华能国际股改点评 可给予中长期关注

　　长城证券 王学兵

　　华能国际(资讯 行情 论坛)(600011)：今日公告10送2.8股的对价方案，其对价幅度主要依据香港联交所上市的相关H股的平均市盈率水平。按公司停牌前6.30元的收盘价、2005年0.38元的每股收益计算，对价后完全除权的市盈率13倍，其估值水平在国际、国内比较中属中等水平。如果公司就该对价在与机构投资者沟通后能够达成一致，我们认为通过的可能 性非常大；即使经沟通再有小幅提高，我们认为也不会超过10送3，市盈率12.8倍。考虑到公司今后的成长性和电力行业状况，我们认为中小投资者可根据自己的资金使用效率选择是否参与股改，而机构投资者可从中长期投资的角度给予一定关注。