ST重实资产偿债开闸

　　本报记者 刘臻

　　重庆报道

　　沉寂许久的ST重实(000736.SZ)债务重组又有新动作。

　　3月8日，公司公告称，重庆市高院已作出判决：把重庆市金络电子通讯设备有限公司(下称重庆金络，德隆控股子公司，德隆倒塌之后，交由华融托管)持有的重庆国能投资有限公司(原重庆水利电力集团有限公司，下称水电集团)10.17%股权以拍卖流标价4191万元抵偿给兴业银行重庆市分行，用于清偿ST重实所欠的4000万元债务。

　　“要么是破产的征兆，要么是债务重组就要取得突破的征兆。”重庆一券商研究员评价此次法院清偿行为。

　　此种说法不是没有道理，该笔股权拍卖早在去年6月就开始，后被突然叫停，是次股权抵债或许可以暗示ST重实债务重组的最终结果。事实上，围绕ST重实债权债务的司法拍卖从来就没有真正进行过。

　　政府曾施援手

　　2003年9月，重庆金络为ST重实在兴业银行重庆分行的4000万元贷款提供担保，期限一年。后由于期限已到，ST重实和重庆金络无力偿还贷款，兴业银行重庆分行便一纸诉状，将ST重实和重庆金络告上法庭。

　　2004年底，因类似原因，把ST重实告上法庭的还有其他10余家银行，ST重实涉诉债务总额10亿元以上。而当时，ST重实的净资产仅有2亿元左右。2005年4月底，因为严重资不抵债，有关银行债权人向重庆市高院申请ST重实进入破产程序。

　　2005年6月17日，重庆恒升拍卖有限公司发布公告，该公司受重庆市高院委托，将于2005年6月29日在重庆联合产权交易所对水电集团10.17%的股份进行公开拍卖。当时有分析人士认为，这是ST重实进入破产程序的先兆。

　　然而，2005年6月28日，有关方面又突然公告，拍卖取消，原因是重庆市政府出于维护资本市场稳定等原因决定介入ST重实的重组。此次股权拍卖被叫停或许意味着ST重实债务重组启动。其后，ST重实几乎所有的诉讼在政府部门的协调下，或被撤诉或被中止。

　　2005年9月29日，重庆渝富资产管理公司(下称渝富)以300万元的代价从托管方华融资产管理公司获得ST重实合计47.87%的法人股股权。

　　渝富是重庆国资委资本运作的平台，渝富的接手让很多人对ST重实的重组寄予厚望。2005年10月下旬，渝富派驻的高管人员进入ST重实。

　　曾陷入僵局

　　然而，好事多磨。“重实的债务重组谈不下去了，早就僵住了。”2006年2月中旬，重庆资本市场一消息人士告诉记者。

　　“有关各方都在共同努力，推进重组。”渝富副总经理吴坚向记者表示，但至于重组的细节，吴以“目前不合适”为由，拒绝回答。

　　既然有关各方都在积极推进，ST重实的债务重组为什么一直没有突破性进展？熟悉内情的重庆一上市公司董秘向记者透露，“重实的债权银行中，有的已经通过法律诉讼抢到了一部分资产，有的没有抢到，债权银行为了保护自身利益，思路很难达成一致。”熟悉内情的重庆另一上市公司董秘说，“政府出面后，银行就不怕了，不再接受之前的债务重组方案。”

　　对于之前的债务重组方案，重庆市常务副市长黄奇帆曾透露：在保留ST重实现有资产的基础上，追加5000万元现金用于偿债，彻底了断ST重实与银行间的债务。这样的最终结果是：ST重实被免于破产清算，银行的资本清收率平均20%左右，比破产少5个百分点。“当时，银行口头答应，但没有签协议。”上述一公司董秘说。或许正是因为没有签协议，后来事情发生了变化，“银行的态度有了转变。”

　　资产处置背后

　　在水电集团10.17%股权曾经的拍卖中，参与竞拍的两家公司均没有举牌，认为4191万元的起拍价偏高。但法院还是以流标了的起拍价清偿了ST重实对兴业银行重庆分行的债务。

　　公开的数据显示：“截至2004年12月，水电集团经营性总资产为32.6亿元，总负债为22.820亿元，所有者权益为6.353亿元。”10.17%的股权以4191万元的价格清偿给兴业银行，是否贱卖了ST重实的相关资产？

　　一个值得注意的细节是，相关公告没有说明该笔股权是否有后续处置方案。上述券商研究员分析，“此次股权拍卖很可能是ST重实整个债务重组方案的一个小环节，如果渝富或其他单位和银行签有股权回购协议，那就是一个债务重组方案而不是一个破产清算方案。”

　　记者就此致电ST重实常务副总经理、渝富财务部门负责人张子春，张在电话里爽朗地说，“这个(债务重组还是破产清算)暂时无可奉告。”

　　兴业银行重庆分行风险管理部负责人吴明终向记者表示，有没有后续处置方案，那是银行内部的事情。吴明终明确否认了该行和渝富对此项资产有回购协议。

　　此次股权偿债对于ST重实意味着什么？有关各方均没有一个明确的说法。但可以肯定的是，以资产偿债，必须得到所有的债权银行同意。

　　2005年12月，ST重实发布对债权人委员会的《承诺函》，该函的第11条明确规定：任何形式的资产出售、转移必须事先得到德隆债权人委员会的审批和同意。这也就意味着，此次股权处置并非一个债权银行的个体行为，这必须得到所有债权银行的同意。

　　但，其他债权银行为什么会同意把这项资产用于抵偿兴业银行的债务呢？答案或许是：债权银行分别和ST重实达成了某种协议。

　　3月6日，ST重实

股票在盘整了5个月后突然放量涨停；3月8日，公告发布当天，开盘没多久即涨停。而3月6日至8日，上证指数连续暴跌。