沈阳化工股份有限公司股改网上路演回放

　　追求国际水准 创造绿色品质

　　路演嘉宾:

　　沈阳化工(资讯 行情 论坛)股份有限公司董事长　　　　王大壮

　　沈阳化工股份有限公司总会计师　　　曹秀英

　　沈阳化工股份有限公司董事会秘书　　　　　　杨志国

　　沈阳化工股份有限公司副总经理　　　　　　　　　田奇宏

　　国信

证券有限责任公司业务部总经理　　　　　　周可君

　　国信证券有限责任公司业务部副总经理、保荐代表人　　　　李　　震

　　国信证券有限责任公司业务部副总经理、保荐代表人　　　　许乃弟

　　国信证券有限责任公司业务部项目经理　　　　李天宇

　　沈阳化工股份有限公司董事长王大壮先生路演致词

　　尊敬的各位投资者、各位来宾、所有支持和关心沈阳化工的朋友们：　

　　大家好！　　　

　　沈阳化工自1997年2月上市以来，在广大投资者的积极参与和关注之下，公司董事会和管理层以维护公司全体股东利益为最高宗旨，坚持科学发展观，乘振兴东北老工业基地的春风，特别是紧紧抓住与中国蓝星(集团)总公司重组的发展机遇，以项目建设为契机，大力调整和优化产品结构，相继建成了4万吨/年环氧丙烷及聚醚和5万吨/年PVC糊树脂扩产项目，形成以PVC糊树脂为龙头，烧碱、气相法二氧化硅、水相法氯蜡-70为主体的产品链，推进了产品结构向高级化、系列化和精细化发展，提高了装置水平、产品规模和经济效益，每年都在迈出新的步伐，都在登上新的台阶，没有辜负政府、股东、客户和员工的希望，虽然公司发展的道路上还有一定的困难，但我们已经在积极应对，希望能够和认同公司价值的投资者携手共进。

　　今天，

股权分置改革为公司进一步完善治理结构，促进公司未来发展提供了难得的历史机遇。股权分置改革的成功，将使流通股和非流通股两类股东形成统一的利益基础，有利于公司持续、稳定和健康地发展，有利于投资者获得更多的投资回报。沈阳化工和控股股东沈阳化工集团有限公司一直非常关注此次改革，积极通过多形式、多层次的沟通倾听流通股东的意见，尽最大努力保护流通股东的合法权益。　

　　我们衷心希望能够通过此次机会与广大流通股股东和各位投资者进行诚挚的沟通交流，取得大家对改革方案的认可和支持，共同促进公司长远发展。　

　　沈化是大家共同的沈化，公司发展才是硬道理。我们相信，在广大股东和各界朋友的关心、支持下，经过公司脚踏实地、尽心尽职尽责的工作，我们一定能够使沈阳化工得到更大的发展，为广大投资者实现更大的回报。

　　谢谢大家！

　　股权分置篇

　　问题：这次股改方案的要点是什么？　

　　周可君：公司全体非流通股股东按比例以各自持有的部分股权作为对流通股股东的对价安排，使方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得3.0股股份的对价安排。沈化集团承诺将按照国家有关法律法规的规定，在2006年12月31日之前采取以股抵债方式偿还其占用本公司的资金。沈化集团承诺其持有的非流通股股份自获得上市流通权之日起，在36个月内不通过交易所挂牌交易。

　　问题：公司这次重视中小投资者的利益了吗？怎么做的呢？　

　　杨志国：(1)送股比例优厚：10送3股的方案高于根据理论测算对价水平，说明非流通股股东充分考虑了流通股股东的利益，并在沟通后确定是否再次调整对价水平。(2)较长的禁售期：公司控股股东已经承诺所持股份获得上市流通权之日36个月内不上市交易或转让，这实际减少了流通量增加的压力。(3)通过以股抵债的方式解决大股东资金占用，对公司的财务状况是十分有利的，也提高了公司的投资价值。

　　我们认为方案是科学的、严谨的，具有最大的诚意。现在的方案是非流通股股东充分考虑到流通股股东的利益后提出的，事前已和部分流通股股东进行了前期的沟通，送股的比例是双方利益综合平衡的结果。公司会通过加大改革力度，提高核心竞争能力，做大做强业务，给予投资者长远的、持续的回报。对方案的评价，每个投资者心中都有一杆秤。公司股改尽快一次性成功完成，有利于公司的长远利益，符合全体股东的利益。相信各方面股东会作出理性的选择。

　　问题：方案公平性如何体现？公司是如何保证这一点的？　

　　杨志国：沈阳化工的方案是在公司、非流通股东和保荐机构的充分协商和沟通后形成的，并充分征求了部分流通股东的意见，对于因股权分置改革的实施而对流通股东造成的损失非流通股东进行了10股送3股的对价补偿，同时非流通股东所持股份获得流通权。我们认为这样的对价支付方案是流通股东和非流通股东的共同利益所在，是一个双赢的方案。

　　经营发展篇

　　问题：请介绍一下公司“十五”期间发展情况？　

　　王大壮：“十五”期间，公司以项目建设为依托，以调整和优化产品结构为重点，形成了以PVC糊树脂为龙头，氯碱产品、石油化工产品、精细化工产品为主体的产品链，推进了产品结构向高级化、系列化和精细化发展。

　　2004年8月，4万吨/年环氧丙烷及聚醚项目建成投产，每年带来6亿元以上的销售收入，成为国内第三大装置；PVC糊树脂产品经过连续三年的改造，产能达到10万吨/年，成为该产品亚洲最大的生产企业；总投资13亿元的13万吨丙烯酸及酯项目将于今年8月建成投产，其单体装置为国内最大，年产量全国第二，年销售收入将超过20亿元；刚刚开工的50万吨/年催化热裂解制乙烯(CPP)项目，在新增50亿元销售收入的同时，将把沈阳化工带入百亿元企业行列，所有这些将为“十一五”期间形成高技术含量、高附加值的集群式发展奠定坚实的基础。

　　公司核心发展方向是，抓住振兴东北老工业基地的有利时机，利用现有的石油资源做大化工项目，重点发展石油化工产品、氯碱化工(资讯 行情 论坛)产品和精细化工产品，形成以石油化工为原料源头，与氯碱化工相结合，进行产品深加工，不断延伸产业链，使资源利用最大化和经济效益最大化。

　　问题：请就未来几年的发展及公司的赢利能力做下介绍。

　　王大壮：未来几年，公司将重点实施丙烯酸及酯和催化热裂解制乙烯等重大项目，投资近50亿元，将新增销售收入近70亿元，利税20亿元，使公司迈入百亿公司行列。公司前途光明。

　　问题：公司的主导产品市场前景如何?

　　王大壮：除公司几大在建项目之外，目前烧碱和糊树脂的市场前景谨慎乐观。近几年国内烧碱和糊树脂发展很快已成为世界级产品，氯碱行业属于基础化工原料产业，产品用途广泛，涉及领域广阔，发展空间巨大。

　　问题：公司的核心竞争力是什么？　

　　田奇宏：公司的核心竞争力主要体现在产品和市场优势两个方面。除了在建项目将为公司带来巨大收益之外，公司糊用聚氯乙烯树脂、气相法二氧化硅、氯化石蜡等优势产品的产能位居全国第一位。由于较高的品牌知名度，产品质量稳定，销售网络完善，商业信誉良好，有与产品研发和市场开发相配套的技术研究中心，凝聚了一批技术人才和管理人才。产品销售平稳，市场占有率较高。近几年公司无论是生产经营规模还是盈利能力上都在氯碱行业中名列前茅。

　　问题：公司和其他同行业上市公司在规模、盈利能力等相比处于什么水平？有哪些主要优势？

　　王大壮：除了在建项目将为公司带来巨大收益之外，公司糊用聚氯乙烯树脂、气相法二氧化硅、氯化石蜡等优势产品的产能位居全国第一位。由于较高的品牌知名度、产品质量稳定、产品销售网络完善、商业信誉良好、有与产品研发和市场开发相配套的技术研究中心，凝聚了一批技术人才和管理人才，近几年公司无论是生产经营规模还是盈利能力上都在氯碱行业中名列前茅。

　　问题：PVC的市场竞争已经很激烈，许多公司都在扩大这方面的产能，公司有什么独特优势？

　　杨志国：我公司糊树脂产品和普通聚氯乙烯无论是在产品加工工艺还是在用途是有明显区别的。公司糊树脂产品具有强大的技术优势、规模优势和市场优势，主要体现在产品生产技术居国际领先水平，质量一流；生产规模处于世界及亚洲前列，具备成本优势；有固定成熟的客户群，国内市场占有率在35%以上。

　　问题：公司的主要业务在行业中的影响力或者说行业地位是怎样的？目前在行业内新增加的产能能否完全得到消化？会不会出现产能过剩的风险？

　　王大壮：公司主要生产烧碱、氯产品、PVC糊树脂等系列氯碱化工原料、气相法二氧化硅等精细化工产品和

成品油等石化产品。公司目前拥有10万吨/年的PVC糊树脂产能、19万吨/年的烧碱产能、1200吨/年的气相法二氧化硅、4万吨/年的环氧丙烷产能等。其中PVC糊树脂的产能为亚洲最大，气相法二氧化硅的产能为国内最大，烧碱也居全国前列。PVC糊树脂的市场占有率35%，且产品以高端市场为主，可替代进口，处于行业龙头地位。从目前看，行业内新增加的主要产品产能不仅完全能够消化，甚至已能对国外产品造成冲击，更不会出现产能过剩的风险。

　　问题：沈阳化工现在的主导产品是什么?哪些新产品是目前和今后企业效绩的支撑点？中长期的主要规划是什么?

　　王大壮：公司主导产品包括：氯碱化工、石油化工及精细化工，具体有烧碱、PVC糊树脂、气相法二氧化硅、丙烯、环氧丙烷及聚醚等，这些产品是公司今后发展的支撑点。中长期发展规划及公司核心发展方向是，抓住振兴东北老工业基地的有利时机，依托中国蓝星(集团)公司的实力，利用现有的石油资源做大化工项目，重点发展石油化工产品、氯碱化工产品和精细化工产品，形成以石油化工为原料源头，与氯碱化工相结合，进行产品深加工，不断延伸产业链，使资源利用最大化和经济效益最大化。