贵州茅台出厂价格平均上调15% 每股增约0.45元

　　有分析师认为，贵州茅台2006年利润将同比增长40%

　　本报讯 自2006年2月10日起，贵州茅台(600519)(资讯 行情 论坛)所产贵州茅台酒的出厂价格平均上调约15%，这将对该公司2006年业绩产生重大影响，招商证券饮料食品行业分析师朱卫华认为，综合各方面因素考虑，贵州茅台2006年利润将同比增长40%。

　　根据该公司公告，贵州茅台酒为国内白酒市场唯一集“绿色食品”、“有机食品”和“原产地域产品”称号于一身的优质白酒，根据目前国内外白酒市场状况和产品供求的实际情况，其决定施行此次调价。

　　价升量增的成功经验

　　这是贵州茅台既2003年提价后的再次提价。业内人士认为，此次提价不仅是茅台对两年一提承诺的兑现，更显示了其产品定价能力，作为奢侈消费品，目前茅台的价格定位与其“国酒”的称号尚有一定距离，而2003年的成功提价，更使其对后期的提价充满信心。

　　2003年10月，贵州茅台将高度茅台酒从218元提高到268元，提价幅度达23%，将低度茅台酒均价从148元提高到198元，提价幅度为34%。该次提价使2004年高度茅台酒和低度茅台酒的毛利率达到83.39%和81.50%，分别较2003年提高2.51和0.77个百分点。由于经销渠道的控制得力和提价时机的准确把握，2004年贵州茅台做到了价升量增，当年茅台酒及系列产品产量达1.5万吨，同比增长了27%，主营业务收入同比增长25.35%，净利润同比增长39.85%。

　　除了2003年的成功提价，高端酒类的整体价格走势也是此次调价的重要原因。从定价策略上看，与国内另一白酒巨头五粮液(资讯 行情 论坛)相比，贵州茅台采用的是跟随策略。2003年茅台在五粮液提价近100元后方行动，而这次其亦是在五粮液前期提价5%，出厂价平均每瓶提高10元后，才调整自身价格。不过，其此次提价幅度高于五粮液。

　　贵州茅台自身的实力更是其调价的坚实基础，长久以来高额的预收账款反应了茅台酒良好的销售情况。截至2005年9月30日，该公司的预收账款高达14.33亿元。

　　2006年预计增长40%

　　此次茅台酒的出厂价格平均上调约15%，则涨价幅度为30-40元/瓶。高度茅台酒每瓶涨价40元后，出厂价将从过去的268元/瓶涨至308元/瓶，每吨涨价8万元；低度茅台酒均价从198元/瓶涨至228元/瓶，每瓶涨价30元，每吨涨价6万元。

　　根据贵州茅台的半年报，2005年1至6月高度茅台酒的销售收入为13.92亿元，若以调价前的53.6万/吨计算，在不考虑陈年酒的情况下，上半年高度茅台的销量约为2597吨，低度茅台酒的销量约合578吨。若以次为依据，在不考虑销量增长的情况下，假设2006年高度茅台和低度茅台的销量分别为5200吨和1200吨，则此次提价将使贵州茅台2006年的收入增长4.88亿元。

　　然而，销量不增长是不现实的。朱卫华认为，在不考虑提价的因素下，贵州茅台每年可以保持20%的自然增长率，而此次提价将使其在原来的基础上再增加20%，2006年利润增长将达到40%。茅台酒提价15%，扣除新增消费税、所得税影响，测算将净增EPS约0.45元。

　　贵州茅台前一交易日收盘价52.53元，涨8.35%。(记者 龙可)

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