G锦投：强势主业成就光明前景

　　近日，主营业务实现平稳转型的锦江投资(资讯 行情 论坛)发布股权分置改革方案实施公告，自2006年2月13日起，公司A股股票简称改为“G锦投(资讯 行情 论坛)”，值此，锦江投资股权分置改革画上了一个圆满的句号。

　　回首锦江投资的发展历程，大股东锦江国际(集团)有限公司对锦江投资的持续健康发展可谓不遗余力。自2004年6月以来，在锦江国际的大力支持下，经过一系列的资产置换和股 权转让运作，锦江投资已经从一个酒店业上市公司成功转型为以客运和物流为核心主业的上市公司，行业定位清晰，业务优势明显，极大的提升了公司的赢利能力和发展空间。公司的每股收益从2003年的0.022元一跃上升至2004年的0.345元。预计2005年将达到0.45元。

　　城市客运业务稳定增长

　　2004年6月，公司通过与大股东锦江国际的资产置换，将新锦江大酒店的全部资产和负债、上海锦江旅馆有限公司55%的股权及锦江财务20%的股权置出，置入的资产包括上海锦江汽车服务有限公司95%的股权，上海大众新亚出租汽车有限公司49.5%股权以及上海锦海捷亚国际货运有限公司45%股权。通过此次重大的资产置换，锦江投资开始通过锦江汽车和大众新亚经营

出租车业务和商务旅游租赁车等业务。

　　在上海，由于政府对出租车行业和商务用车行业一直实行十分严格的运营牌照准入制度，每年发放的新运营牌照数量非常有限，使得上海市出租车数量的增幅一直低于同期GDP的增幅，导致出租车的供给相对稀缺，为出租车行业业绩稳定增长创造了有利条件。

　　同时，与同行业内其他上市公司采用的直线法计提折旧相比，锦江汽车采用双倍余额递减法计提折旧，这样的会计处理可以为公司的快速扩张提供更有利的资金支持。值得注意的是，公司的出租车牌照具有相当大的升值空间，时隔两年，上海出租车牌照的市场交易平均价格已经远远高于锦江投资在资产置入时的出租车牌照账面价格。

　　在商务旅游用车业务方面，由于上海的国内经济、商业、金融中心的地位日益稳固，上海旅游和对外经济交流一直保持着良好的增长态势。相应地，对旅游、商务用车的需求相当旺盛。据统计，从1995-2003年间，上海市入境旅游的年复合增长率达7.54%。与出租车行业相同，上海对商务用车也实行严格的牌照管制，因此，作为上海市租赁车市场的龙头，锦江商旅在业内的优势地位愈加明显。国宾和大型国际会议接待用车市场排名第一，旅游大客车接待境外旅游团队人数排名第一。

　　物流业务助推锦江投资快速成长

　　锦江投资原有的物流业务主要是通过原持股65%的锦海捷亚国际货运有限公司进行经营。锦海捷亚国际货运有限公司是一家在全国拥有几十家分支机构，网络遍及全球的知名货运代理企业。2004年，该公司在国内货运业百强的评比中，综合排名位列第八。正是锦海捷亚在国内货代行业的领先地位吸引了世界最大的运输和物流服务商之一的美国耶路(YRC)公司于2005年6月与锦江投资签署了合资合作协议，合资经营旗下的锦海捷亚国际货运有限公司，依托外方股东海外雄厚的实力、丰富的网络资源，锦海捷亚的国际化进程将大大提速。在增加更多的货代网点、掌握更多的国际网络资源、扩大货运代理经营规模的基础上，合资后的锦海捷亚将具有更大的市场竞争能力。

　　同时，锦江投资还与YRC合作筹建第三方物流公司--世联锦江，为大中型制造业和专业贸易商，特别是为

全球500强企业在中国的企业提供地面运输、仓储、分拨等第三方物流服务。另外，锦江投资间接持有的浦东国际机场货运站20%的股权。未来，随着机场货运站业务的不断增长，该业务对锦江投资的利润贡献度将不断提高。

　　强势主业成就光明前景。正如锦江投资管理层所表示的，公司完成股改后，将紧跟上海国际化大都市的发展步伐，抓住历史发展机遇，加快公司物流和汽车服务核心业务的发展。未来，公司的汽车服务业务将保持稳健增长；合资后的锦海捷亚在货代领域的竞争优势将明显增强；第三方物流公司世联锦江一旦建成，将通过收购兼并快速进入物流市场；锦海捷亚物流管理公司利润将保持高速增长态势。来自研究机构的投资评级报告也显示，公司未来的投资回报率将十分显著。