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大股东财大气粗够威风
雅戈尔(资讯 行情 论坛)调整后的股改方案刚一出台，立即遭到市场投资者的强烈反对，甚至有投资者发表公开信，力邀中小股东们共同声讨。
分析人士表示，从雅戈尔的新方案来看，流通股股东每10股流通股将获得1份行权价为
3.80元的认购权证和7份行权价为4.25元的认沽权证。据此测算，雅戈尔的实际对价约为10送1.5股。对于这样用变换对价方式的办法来减少对价补偿的做法，投资者自然不会领情。
值得关注的是，截止到2006年2月17日，雅戈尔第二大股东——宁波青春服装厂持有雅戈尔2.92亿股股份(占总股本的17.2%)，其中，流通股7218万股，占雅戈尔流通股的8.74%，超过前九大流通股股东持有量的总和。
从目前股改情况看，流通股投票率普遍很低，一般在20%-30%。雅戈尔的流通股很分散，宁波青春服装厂所持有的股份在表决中可发挥的作用至关重要。有投资者认为，如果允许这部分流通股行使表决权，将很难真实反映流通股的意愿，同时很多业内人士也认为宁波青春服装厂应回避表决。
中信建投证券分析师孙鹏表示，在吉林敖东(资讯 行情 论坛)股改时，也曾出现类似的情况，广发证券持有吉林敖东流通股1213.7万股，占流通股的6.45%，而吉林敖东持有广发证券54274万股，持股比例27.14%，最终广发证券承诺放弃投票权。与此相反的案例有江淮汽车(资讯 行情 论坛)，其非流通股股东同样通过转债持有流通股，在最后的股改投票中，没有放弃投票权。
由于没有政策约束，大股东可以在股改过程中增加自身筹码来实现对表决过程的控权利，从而使股改顺利通过。然而，这一政策性的“空洞”，不光让一些有所“图谋”的大股东有机可乘，也是对现行股改投票漏洞的充分曝光。孙鹏认为相关管理机构应该从制度上规范投票行为，将保护投资者合法权益落到实处。
商报实习记者 王磊/文
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