在北京和重庆两地从事房地产开发业务，下属1家控股子公司和3家参股公司。万方投资控股有限公司持有万方源62.2%的股权，张晖则持有万方投资53.85%的股权，为万方源的实际控制人。此外，张晖本人也直接持有万方源的部分股权。

　　关于*ST中辽的债务及资产重组，万方源目前还没给出具体的方案，仅提出此次股权转让将与*ST中辽

股权分置改革组合运作，并在收购报告书摘要公告之日起90天内提出对*ST中辽进行股权分置改革的动议。

　　“北京万方源的人还没有进入公司。”*ST中辽人士透露，他们只是接到了巨田证券方面的通知，但对于万方源的情况及后续计划并不了解。不过，他们认为，既然万方源已和巨田证券达成了协议，则进行债务重组和资产重组是应有之义，只是目前还未公开罢了。

　　(证券时报)