发行近30亿新股 鞍钢整体上市获批

　　鞍钢新轧H股溢价高达18.4％，A股存在补涨机会

　　本报讯（记者 王冰凝 吴敏）昨日，记者从鞍钢新轧钢(资讯 行情 论坛)股份有限公司（简称鞍钢新轧）获悉：“鞍钢新轧向鞍钢集团发行新股购买新钢铁公司资产”

　　已于1月25日获得中国

证监会的核准。至此，鞍钢钢铁主业的整体上市正式获准实施。

　　整合主业新公司设施完备

　　据《鞍钢新轧钢股份有限公司重大资产购买报告书》披露，鞍钢新轧将向鞍山钢铁集团新增29.7亿流通A股，用于收购鞍钢集团所持有的新钢铁公司100%的股权。本次新增股份的面值为1元人民币，新增股份的数量为29.7亿股。鞍钢集团的认购价格为4.29元/股，增发股份折为127.413亿元收购资金。该部分收购资金与收购价款即196.9亿元之间的差额及相应利息，由鞍钢新轧在交割日后的三年内分三期平均支付。

　　目前，鞍钢新轧8.9亿股的H股占总股本的30.04%.为了维持在H股市场的上市地位，定向增发的股份至多为29.7亿股。鞍钢新轧将从2006年起，分三年向母公司偿还69﹒51亿元的收购欠款。加上应付的利息，平均每年需归还约25亿元，将增加收购后新公司的现金流压力。

　　根据备考合并财务资料，合并后新公司一年内到期的长期借款为69﹒76亿元，短期借款为20﹒95亿元，合计将有90亿元左右的归还银行贷款。

　　鞍钢集团的钢铁主业，目前分属于两个独立法人，即鞍钢新轧和新钢铁公司。本次收购完成后，新钢铁公司的全部资产将被注入鞍钢新轧。实现收购后，新公司将拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并且拥有与之配套的

能源动力系统。

　　溢价18.4％A股补涨空间大

　　在昨日的市场上，投资者对“鞍钢钢铁整体上市方案获得核准”反响强烈。G鞍钢(资讯 行情 论坛)复牌即封涨停，收报每股4.92元。H股鞍钢新轧（0347.HK）上涨2.75%，收报5.60港元。

　　值得注意的是，鞍钢新轧H股在春节期间已累积了不小的涨幅。从1月至昨日，鞍钢新轧（0347.HK）累计上涨34％。

　　按照1港元兑1.04元人民币计算，鞍钢新轧H股较A股溢价幅度达到18.4％。光大

证券分析师赵志成指出，目前鞍钢H股较A股有较大溢价，因此A股存在投资机会。

　　鞍钢新轧在收购报告书中，对现金流风险、资产流动性风险及延迟支付利息对盈利的影响分别作出回应。赵志成认为，对于鞍钢来说，现金流压力和每年减少1亿-2亿元的盈利并不算难题，钢铁价格走势对其影响更大。钢铁行业产能扩张的影响尚未消除，行业景气度回落，因此交易性的投资机会多于战略性的投资机会。