银泰系大步扩张 再度举牌百大集团

　　在调转枪头举牌鄂武商(资讯 行情 论坛)(000501)之后不久，“银泰系”又突然再度对百大集团(资讯 行情 论坛)(600865)举牌。综合有关信息来看，银泰方面此举是在有意借此化被动为主动，以期在与西子集团的竞争中占得先机。

　　根据百大集团昨日发布的股东持股增加报告，截至1月24日下午三时，浙江银泰百货通过上海

证券交易所增加购入百大集团流通股543.05万股，占总股本的2.01%。至此，“银泰 系”麾下的浙江银泰百货及杭州银泰奥特莱斯商业发展公司累计持有百大集团4385.56万股，占总股本的16.26%。其中，流通股3288.77万股，占总股本的12.19%，占流通股的24.3%。虽然“银泰系”目前距离第一大股东杭州市投资控股有限公司所占股份29.93%仍有较大差距，然而考虑到未来股改的对价因素，银泰方面俨然已是成竹在胸。

　　商业股频发购并案

　　商业股向来为兵家必争之地，继金鹰集团举牌南京新百(资讯 行情 论坛)(600682)、江苏雨润举牌南京中商(资讯 行情 论坛)(600280)之后，位于杭州的百大集团也不例外，成为“银泰系”的并购目标。

　　商业上市公司的股权结构普遍是非流通股占总股本的比例偏小，比如南京新百、南京中商、百大集团的非流通股占总股本的比例依次为33.6%、34.2%、50%。更为关健的是，作为第一大股东的国资委，在各个商业上市公司中的持股比例更低，比如南京新百和南京中商均只有20%多，百大集团略高一些，也只有30%左右。何况，还要考虑到股改对价这个因素。以百大集团为例，虽然目前国资在其中的持股比例约30%，但是一旦进行了股改对价，那么其持股必然会被稀释。因此，在这个时候通过二级市场或其它形式收购此类商业上市公司的股权，自然将掌握到相当的主动。

　　两强相争勇者胜

　　公开资料显示，百大集团第一大股东杭州市投资控股有限公司持股8073万股，持股比例29.93%。据了解，杭州市政府早就在考虑如何处置这块资产了，而股改加快了该进程，在支付对价前高价出手是国资部门的如意算盘。全力以赴的两个买家分别是：杭州民企西子电梯集团和中国银泰。其中，前者提出愿意以4.6元/股(高于百大集团每股净资产77%)的价格受让第一大股东杭州市投资控股公司的8073万国有股，大大高于银泰的出价，并同意支付股改对价，从而赢得出让方的首肯。但银泰垂涎百大已久，岂肯善罢甘休，一场控股权争夺战就此拉开……

　　从目前的态势来看，行至中盘，西子已丧失了先手之利。显然，西子电梯集团在占得先机后显然放松了警惕，以为只要政府支持，8073万股一旦过户，就自然吓退所有竞争者。然而，西子方面并没有考虑到，百大集团目前正在为股权分置改革做着相关准备工作，股改实施之后，第一大股东的控制能力将有可能进一步降低。假如最后股改方案是流通股东每10股获得2股对价的话(这还大大低于目前的对价水平)，第一大非流通股东(假设是西子集团)实际将付出近2700万股，其持股比例将从29.93%降至不足20%。如果银泰从二级市场上收购到足够多的流通股的话，加上从西子集团获得的对价，最后谁成为第一大股东还很难说。更何况股改方案的通过需要获得参加投票的75%流通股东同意，这意味着银泰有可能掌握了未来百大集团股改的命运。而且，中国银泰仍有可能通过旗下企业来逐渐加大对百大集团的持股比例。

　　“银泰系”大步扩张

　　有关资料显示，目前银泰百货在全国有6家商场，杭州有2家，宁波2家，大连和重庆各1家，它的这一规模与百联集团、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等比起来可谓自叹弗如，为了在进一步增强在商业领域的话语权，“银泰系”可谓举措不断。此前有消息称，银泰方面拟为银泰百货引进战略投资者———美国创投基金。据悉，不久前刚收购了美国一家拥有35家分店的高端百货品牌的创投基金是全球最大的创业投资基金之一，它将银泰带来8000万美元的投资。随着新战略投资者的加盟，“银泰系”俨然已开始进一步加大资本方面的运作力度，而百大集团一役只是个开始。而从目前的种种迹象来看，银泰方面离成功已是越来越近。

　　武汉新兰德余凯