百大集团家底丰厚 两名抢亲者大打出手各有妙招

　　昨日，大盘跌至1245点，千三争夺战渐渐远离人们的视线，而一场对上市公司的股权争夺大战开始占据各大财经媒体的头条，这就是2006年股权争夺第一大战——“百大集团(资讯 行情 论坛)收购战”！

　　媒体用“一个新娘，两个新郎”来形容这场火爆的股权争夺战。

　　一个新娘，她就是百大集团???一家位于杭州市商业中心的老牌百货公司，净资产仅有6.98亿元，乍一看并不“美貌”。

　　而两个新郎却是“财大气粗”：一个是西子集团，杭州本地的大型民营企业集团，总资产逾60亿元；另一个来头更大，是资本市场大名鼎鼎的银泰系，控制的资产规模据称超过100亿元。

　　两个“富翁”新郎为了抢夺一个相貌平平的“新娘”大打出手：一方连施“张良计”，在二级市场8次举牌，购得17.17%的流通股；一方搬出“过墙梯”，一举抢得26%的国有股，各自扔出了3亿多元都还不罢手。

　　而这场“抢亲大战”最终将如何演变？股价已经创出三年来新高的百大集团还会涨到多高？让我们拭目以待。

　　战事缘起

　　家底丰厚的“ 新娘”

　　公开资料显示，百大集团(600865，昨收盘7.22元)位于杭州最繁华的商业圈中心，与银泰百货相连。公司原第一大股东杭州市投资控股有限公司持有8073万股国有股，持股比例29.93%。

　　表面上看，百货业激烈竞争导致百大集团日薄西山，但细看公司报表后不难发现，其实百大集团是一块资产质量良好、现金充裕、增值潜力巨大的璞玉。

　　截至2005年三季度，百大集团净资产6.98亿元，其中货币资金近3.6亿元，而与3.48亿元的固定资产的大部分相对应的是9万多平方米多年未经重新评估的大楼资产，其升值潜力之大，明眼人一看便知。

　　据了解，杭州市政府早就在考虑如何处置这块资产了，而股改加快了该进程，在支付对价前高价出手是国资部门的如意算盘。

　　而全力以赴的两个买家分别是：杭州民企西子集团和银泰集团。其中，前者提出愿意以4.6元/股(高于百大集团每股净资产77%)的价格受让第一大股东杭州市投资控股有限公司的8073万股国有股，并同意支付股改对价，从而赢得出让方的首肯。

　　但银泰集团垂涎百大集团已久，岂肯善罢甘休，一场控股权争夺战就此拉开……

　　战事回放

　　两“ 新郎”大打出手

　　银泰系银泰系先声夺人

　　2005年12月3日，百大集团发布了一则提示性公告：公司于2005年12月2日收到浙江银泰百货有限公司、杭州银泰奥特莱斯商业发展有限公司的《公司股东持股变动报告书》，奥特莱斯先后分别与杭州西湖农业投资公司等十家公司法人股股东签署了股权转让协议，收购其持有的百大集团股份。协议转让股份共计1096.7862万股，每股平均价格为3.04元。

　　百大集团在公告中同时提到，截至2005年12月3日，银泰百货及奥特莱斯共计持有百大集团股份1716.0135万股，其中，银泰百货通过流通市场收购的方式持有流通股1265.1618万股。

　　此后，银泰百货在二级市场上连续出手，截至今年2月28日，共计7次举牌百大集团，收购了4193.55万股百大集团流通股，动用资金超过2.5亿元，银泰系对百大集团可谓是志在必得。

　　西子集团半路杀出

　　面对银泰系数月以来的公开宣战，沉默已久的西子集团终于出手了。

　　3月8日，百大集团发布公告称，公司第一大股东杭州市投资控股有限公司已与西子联合控股有限公司(西子集团旗下公司)签署了《股份转让协议》，将其持有的百大集团国有股70123643股(占总股本的26%)以每股4.4593元转让给西子联合，合计金额3.13亿元。股权转让完成后，西子联合将成为百大集团的第一大股东，杭州投资仍持有3.93%的国有股。

　　也就是说，只要国资部门批准，在公众面前一直处于下风的西子集团将夺得百大集团26%的国有股，从而超过银泰系19.62%的持股，成为百大集团第一大股东。

　　银泰系大举反击

　　面对西子集团的杀出，银泰系毫无惧色，第8次举牌百大集团。

　　昨日，百大集团公告称，截至2006年3月8日下午3时，银泰百货通过上海证券交易所增加购入百大集团流通股4382238股，占总股本的1.62%，其中通过大宗交易方式购入的股份为1472300股，成交价格为6.8元。至此，银泰百货及奥特莱斯累计持有百大集团57285572股，占总股本的21.24%。其中，流通股46317710股，占股份的17.17%。

　　受银泰百货增持消息刺激，昨日复牌后，百大集团放量暴涨，盘中一度摸高涨停板。收盘时，涨幅仍高达8.08%，位列沪市涨幅榜第五。

　　公开信息显示，东方证券杭州体育场路营业部是银泰百货收购的大本营，多次的大宗交易中，买方都是东方证券杭州体育场路营业部。而昨日交易所公布的公开信息显示，昨日成交量第一的又是东方证券杭州体育场路营业部，成交金额为1145.77万元，按照昨日的均价计算，银泰百货又增持了约160万股。

　　战事分析

　　两“新郎”各有妙招

　　银泰系昨日再次从二级市场增持了百大集团股份，持股比例已经达到约21.8%，但仍然离西子集团有一定的差距。当然，西子集团想要稳坐百大集团第一大股东也没那么容易。

　　西子出招让人费解

　　按照银泰系最新的持股推算，即使西子集团入主后在股改提出“10送2”的较低水平送股对价方案，银泰系也可以合计持有至少24.6%的股份，而西子联合的持股比例将被稀释并下降到20%以下。

　　此外，此次杭州市投资控股有限公司向西子集团的股权转让有两个不明白之处：其一，西子联合并没有将杭州投资控股的股份全数买入。本就被人虎视眈眈却好像未使出全力，西子联合令人费解；其二，西子联合所出的价格低于市场预期的4.6元／股，更加远远低于银泰系建议的4.7元／股的回购价格。杭州投资为何肯放弃利益更加令人不解。甚至于，百大集团的有关人士也承认，想不明白这两点。

　　西子联合究竟是发昏招还是藏妙招，市场拭目以待。

　　流通股股东宜静观其变

　　市场人士分析，西子集团还是可以与银泰系斗一斗的。

　　第一，西子联合在股改时可以推出较低的送股方案以求自保。但是由于股改方案需要三分之二参与表决的流通股股东同意(也就是银泰系几乎拥有了一票否决权)，因此，风险较大，此为下策；

　　第二，西子联合可以拿出一部分优质资产或者作为对价、或者让百大集团向其定向增发。但这同样需要过银泰系这一关，也是下策；

　　第三，二级市场是公开、公平的，西子联合同样可以在关键时刻选择与银泰系在二级市场展开股权争夺；或者将低价收购部分股权后节省下的现金用于直接收购流通股。但是，此项计划代价昂贵，为中策；

　　当然，西子联合更有可能已经预先设计了市场设想不到的连环计，等待着银泰系杀上门来。但是，部分市场人士指出， 银泰和西子到底是在血拼以争夺百大集团的控制权，还是在唱双簧以做高股价，流通股股东还需要擦亮眼睛、静观其变。

　　中国证券报 证券时报 证券日报 本报综合

　　各方态度

　　本报记者昨日对战事的各方进行了采访。

　　百大集团：希望争夺早日结束

　　记者：两家大集团都想成为公司的大股东，公司很抢手啊。

　　百大集团证券事务代表徐强：其实两家大集团来争，很可能导致公司的经营出现问题，我们非常希望争夺最好早日结束。

　　记者：有报道称公司房产值20亿元，你认为呢？

　　徐强：房产是否值20亿元，我们还未评估过，我们也看到了这方面报道，说我们公司旗下房产建筑面积10万平方米，我想几块加起来应该跟这个相差不会太大。

　　西子集团：保持沉默

　　随后，记者联系到了西子联合负责此次收购的联系人李喜刚。

　　记者：你们对百大集团股改的态度如何？是否会送股？

　　李喜刚：我们正在研究股改，肯定会股改，并尽量和流通股股东沟通，具体的方式无可奉告。

　　对于记者提出的其他问题，他拒绝回答。

　　银泰集团：我们没考虑过要退

　　随后，记者又联系了银泰百货的相关人士。该人士表示，银泰从未考虑过退缩。

　　记者：市场担心股改时大股东给的对价会很低， 你们会投反对票吗？

　　银泰： 我们会坚决维护我们自己和其他流通股股东的利益。 本报记者 毛晋楠

　　市场机会

　　分析师：百大集团价已高

　　根据经验，收购战一旦打响，上市公司的股价将出现飙升，那么，此次的收购战是否意味着买入百大集团的机会来临？

　　联合证券的吴红光认为，短线来看，百大集团股价已经较高了，按照昨日的收盘价7.22元计算，再乘以公司的总股本26970万股，市值已经超过了19亿元，即使按照20亿元的商业地产重估市值来看，也基本反映了公司的价值。而昨日，百大集团的量能也大幅放大，并创出了自2004年3月4日以来的天量，这也意味着抛压盘开始增多，短线的压力大增。

　　银泰系与西子集团

　　“银泰系”是近几年在资本市场上出现的一股新势力，资料显示，其实际控制人是沈国军，业界传闻“银泰系”的资金来源于宁波的私募基金，据说控制的资产规模达到100亿元。

　　短短几年间，”银泰系“已经控制或进入多家上市公司。“银泰系”目前控制了银泰股份(资讯 行情 论坛)，并曾经在2003年年底至去年6月期间控制金果实业(资讯 行情 论坛)，2005年11月23日又成为科学城(资讯 行情 论坛)的第二大股东。 截至目前，还持有鄂武商(资讯 行情 论坛)A(000501)2334.7万股流通股 。

　　而此次出面收购百大集团的是“银泰系”旗下的银泰百货，其与奥特莱斯的控股股东均为中国银泰投资有限公司，且法定代表人均为沈国军。银泰百货与奥特莱斯为关联方，构成一致行动人，本次股权收购中共同收购百大集团。

　　资料显示，西子联合也绝非泛泛之辈，它是杭州本地一家大型民营企业集团，现有总资产逾60亿元。王水福持有西子联合90%股权，是公司实际控制人。王水福同时还持有西子电梯55.35%的股权，西子电梯为西子联合关联人，其继承原杭州西子电梯厂(已注销)于1993年购买的百大集团法人股，共292500股，占百大集团总股本的0.1%。

　　两大巨头引爆了2006年第一场收购战！