复牌价远低预期招行归来涨声稀

　　本报讯(记者刘柯)昨日，众多投资者翘首以盼的“大众情人”招商银行(资讯 行情 论坛)变身G招行复牌。单从G招行昨日6.66元的收盘价计，复权计仅上涨9.2%，不仅低于停牌期间银行股平均20%的涨幅，也低于市场人士预期。

　　根据G招行的股改方案，流通股股东每10股实际获得2.5963股，按此除权为6.1元左右。不过，公司第一大股东招商局轮船股份公司向流通股股东每10股送6份认沽权证，行权价 为5.65元／股，据权证价格的计算模型得出招行权证的理论价格为0.9元。由此计算，假设G招行投资者在股改停牌时拥有1000股招商银行，则成本为7680元，以昨日G招行收盘价计，则目前实际市值为8931元左右，实际增值达到16%左右。

　　而在G招行复牌之前，绝大多数市场分析师都十分看好G招行。据介绍，目前国际上衡量银行股的标准多为市净率，据统计，香港上市的主要银行股市盈率区间为12-17倍，市净率区间为2.10-4.70倍。如果以此为标准，以昨日收盘价计算，预计G招行2005年市盈率为16.65倍，市净率2.88倍。以香港股市银行股平均市净率计算，则G招行的价格区间应定位在7.8元左右。况且G招行未来5年的年增长率还在20%—30%之间。

　　那么，是什么原因造成G招行昨日收盘比市场预期低的呢？就在G招行复牌的当日，还有一条关于某银行全流通A＋H股发行的消息，该消息有鼻子有眼睛地说发行日期就在今年上半年，而且是第一家全流通IPO的公司。股改市值过半以后，关于新股全流通IPO的消息几乎每天都有，而且传闻的主角都是大盘股，这对于投资者信心应是一种打击。