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四维瓷业 屡屡更换大股东的困惑


http://finance.sina.com.cn 2006年03月03日 19:23 和讯网-证券市场周刊

四维瓷业屡屡更换大股东的困惑

  本刊特约作者 贺宛男/文

  四维瓷业(资讯 行情 论坛)(600145)又要更换大股东了。2月15、16日,四维瓷业相继刊登《收购报告书》和《股权变动报告书》,持股28.69%的第一大股东青海中金创业投资公司(下称“中金创业”)的股权发生变更,北京华夏创富投资公司(下称“华夏创富”)和华夏新时代科技发展公司(下称“华夏新时代”)收购中金创业股权,成为四维瓷业的新的实际
控制人。股权转让金额共1.5亿元,仅以中金创业所持9940万股四维瓷业股份折算,每股转让价为1.51元,这样算的结果是:大股东赚了。

  大股东更换如走马灯

  1999年9月上市的四维瓷业,6年来已4易大股东。上市时原大股东为国有股四川陶瓷厂(后划拨给重庆轻纺控股集团,下称“重庆轻纺”),持有56.52%股权。2003年7月,重庆轻纺将其中28.69%股权转让给浙江伟星集团(下称“伟星集团”),转让总价12872万元,每股1.295元,自己以27.83%的持股比例屈居第二;不到一年,伟星集团旗下的伟星股份(002003)在深圳中小板上市,伟星集团随即将所持四维瓷业股份以14015万元总价(每股1.41元)转让给中金创业,获利1100余万元;如今,中金创业持股也不过一年多,再次将四维瓷业股权转了出去,算下来又赚了1000来万。

  四维瓷业业绩平平,近几年利润降幅每年都在40%-50%,2002年大股东股权转让前,公司净利润还有3950万元,2005年前三季已减至1200多万元;二级市场股价更从伟星集团接手时的五六元一路下跌,最低不到2元。可是大股东股权还是每次转让就能赚上1000来万,大、小股东的境遇真是两重天!

  伟星集团入主:擅拿资金搞房产

  也许是因为四维瓷业的历届大股东持股时间都较短,也许是因为二股东持股毕竟达27.83%,与大股东相差不到1个百分点,四维瓷业还没有被恶意掏空的经历。但是“短命大股东”要赚钱,也各有各的诀窍。

  2003年7月,伟星集团入主四维瓷业后,当年10月,即决定由公司出资3840万元,同浙江另一企业共同设立资本金8000万元的临海四维房地产公司(下称“四维房产”),其中四维瓷业占48%股权。但是,该项投资未经四维瓷业股东会审议,资金就被划出,后来在监管部门的关注下不得不于2004年6月,将四维房产的股权转让给一名自然人。虽说四维房产股权卖了4150万元,四维瓷业还赢利310万元,但收益率仅8%,比浙江房地产企业民间借款利率低得多。

  中金创业入主:资产运作有隐情

  去年9月,一次神秘中止的股东会,更让我们领略了第三任大股东中金创业的高智商。

  去年8月25日,四维瓷业发布了一则“调整对外投资的公告”,主要内容有两项:一是将公司持有的新时代信托投资公司(下称“新时代信托”)4389万股股份(投资成本6000万元),以6600万元的价格出让给北京诚通投资管理公司;二是受让海口意远实业公司(下称“海口意远”)持有的重庆超思信息材料公司(下称“超思信息”)2445万股股份,受让完成后公司持有超思信息将达到4330万股,比例为91.58%。公司解释这么做的理由无非是有助于产业结构调整,云云。

  两项议程本应于一个月后召开股东会审议,奇怪的是,在9月27日股东会召开前夕,董事会发布了一则“中止公告”,称“由于董事长和其他董事会成员将在2005年9月27日出席政府的重要会议,董事会无法召集此次股东大会的召开,为此,公司董事会决定中止……大会召开时间另行通知。”

  四维瓷业已经是民企中金创业控股的一家上市公司,其最终控制人为自然人史艳丽(持有中金创业50%股权)。当地政府有什么样的重要会议,非得在股东会召开之日,要公司董事长和其他董事会成员出席呢?而且,“另行通知”再不见发布,这家公司此后再也没有召开过股东大会;当然,上述两项投资调整也没了下文。

  新时代信托和超思信息两家公司均系四维瓷业2001年所投资,按说与2004年才入主的中金创业无关。但是,仔细分析起来,两家公司的一买一卖可能都是中金创业的杰作。

  新时代信托原名包头信托,2001年,四维瓷业决定出资6000万元参股,持股比例为14.63%。而就在2004年中金创业受让四维瓷业的《收购报告书》上,在大股东史艳丽的“收购资金来源”一节中,就有这样一段话:“从1997年3月收购包头市泉山金矿,至2003年10月卖出全部股权给包头市信托投资公司,合历年经营利润所得及股权转让所得,史艳丽共从泉山金矿项目获得资金5200余万元。”四维瓷业身在重庆,中金创业注册于青海,看似遥不可及的两家公司,因为包头信托又显得很近。

  至于“超思信息”,情况就简单多了。2001年超思信息设立时,四维瓷业出资2900万元持有1885万股,算下来每股成本达1.54元。4年多下来,2900万投资“期末余额”只剩下2800来万,对这样一家亏损企业,而今持股比例还要从39.87%增至91.58%。问题更在于,增加的股份是从海口意远收购来的,而海口意远的实际控制人为沈容正。沈容正正是中金创业入主后新推荐的公司董事,此前沈容正系中金创业董事长助理。

  问题成堆 四维瓷业何去何从

  与大股东持股只差0.86个百分点的二股东重庆轻纺,境况也好不到哪里去。

  2003年重庆轻纺将28.69%股权转让给伟星集团同时,还同海南鑫维实业投资公司(下称“海南鑫维”)签订了协议,准备将8.08%(2800万股)股权转让,并且已获重庆市政府批准。谁知等了两年多,国资委仍未批复,不得不于2005年9月中止转让。

  问题是,海南鑫维同重庆轻纺签订的股权转让协议书上,曾承诺兼并四川陶瓷厂(四维瓷业上市后的存续企业),新成立川顺陶瓷公司。四川陶瓷厂拖欠的银行贷款4338万元,除由重庆轻纺偿还1470万元,其余均由海南鑫维承担,并接收全部在职员工。这一“中止”,存续企业的问题该如何解决?

  目前,重庆轻纺持有的9600多万股四维瓷业股权,有4800多万股已经质押。四维瓷业自身虽然还没有走到“弹尽粮绝”的地步,财务上同样有不少问题。这家净资产仅5亿元的小公司,银行贷款达3.3亿多元,近两亿短期贷款只能采用“贷新还旧”方式, 1.37亿元长期贷款也是一个疑点——按说长期贷款是用于在建工程的,可其在建工程仅100多万,长期贷款又在给谁使用呢?

  面对一系列问题,新来的大股东能将四维瓷业引向何处?

  (作者主页:hwn.51msn.com )


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