罗牛山：股改提高对价的基本面支持

　　广州万隆 凌学文

　　● 投资者希望大股东能充分利用农业优惠政策，利用自身土地等优势，确保公司的盈利增长。

　　备受市场关注的罗牛山(000735)在2006年春节前的最后一个交易日即1月25日发布公 告，将股改方案修订为流通股股东每10股获得9股的转增股份。

　　罗牛山非流通股股东按照《上市公司股权分置改革管理办法》作出相关法定承诺。其中，海口市国营罗牛山农场承诺：其持有公司股份自获得上市流通权之日起，在12月内不上市交易或转让；在上述承诺期届满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数的比例在12个月内不超过5%，在24个月内不超过10%；其他非流通股股东承诺：其持有的罗牛山非流通股股份自获得上市流通权之日起，在12个月内不上市交易或转让。似乎这种承诺并没有任何特别之处，也还看不到非流通股东对未来公司经营业绩提升的信心。

　　投资者的眼睛当然是雪亮的，其实，目前两市股改市值已经超过30%，一些优质公司的股改的确有极其吸引人的地方，尤其是股改的承诺完全可以看出非流通股东的“诚意”和信心！比如通威股份(600438)，非流通股东通威集团限售的承诺为：所持公司非流通股股份自获得上市流通权之日起36个月内通过交易所挂牌出售公司

股票的价格不低于18元／股；如果通威集团通过交易所挂牌出售公司股份的价格低于18元／股，卖出股份所得资金划入上市公司帐户，归全体股东享有。还有，G广控(600098)，非流通股东发展集团将严格遵守中国证监会《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》的有关规定，其持有的广州控股股份自获得上市流通权之日起至少十二个月内不减持，自获得上市流通权之日起三十六个月内不通过上海证券交易所挂牌向社会公众出售。在上述承诺期满后十二个月内，若发展集团所持有股份通过上海证券交易所挂牌向社会公众出售，出售价格不低于6元／股(若股权分置改革方案实施后公司有派息、送股、资本

公积金转增股份等除权事项，则对该价格进行除权除息处理)。

　　无论对价水平如何，也无论股改的承诺是否有新意，作为流通股东而言，关键在于能够获得良好的投资回报。从基本面可以看到，罗牛山作为国家

农业产业化重点龙头企业，也是我国第一家菜篮子股份制上市企业，公司立足于海南无规定动物疫病区，大力发展种养殖业。在稳步发展畜牧业的基础上，公司先后建成了食品加工、市场与物流、教育与科研推广等产业板块，拥有肉类联合加工厂、大型面粉厂、现代化农副产品批发市场、放心食品连锁店、中小学和高职院校，以及研究所、博士后科研工作站等经营实体，形成了一业做大、多业并举的良好格局。而去年，罗牛山经受了海南32年不遇的台风袭击，但公司迅速组织生产自救，很快便恢复了正常的生产秩序。周边地区发生的禽流感给消费者的心理带来了消极影响，但庆幸的是，海南至今没有发生一例禽流感，海南作为国家无规定动物疫病示范区的优势显露无疑，公司对2006年实现盈利充满信心。

　　作为投资者而言，当然希望罗牛山能够借此次股权分置改革，进一步完善法人治理结构，提升公司的经营管理水平，与流通股股东形成共同的利益基础。希望大股东能充分利用农业优惠政策，利用自身土地等优势，确保公司的盈利增长。