深振业积极完善股权激励制度

　　本报讯(记者　邓常青)经过与部分投资者和市场人士的充分沟通，深振业(资讯 行情 论坛)今日正式公告了新的股权激励实施办法。与今年1月份深振业推出的公司管理层股权激励实施办法相比，新的办法对股权激励考核指标和管理层持股锁定期等条款作了一定的调整。

　　“我们希望通过这些调整使股权激励制度更加科学化，并提升公司的透明度，增强投 资者对公司发展前景的信心。”深振业董秘方东红对记者表示。而一位业内人士则认为，深振业方案的修订对未来其他公司制订股权激励方案也颇有启发。

　　调整考核指标更科学

　　深振业原股权激励实施办法对管理层的考核指标为加权平均净资产收益率，虽然净资产收益率是一个使用较为普遍的考核指标，但也有投资者担心公司管理层会不会通过非经常性损益项目人为地调节和操纵净利润指标。

　　针对以上疑虑，新的考核指标修订为：扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率，与扣除前相比之较低者，但扣除的非经常性损益不包括公司依据发展战略或年度计划而处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生的损益。

　　一位会计专家分析，深振业新的考核指标表面看来略显繁琐，但其核心要义是突出房地产主业，发展房地产主业。该考核指标基本排除了公司通过转回各项减值准备、债务重组损益等手段，进行操纵净利润的可能性，因此，该考核指标也是一个比较合理的选择。

　　延长锁定期显信心

　　针对投资者担心管理层持股可能出现的短期行为，深振业新实施办法规定，管理层无论在职或离职，在公司股改实施起36个月内，不得上市交易或转让其受让的激励股权。与原实施办法相比，管理层持股的锁定期延长了一年。根据该条款，深振业管理层的减持时间表被安排到2009年1月份以后，而其股权激励正常实施截止期为2007年，因此，锁定期的延长相当于要求管理层即使在股权激励实施完毕后，仍要继续保持公司基本面的稳定发展。

　　股权激励考核目标的制定是否合理，也是市场关注的焦点之一。深振业实施股权激励的考核指标为：2005—2007年度公司加权平均净资产收益率分别不低于7%、9%和11%。而根据万得资讯的统计，2004年全国房地产行业85家上市公司的平均净资产收益率为5.97%，再参照深振业往年的相关指标，应该说公司的股权激励考核目标还是处于相对较高的水平。