大恒科技诚意赢得市场认同

http://finance.sina.com.cn 2006年02月08日 10:09 证券日报

　　□ 本报记者潘红敏

　　大涨4.53%！这就是大恒科技(资讯行情论坛)在节后首个交易日、也是复牌后的首个交易日的表现。在前期已经连续上涨20%的基础上公司股价能够再度大涨的原因也很简单：在经过与流通股股东进行了广泛的沟通后，大恒科技决定将本已不错的股改对价水平再次提高20%。市场自然用上涨回报公司体现出的诚意。

　　对价提高二成

　　根据调整后的股改方案，公司流通A股股东获得的对价由原每10股获送2.9股上调为每10股获送3.5股。

　　“公司的股改方案采用公司总市值不变法作为确定送股比例的依据。”大恒科技保荐机构国信证券有限责任公司投行业务部总经理林郁松表示，这种计算方法是以每股净资产来衡量股改前的持股价值的，相对比较客观，“能兼顾非流通股股东和流通股股东的利益，切实保护流通股股东的利益不受损失。”

　　“这种方法的核心在于‘两个不变’。”林郁松进一步解释说，一是

股权分置改革前后公司总市值不变；二是流通股东的持股价值不变，流通股东利益不受损失。

　　由此计算，方案实施后的理论市场价格＝股改后公司总市值／公司股份总额＝股改前公司总市值／公司股份总额；而股改前公司总市值＝非流通股份市值＋流通股份市值，其中，(非)流通股份市值＝(非)流通股份数量×（非)流通股份单位价格。

　　其中，公司股份总额以截至2006年1月25日的股份总数21000万股为准；股改前非流通股份单位价格以截至2005年9月30日每股净资产3.78元／股来确定。为了能更好地代表广大流通股股份的持股成本，流通股份单位价格采用截至2006年1月25日公司

股票二级市场换手率达到100%时的加权均价5.35元／股。按照计算模型和参数，得到：方案实施后的理论市场价格＝4.34元／股。

　　在此理论市场价格下，流通权价值的计算如下：流通权价值＝非流通股获得流通权后价值-非流通股现有价值＝非流通股份数量×（方案实施后理论市场价格-非流通股份单位价格)＝75600000元；对价安排数量＝流通权价值／方案实施后的理论市场价格＝17419355股；因此，在总股本不变的前提下，为获得流通权，理论上非流通股股东需向流通股股东送股17419355股，折合流通股股东每10股获赠2.32股。

　　因此，流通股股东每持有10股获付3.5股的安排可谓充分考虑了流通股股东的即期利益和未来利益，贯彻了有利于公司发展和市场稳定的原则。

　　同时，除法定最低承诺外，公司非流通股东还增加了承诺。

　　一是公司非流通股股东中国新纪元有限公司承诺持有的非流通股份自获得流通权之日起，二十四个月内不上市交易或转让；在前项规定期满之后二十四个月内，在交易所挂牌出售股份数不高于公司股本的百分之十，出售价格不低于5.3元／股(当公司因利润分配或资本公积转增股本等导致股份或股东权益发生变化时，对此价格进行相应调整)，如有违反承诺的卖出交易，卖出所得归全体股东所有。

　　二是公司非流通股股东中国新纪元有限公司和北京中关村科学城建设股份有限公司一致承诺，如果股权分置改革相关股东会议通过了公司股改方案，则其将在公司2005年度股东大会上提出每10股转增6股的资本

公积金转增股本议案，并在该次股东大会上对该提案投赞成票。

　　业绩上升可期

　　“公司以2004年业绩为拐点，今后三年将能呈上升趋势。”如果说提高对价在短期内对大恒科技的股价有提升作用的话，公司财务总监任立森的话则表明了大恒科技的长期投资价值。

　　这从已经公布的数据上也得到了证实。截止2005年9月30日，公司实现销售收入230597.55万元，同比增长17.81%，公司实现净利润2041.47万元，较去年同期增长1.86%。

　　事实上，近几年来，公司通过受让股权、增资等形式，控股原中国科学院院属企业中国大恒(集团)有限公司、北京中科大洋科技发展股份有限公司和宁波明昕微电子股份有限公司，改善了公司的收入结构和利润结构，进一步实现资本与技术的结合，为公司大力发展高新技术产品的开发和生产经营业务夯实了基础。

　　其中，大恒(集团)有限公司主营光机电一体化产品和信息技术产品的开发、生产和销售，是北京中关村著名高新技术企业，是全国电子百强企业之一。宁波明昕微电子股份有限公司是集成电路设计及封装生产企业，随增资后带来的产能扩大，也将成为公司稳定的利润增长点。而北京中科大洋科技发展股份有限公司原属于中科院电子所，主要从事广播电视专业设备及相关产品的研制开发和生产，是国内广电设备及系统集成的龙头企业，其“非线性电视新闻综合网络系统”获国家科学技术进步一等奖，市场占有率约45%。

　　更令人欣喜的是，2005年以来，大恒科技及其主要控股子公司的经营情况均呈上升之势。大恒(集团)有限公司在加强医疗设备和图像产品研发力度的同时，努力克服去年若干电子信息产品立项失误造成的售后服务、人员重组等遗留问题，销售额亦有较大增长。而中科大洋2005年获得的项目合同额较上年增长80%以上，完成经营额亦增长达60%，实现销售收入约3.3亿元，同时，其2004年在香港注册大洋国际，15个月营销收入超过5000万元人民币，更承接了泰国、新加坡等国家的电视台工程，预计2006年国外销售收入将超过人民币1亿元。宁波明昕半导体产品销售收入同比增长21.9%，由于企业加强品质控制，产品合格率上升，出口额有较大增长，使得净利润同比增长26.8%。

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