稀土高科(600111)：启动股改 价值凸现

　　国信证券研究所 张天立

　　日前，我国最大的稀土资源和稀土深加工企业、被誉为“中华稀土第一股”的稀土高科(600111)正式公布了股改方案，公司非流通股股东向流通股股东支付4076.80万股股票，即每10股流通股将获送2.8股股份。至此，内蒙古21家上市公司中，启动股改的已超过半数。

　　公司第一大股东包头集团作出特别承诺，其所持有的原稀土高科非流通股自股权分置改革方案实施之日起，在36个月内不上市交易；在48个月内挂牌出售的股份不超过稀土高科股份总数的5%；在60个月内挂牌出售的股份不超过稀土高科股份总数的10%。该公司保荐机构在谈及本次改革对价安排的意见时表示，方案综合考虑了公司基本面以及全体股东的即期利益和远期利益，有利于公司长远发展和市场稳定，对价安排合理。

　　有专业人士认为，公司对价水平基本合理，预计修改方案有进一步调高的可能，最终对价比例在10送3左右。

　　稀土产业近年来迅猛发展，这为拥有全球垄断资源霸主地位的稀土高科带来了巨大的发展机遇。中国稀土资源量世界第一，包头稀土储备量占我国的81.2%，全球所用稀土总量的60%来自包头，85%来自中国，中国的稀土资源、生产优势显而易见。稀土高科不仅具有得天独厚的稀土资源优势和稀土生产的比较优势，而且几种需求量大的稀土新材料基地正在包头稀土高新区内形成。“中国稀土谷”的成立，使稀土高科从原来缺乏

竞争力的稀土下游产品逐步向世界需求量巨大的上游产品转移，公司的竞争力以及盈利能力必将得到突飞猛进的发展，增长潜力值得期待。据悉，稀土高科利用包头稀土资源含钕多、含镧多、含铈多的特点，在向稀土材料、元器件、终端产品的延伸上形成四条清晰的产业链：一是氧化钕—金属钕—钕铁硼永磁材料—永磁电机—

电动自行车；二是混合稀土金属—储氢材料—镍氢电池—电动自行车、电动汽车；三是铈的化合物—稀土抛光粉；四是稀土化合物—稀土热稳定剂—稀土工程型料、改性MC尼龙—各种型料管材、管件、机械零件。公司在这四条产业链上已分别形成一些技术含量高、市场份额大的龙头产品。氢能作为21世纪最大的

能源革命，公司累计在该项目上投资达5.04亿元，该项投资接近公司股东权益的50%，成为公司重要的利润增长来源。现在，公司对稀土产业链上的第五层上游产品的研制开发已初见成果，使得公司业绩将面临爆发性增长，其投资价值值得期待。