佛山照明：对价方案优厚 行业前景乐观

　　从佛山照明(资讯 行情 论坛)公布的股权分置改革方案看，现有流通股股东每持有10股股票将获得24.50元现金对价。该股现金对价之高，令人赞叹不已。佛山照明业绩优良，成长性好。在2004年10月之前，股价稳中有涨，此前持有该股的多数投资者应该是受益的。只要不是历史最高价买入的投资者，近年来不会有较大的损失。该对价方案比较优厚，首先，未来五年内没有减持压力，欧司朗佑昌承诺，其受让的佛山照明13.47%股份，获得上市流通权之日起的六十个月内不上市交易或转让。其次，四年内利润分配比例不低于佛山照明当年实 现的可分配利润的65%；另外，佛山照明在2006～2008年主营业务收入每年递增10%～15%；2005～2007年度分红分别不低于0.45元、0.47元和0.49元。公司管理层支付对价的态度非常诚恳，能够被投资者所接受，该股的市场表现也会比较出色。

　　未来业绩稳步增长

　　佛山照明2004年经营业绩继续保持稳健增长的好势头。全年实现主营业务收入12.2亿元，比上年增长19.48%；利润总额达到2.90亿元，比上年增长7.55%；净利润2.31亿元，同比增长2.28%。2005年二季度，公司产品原材料铜、铝、重油等价格有所回落，公司毛利率应该会有所提高。加上欧司朗将部分外购光源产品的订单转给佛山照明，每年将增加公司1亿至3亿元人民币的销售额，公司前景继续看好。预计公司05年可实现销售收入15.5亿元，较上年增长20%。

　　行业发展前景乐观

　　我国全行业年销售额约90亿美元，生产的电光源产品数量居世界首位，照明产品出口到全世界150多个国家和地区。目前佛山照明主要光源产品价格低于国际名牌如飞利浦、欧司朗同类产品约25%-50%；但高于国内其它品牌同类产品价格约20%-50%。随着消费者消费水平不断提高，消费心理日趋成熟，城镇建设和居民室内装饰热度不减，灯饰消费将日趋品牌化。家居照明将和其他家电商有新的产品一样，由产品竞争转入品牌竞争，应该说这样的行业背景为佛山照明提供了良好的发展空间。

　　充分发挥规模优势

　　欧司朗将帮助佛山照明引进国外先进技术，并加强与佛山照明在产品开发方面的规划协调，把部分双方重复生产的产品转由佛山照明生产，这对于佛山照明迅速扩大规模很有帮助。 作为公司2005年发展重点的高明佛山照明产业园项目，目前进展正常顺利，于2005年9月部分建成投产，2005年主要电光源产品产能将有所增长。2005年公司加快引进设备，加速生产以细管径、高效节能、高科技的T8、T5荧光灯和金卤灯为重点的新产品，将形成良好的规模经济。预计2006年，随着高明新厂全面投产，日光灯、节能灯、普通灯泡、中灯产品产能会有较大幅度增长。依靠新的发展基地，佛山照明在4到5年间销售收入将从10亿元扩大到20亿元。，

　　受到机构投资者青睐

　　机构投资者热衷佛山照明，基金和机构投资者以及部分B股股东增持了公司的股份，股权出现相对集中的情况。基金公司表示看好佛山照明，认为象这样注重回报流通股东的公司已经不多，更何况公司的业绩一直保持着不俗的增长势头。外资战略股东的入主将给公司发展带来巨大的想象空间。

　　出口业务成为亮点

　　2001年以来，公司出口创汇分别达到2744万美元、3300万美元、3904万美元和5309万美元，分别同比增长20.27%、18.30%和35.99%。该块业务有望持续快速增长，这是因为，欧司朗佑昌公司为公司主要股东之一。欧司朗公司是世界上最大的照明产品制造商之一，每年灯产品销售收入达500亿元人民币。