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雅戈尔(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)、黑牡丹(资讯 行情 论坛)、西水股份(资讯 行情 论坛)四家公司昨日公布股改预案，其中有两家推出了不同的派送权证的对价方式，无形中使送权证的方式演变成了股改对价的新宠。
雅戈尔：每10股送4份认购权证+2份认沽权证
公司非流通股股东只送权证不送股，对价水平明显偏低。同时，这样的蝶式权证将在一定程度上限制正股的波动空间。虽然公司未来一年业绩应保持平稳，但目前权证不再火热，上市后未必能有理想的收益，如果不送股，建议投资者最好回避。
伊利股份：每10股送0.9股+3份认股权证
公司股改方案较为新颖，综合对价水平较高，尤其是9.55元的认股权证只相当于目前市价的60%，加之上市公司高管股权激励机制的实施，目前估值较为合理，后市存在30%以上的套利空间。投资者可积极参与股改，中线投资。
黑牡丹：10送2.5股
该股自然除权后的动态市盈率只有13倍，市净率也只有1.5倍，而纺织行业和公司的业绩都在回升，QFII也有所介入，目前的估值有一定偏低。复牌后可以考虑逢低介入，中线投资。
西水股份：10送2.6股
该股自然除权后的市价只相当于每股净资产的76%，也低于该股历史最低价，下跌空间已经被完全封杀，尤其是水泥行业正在走出低谷，其他水泥股已有所表现。该股存在强烈的补涨要求，可积极介入，短线套利。(宁波海顺)
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