丰原转债转股仍获暴利

　　时报讯　(记者苏广华)日前，G丰原发布公告称，由于公司股票已连续30个交易日的收盘价高于生效转股价格的130%，触发公司转债满足赎回条件，公司决定对3月13日仍未转股的丰原转债(资讯 行情 论坛)全部赎回。记者发现，这是近几年来国内股市罕见的因股价大涨而公司主动全部赎回可转债的案例，具有很大的正面意义。

　　据记者测算，持有丰原转债的投资者，在股改前转股并持股到前日(14日)，按转债停 牌价145.01元成本计，每张转债可获利53.46%；目前转股，每张转债仍可获利25.29%；但到3月12日仍不转股，回售给G丰原，则潜亏高达52.87%。

　　股改前转股可获利53%

　　丰原生化(资讯 行情 论坛)是一只业绩不错的二线蓝筹股，近几年的每股收益均在0.26元以上，因而云集了一大批的机构投资者。去年下半年以来，适逢国际油价高企，国家鼓励发展替代能源，丰原生化因生产燃料乙醇而搭上了新能源概念的顺风车，加上进入股改进程，股价迅猛飙升，从2005年7月18日的最低价3.81元起步，被大幅拉升到了10月13日股改停牌时的7.67元收盘(最高价是7.98元)，升幅1倍有余。

　　11月7日，丰原生化正式实施股改，对价方案是10送2.2496股。当日股价最高时则达7.24元，填权率高达94.4%。当时，丰原转债的转股价是4.80元/股，每张转债可转成股票20.833股；若股改前转股，还可获得送股对价，则每张转债实得股票25.52股(20.833+20.833*0.22496)。

　　12月7日，G丰原又向全体股东实施分红，每10股转增10股。此后，股票开始反复填权，至前日(2006年2月14日)，股价已达4.36元/股。

　　股改停牌时，丰原转债的价格为145.01元/张。若按此作成本测算，每张转债转股后并持股到前日，则可获利53.46%，利润惊人。

　　目前转股仍可获利25%

　　随着G丰原转增股本的实施，丰原转债的转股价格也相应降至2.40元/股。持有丰原转债的投资者现在转股，每张转债可得股票41.667股。

　　而丰原转债因公司股改且存量低于3000万元，一直处于停牌状态，每张价格仍是145.01元。以此作成本，则目前转股的实际成本是3.48元/股。然而，前日G丰原的股价是4.36元/股，两相比较，目前转股仍可获得25.29%的收益。

　　不转股将可能潜亏52%

　　根据G丰原的公告，其股价自2005年11月28日至2006年1月24日连续40个交易日中，已连续30个交易日的收盘价高于转股价的130%，触发了公司赎回可转债的条件，公司拟定于3月13日将仍未转股的转债全部赎回。在赎回日之前，丰原转债持有者仍可依照有关转股程序实施转股。

　　公告称，截至今年1月24日，已有497809600元丰原转债转换为公司发行的A股，尚有2190400元丰原转债在市场流通。

　　据记者测算，丰原转债的持有者如果到时不转股而将其回售给G丰原，将可能有52.87%的潜亏发生。因为丰原转债每张的赎回价格是105元，目前其停牌价是145.01元；如按G丰原前日的股价计，其含金量是181.668元/张。对比之下，差价显而易见。因此，持有丰原转债而不转股，将亏大了。

　　一些转债可积极留意

　　记者发现，因股价大涨而使公司主动赎回可转债，是近几年来国内股市罕见的案例，具有很大的正面意义，多多少少改变了多年来可转债留给投资者的不良印象。

　　近年来发行过可转债的其他公司，以及目前在市场上流通的11家可转债，可没有G丰原这么幸运。由于近年来股市低迷，造成许多公司的股价处于历史低位区域，绝大多数发行了可转债的公司不得不将转股价一降再降。近日，G华西村(资讯 行情 论坛)就因为股票在任意连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价不高于当期转股价格的90%，被迫向下修正转股价9.91%，由6.46元/股调低至5.82元/股。然而G华西村昨日的股价仅为2.99元/股，比转股价低了将近一半，其转股效果就可想而知了。

　　不过，随着股市行情的好转，相应公司股价的回升，以及转股后可获得股改对价的预期，目前在市场上流通的一些可转债仍然值得投资者留意，如燕京转债(资讯 行情 论坛)、首钢转债(资讯 行情 论坛)和万科转债(资讯 行情 论坛)等。