用友软件(600588)股改网上路演精彩回放

　　用友股份董事长兼总裁王文京先生路演致词

　　尊敬的各位投资者、各位嘉宾和所有关心用友软件的朋友们：

　　大家好！

　　首先，我谨代表用友软件股份有限公司的管理团队和全体员工，热忱欢迎大家参加用友软件股权分置改革网上投资者交流会，并对各位长期以来对用友软件的投资、关心和支持表示衷心的感谢！

　　用友软件是亚洲第二大ERP(企业管理软件)供应商，是中国最大的管理软件、ERP软件和财务软件供应商，是中国最大的独立软件供应商，在中国以及亚洲ERP软件市场具有优势。经过18年的发展，用友软件已成为中国管理软件市场份额最大、产品线最丰富、成功应用最多、行业覆盖最广、服务网络最大、交付能力最强的领导厂商。

　　2005年公司加强了经营管理工作力度，公司核心业务ERP(企业管理软件)和财务软件的经营发展，一方面通过董事会及集团相关机构推进控股子司向盈利增长模式的经营转型。我们加强了业绩管理，以更好地调动全体员工的积极性和创造性；加强了预算管理，以控制公司管理费用。这些措施已经取得成效，2005年度公司各项业务都取得了明显的进展，根据未经

审计的业绩快报，主营业务收入增长39%，净利润增长40%。用友软件取得的这些成绩，既是我们管理团队和全体员工努力拼博的结果，也离不开各位投资者和各界朋友的关心、支持和鼓励。

　　股权分置是长期困扰我国证券市场的制度性问题，解决股权分置问题，对于促进我国证券市场和上市公司健康发展，保障全体股东利益具有十分重要的意义。在充分考虑流通股股东利益的基础上，用友软件的非流通股股东经协商一致，提出了流通股股东每10股获送4.5股的对价安排。应该说，目前的方案充分体现了非流通股股东的诚意，旨在实现流通股股东与非流通股股东的双赢。

　　现在，用友软件股权分置改革的序幕已经拉开，我们真诚地希望能够借此机会，与广大流通股股东进行充分沟通，让大家理解、认可并支持用友软件的股改方案，共同促进用友软件的长远发展。我们也将一如既往地通过规范运作，创新经营，不断提升公司价值，回报广大投资者对用友软件的支持！

　　谢谢大家！

　　用友股份董事长兼总裁王文京路演结束致词

　　尊敬的各位投资者，女士们、先生们：

　　大家好！

　　用友软件股权分置改革网上路演马上就要结束了，今天与各位投资者和所有关心用友软件的朋友们相聚网络，真诚交流，共同度过了一段愉快的时光。在此，真挚感谢各位对用友软件的热心关注和热切期望！

　　通过今天的交流与沟通，相信大家对用友软件的对价方案已经有了一定的认识和了解。公司的管理团队将继续做好公司的经营工作，以全体股东利益最大化为目标，稳步提高公司盈利能力，为股东带来丰厚的回报，与广大投资者一起共创用友软件的美好未来。虽然路演时间十分有限，但是我们与广大投资者交流的渠道是永远畅通的，希望大家给予用友软件长期的信任和支持。

　　在此，我们还要感谢申银万国为公司股改工作做出的努力，感谢全景网为我们提供这个互动平台和技术支持，并再次感谢大家的热情参与。

　　最后，祝各位身体健康，万事如意！

　　股　改　篇

　　问题：公司为什么要进行此次股权分置改革？　

　　王文京：股权分置已成为中国证券市场上一种制度性的缺陷，解决股权分置问题是大势所趋。进行股权分置改革后，公司全体股东之间，公司管理层和股东之间的利益将有机地结合在一起，公司治理结构得以优化，这将对公司未来长远发展产生积极影响，有利于全体股东的长期利益。这是我们积极响应号召，进行股权分置改革的主要出发点。

　　问题：股改后的全流通究竟对公司管理层是否有较大的激励或者制约作用？

　　王文京：股权分置解决后，二级市场股价将成为衡量管理层经营绩效的关键指标之一，公司管理层必将更加关心股价的高低，也就是更关心全体投资者的利益，使得对管理层比以往增加了一个激励和制约的方面，管理层必将更加努力地做好业务经营和公司管理，不断提高公司业绩和投资价值。

　　问题：公司这次采取送股的方式作为对价支付，为什么不采取其他方式呢？

　　陆文清：股权分置改革方案的具体实现形式有很多种，但是所有方式的内在本质都是相同的，即都是要向流通股东支付一定比例的对价，既然目的是相同的，那么我们认为应该选取实际并简便易行的方式，方案简单清晰，便于投资者理解，也就越容易被接受。

　　用友软件进行股权分置改革采用简单送股方案，送股后，流通股股东的持股成本得到有效降低，因此利益得到了保护。送股方式下公司总股本不变，不会影响到公司一贯的经营方针与经营前景。

　　问题：公司是不是有再融资的打算才做股权分置改革的？　

　　吴政平：公司积极参与股权分置改革，是想从根本上解决长期困挠中国股市及公司本身的机制问题。通过股权分置改革，使得公司所有股东的利益真正完全达到一致。股权分置改革后用友软件将成为真正意义上的上市公司，对于优化公司治理结构、协调股东关系、健全企业文化有着重要作用。

　　问题：本次方案的亮点是什么？　

　　陆文清：用友软件对价方案为10送4.5股，充分考虑了流通股股东的利益，并兼顾了非流通股股东利益。对价方案实实在在，对价方式简单易懂，易操作。这次用友公告的送股水平无论与同行业、同地区还是同类型股票比，都处于较高水平，基本达到甚至超过市场预期。据统计，股改至今，IT板块有8家公司采取送股方式，平均对价安排是10送3.42股；北京地区有7家采取送股方式，平均对价安排是10送3.248股；非流通股比例占70%以上公司有80家采取送股方式，平均对价安排是10送3.432股。

　　问题：本次股改的日程安排是怎样的？　

　　欧阳青：用友软件本次股权分置改革相关股东会议的日程安排如下：

　　股权分置改革方案公告日：2006年1月16日

　　本次股权分置改革相关股东会议的股权登记日：　2006年2月9日

　　本次股权分置改革相关股东会议现场会议召开日：2006年2月20日14：00

　　本次股权分置改革相关股东会议网络投票时间：　2006年2月16日-2006年2月20日(期间的交易日)，每个交易日9：30-11：30，13：00-15：00

　　本次股权分置改革相关股东会议二次提示性公告刊登时间：　2006年2月8日、2006年2月16日

　　问题：是不是只要是公司流通股股东就有权获得对价？　

　　欧阳青：只有在股权登记日，即2006年2月9日收市后登记在册的流通股股东才可以获得对价。

　　问题：请问保荐代表人，方案设计中28倍的市盈率是如何得出来的?是不是为了迎合上市公司的需要而大概估计了一个可比市盈率？　

　　黄健：谢谢您的提问。不同市场、公司的不同阶段，同一个公司将有不同的市盈率。股权分置改革后，国内证券市场的估值体系将相对合理，会逐渐与西方成熟市场接轨。目前国际上成熟全流通市场中应用软件行业的平均市盈率水平为28倍左右。

　　问题：请问10送4.5是你们支付的底线吗？　

　　欧阳青：我们在设计方案时是相当慎重的，并且在沟通中得到了投资者的理解和支持。我们会持续地与投资者深入沟通，继续寻求投资者的理解和支持。所有的对价条件和承诺条件在和广大股东充分沟通后决定，力求最广泛地体现投资人的意志。

　　问题：请问贵公司有投资者关系管理计划吗？　

　　欧阳青：为进一步规范和加强公司与投资者和潜在投资者之间的信息沟通，促进公司与投资者之间的良性互动关系和公司诚信自律、规范运作，切实保护投资者利益，公司根据中国证监会《关于推动上市公司加强投资者关系管理工作的通知》制定了投资者关系管理制度，以推动公司投资者关系管理工作进一步向制度化、规范化的方向发展。公司今后将强化投资者关系管理的组织结构和职责，加强投资者关系管理工作人员的培训，并创造条件改进以强制信息披露和被动披露为主的状况，逐步推进主动性信息披露，通过分析研究、投资者接待、网络信息平台建设、公共关系、媒体合作、制度建设等方式不断扩大信息披露范围，增加信息量，提高信息透明度，以切实保障投资者利益。

　　问题：停牌前，公司股票出现连续放量上涨行情，是否有内幕人士提前获知消息？

　　王文京：影响公司股票上涨的因素很多，与前期股价水平、公司业绩和投资者对公司的预期都有关系，包括与近期大市和科技股行情也有关系，不存在内幕人士提前获知信息的情况。

　　在股改过程中，我们始终按照《上市公司股权分置改革管理办法》、《上市公司股权分置改革业务操作指引》等文件的要求，签订保密协议，加强保密管理，不存在提前泄漏消息的情况，我们严格遵守各项制度和按规定进行公司信息披露。

　　经　营　篇

　　问题：请问董事长先生，用友软件的长期发展战略、产业布局是怎样的？

　　王文京：用友软件专注于软件主业发展。用友软件的定位是成为企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商。

　　用友软件是国内软件行业的旗舰型企业，产业布局划分为三大板块，分别是企业管理软件(ERP)；财政、金融、烟草、电力等行业应用软件；软件外包、培训教育、在线应用服务等服务业务。用友软件旗下拥有用友政务软件公司、用友金融软件系统公司、用友软件工程公司、海晟用友软件公司、用友艾福斯公司、用友华表公司在内的6家投资控股企业、5家海外公司、31家参股公司，用友软件是亚洲第二大ERP软件供应商、中国最大的管理软件、ERP软件和财务软件供应商，是中国最大的独立软件供应商。

　　用友公司的目标是：2010年进入全球软件业50强，成为世界级软件公司。公司的长期目标是成为长寿的世界级企业。

　　问题：用友软件的主要产品的业务领域？

　　王文京：用友软件是企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商，我们专注于为客户提供优秀的应用软件产品、解决方案和服务。用友软件的核心业务是ERP(企业管理软件)和财务软件的经营发展，通过控股子公司，我们推进用友财政、用友金融、用友烟草、用友资产管理、用友表格控件业务，同时我们向市场提供软件出口外包服务、培训教育服务、在线应用服务等服务。我们希望以盈利增长的模式回报广大投资者。

　　用友软件的核心业务方面，我们已形成NC、U8、“通”三条战略业务线，分别面向大、中、小型企业提供服务，用友公司的产品已全面覆盖企业从创业、成长到成熟的完整生命周期，能够为各类企业提供贴身适用的信息化解决方案，满足不同规模企业在不同发展阶段的管理需求，并可实现平滑升级。在企业管理软件领域，用友拥有最丰富企业应用软件产品线，覆盖了企业ERP(企业资源计划)、SCM(供应链管理)、CRM(客户关系管理)、HR(人力资源管理)、EAM(企业资产管理)、OA(办公自动化)等所有业务领域，可以为客户提供完整的企业应用软件产品和解决方案。

　　问题：公司的价值观和企业文化是什么？

　　王文京：用友软件的企业使命是：发展民族软件产业　推进中国管理现代化；用友软件的经营方针是：盈利增长、客户满意、员工发展；用友软件企业文化的核心是：发展企业、奉献社会、造福员工；用友软件的发展文化是：立足长远，共同发展；持续创新，均衡发展；用友软件的客户宗旨是：与用户真诚合作,做用户可靠朋友。

　　问题：未来公司新的利润增长点在哪里？

　　王文京：未来公司新的利润增长点在ERP(企业管理软件)、财务软件，财政、金融、烟草等行业软件，软件外包、培训教育、在线应用服务等。

　　问题：公司如何维护提升公司的品牌价值？

　　王文京：在亚洲ERP软件市场中，用友软件位列第二。用友公司是中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件供应商，是中国最大的独立软件供应商。用友公司正在全面快速成长。在2002-2004年度全球前60大ERP供应商中，用友公司以年均接近36%的增长率位列成长速度最快厂商第2位。2005中国信息技术年会中，并与方正、华为同时被授予"2004-05年度中国信息技术创新最具竞争力企业"称号。用友公司是唯一获得此奖项的应用软件供应商。

　　2004《中国500最具价值品牌》报告显示，用友软件以85.32亿元的公司品牌价值，荣登中国软件企业品牌价值榜首，“用友软件”已经成为中国软件行业最知名品牌。用友软件已经成为中国软件业的一面旗帜。

　　用友软件准备在2006年以及未来几年中，围绕“应用领先、服务卓越”的品牌定位，长期为用友中国及亚洲区域客户提供服务，我们要在客户服务中提升公司的品牌价值。

　　问题：公司的核心竞争力主要体现在哪些方面？

　　王文京：用友软件的核心竞争力主要体现在：

　　1、中国最大的管理软件业团队。用友软件发展18年，拥有中国最优秀的软件研发、软件营销、软件服务、软件市场推广人才，用友软件是中国软件人才最大的聚集地。

　　2、技术和研发能力。用友软件拥有由北京总部、上海应用研究中心、南京研发中心、博士后流动站、与微软合作的亚洲唯一的JDP联合实验室、与SUN合作的中国最大的

JAVA实验室等在内的中国最大的企业应用软件研发组织和1100人以上的研发队伍。用友软件基于国际领先的技术开展研究，研发实力雄厚。

　　3、市场拓展能力：在中国，用友软件拥有41家分公司、1000多家合作伙伴，我们的营销服务机构可以覆盖全国，在经济发达地区甚至可以覆盖到乡镇；在日本、美国、泰国、新加坡等国际市场，用友软件拥有分公司、代表处、合作伙伴等机构从事营销服务。用友软件是亚洲ERP软件供应商市场覆盖度和市场拓展能力非常强的企业。

　　4、品牌影响力：用友软件是亚洲ERP第二、是中国最大ERP、管理软件、财务软件供应商，是中国最大的独立软件供应商，用友软件在中国市场乃至亚洲市场具有影响力和号召力，这对我们的市场拓展、行业合作、客户争取、人才获取等奠定良好基础。

　　问题：用友软件产品众多，用友有没有运用例如SOA等国内外主流的架构和技术开发核心产品的计划和措施？

　　王文京：公司始终重视技术和产品研发，研发投入和研发团队在同类厂商中最大，研发管理水平也居同行最高水平。公司新一代产品正是基于SOA架构和最新技术研发，公司的核心技术竞争力会进一步增强。

　　问题：目前公司所处行业竞争呈现怎样的趋势？

　　王文京：为中国企业信息化建设服务、推动中国企业管理进步是用友软件的使命。我们感觉，中国管理软件、ERP软件市场目前及未来将呈现以下特征：

　　1、客户已经从早年挑选产品变成了挑选信息化合作伙伴。客户希望能有具有品牌的、具有产品、实施、服务等全面能力的软件厂商成为其信息化建设的长期合作伙伴，管理软件和ERP软件市场未来将进一步趋于市场集中化。

　　2、用户更关注服务。某种意义上，软件就是一种服务。服务水平、服务能力的高低决定着客户是否选择这一合作伙伴。截至目前，用友公司已经搭建完成由41家分子公司、60家客户服务中心、1000多家合作伙伴和3000多名服务专家共同构成的中国软件业最大的服务网络；用友公司已经形成了包括上门服务、电话热线服务、网上自助服务、远程维护服务等多种手段在内的立体服务体系；已经通过国家ISO9002国际标准质量体系认证的用友服务，通过对产品的标准化、服务工程师的顾问化、服务业务的系统化、监督体系的公开化、服务经营的规模化等多种方法，为客户提供专业、真诚、及时的服务，通过贴身的服务，为客户不断创造价值。与此同时，用友软件通过Ufware合作伙伴业务策略和ERP普及产业联盟，建立了中国最大的管理ERP软件软件产业链，与合作伙伴一起为客户提供优良服务。

　　用友软件的服务能力，是国外同类ERP厂商都不具备的；是国内同类ERP厂商中最强的。

　　3、对企业管理软件/ERP软件行业来说，客户目前更希望得到的是一体化的应用和服务。用友软件的产品覆盖了企业ERP(企业资源计划)、SCM(供应链管理)、CRM(客户关系管理)、HR(人力资源管理)、EAM(企业资产管理)、OA(办公自动化)等所有业务领域，可以为客户提供完整的企业应用软件产品和解决方案。在这一方面，用友软件也具有比较强大的竞争力。

　　问题：公司有几家控股子公司？他们的情况如何？　

　　王文京：公司目前有16家控股子公司，主要包括：北京用友政务软件有限公司、北京用友软件工程有限公司、北京用友金融软件系统有限公司、海晟用友软件公司、北京用友艾福斯软件系统有限公司、北京用友华表软件技术有限公司及部分地区销售控股子公司。截至2005年底，上述主要控股子公司经营业绩较上一年度有较大的发展，陆续进入盈利阶段，进一步保障了公司整体经营业绩的提高。其中，在收购安易软件公司基础上组建的用友政务软件公司,积极参与"金财工程",经过几年的专注开拓,在我国财政软件市场取得领先地位,2005年成为中国财政管理软件最大的提供商,公司在营业收入增长的同时实现盈利；用友金融软件公司2004年组建,面向金融行业客户,成功开发出国内最领先的金融企业管理解决方案,在银行、保险、证券和基金机构的管理软件市场取得良好业绩,2005年用友金融软件公司收入增长并实现盈利；海晟用友软件公司专注烟草行业管理软件业务，已成为我国烟草行业管理软件的主流提供商；用友华表软件公司专著报表和表格打印控件市场,2005年通过集约经营,实现盈利。用友软件工程公司在对日本和欧美的软件外包业务也取得了比较快的发展；中外合资企业用友艾福斯公司在电力等行业的资产管理(EAM)软件市场已经取得领先地位。此外,用友公司参股投资的用友致远公司在协同管理软件方面已跻身国内同行前3名,用友表单公司在商用表单市场进入前2名,两家公司均保持盈利。

　　问题：2005年公司经营业绩怎样？如何取得这样的成绩？

　　吴政平：2005年公司业绩快报显示：主营业务收入增长39%，净利润增长40%。取得这样成绩，来自于我们对前几年的一些经营措施进行的调整。我们加强了公司业绩管理，更好地调动了全体员工的积极性和创造性，特别是调动了一线员工的积极性；我们加强了预算管理，控制公司管理费用。同时，上市后几年用友软件投资控股的几家公司的各项业务都取得了明显的进展，陆续进入盈利阶段，在ERP(企业管理软件)收入实现较高增长的同时，我们的经营利润也大幅增长。

　　问题：除了主业外，还会做其他方面的业务扩张吗？　

　　王文京：用友软件专注于软件业发展。用友软件的定位是成为企业及政府、社团组织管理与经营信息化应用软件与服务提供商。主业之外，我们没有其他方面业务扩张的计划。

　　问题：公司有没有计划借助股权分置改革完善管理层激励机制？有没有考虑改革完成后的期权激励？

　　王文京：公司针对不同岗位的员工已经建立了相应的激励机制，在股权分置改革后公司将根据国家有关法律和政策制订针对骨干和优秀员工的期权激励制度，进一步完善公司的激励机制。公司的人才流失率在同行厂商中最低。

　　问题：公司目前的流动资金状况如何？　

　　吴政平：公司流通资金充裕，完全能够满足公司日常经营和投资的需要。公司长期执行稳健的财务政策，目前财务状况良好。

　　问题：请问CFO，公司的股改方案实施后，对公司财务状况有什么影响？积极还是消极？

　　吴政平：公司方案实施后，公司的总资产、净资产、每股收益都没有影响。股改有利于完善公司股权制度和治理结构，促进公司管理团队持续改进公司业绩，有利于公司财务指标继续向好，影响是积极的。

　　问题：公司三项费用的控制如何？与同行业企业相比如何？　

　　吴政平：由于公司致力于提高人均单产，控制人员规模，降低人员成本，所以公司的三项费用支出将继续得到控制。

　　(文字整理：陈　霞)

　　申银万国总裁助理兼投资银行部总经理陆文清先生路演致词

　　各位嘉宾、各位支持和关心用友软件的朋友们:

　　大家好！

　　真诚欢迎大家参加用友软件股份有限公司股权分置改革的网上投资者交流活动！在此，请允许我代表申银万国证券股份有限公司向关心用友软件股权分置改革的各界朋友表示诚挚的谢意，也向长期以来支持与关心申银万国的朋友们表示衷心的感谢！

　　经过17年的不懈努力，用友软件已发展成为中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件供应商，成长为中国软件业的龙头企业。2001年成功上市后，用友软件一举打破国际厂商在中国ERP软件市场的垄断地位，02、03和04年连续三年摘取该领域市场占有率第一的桂冠，成为中国软件业的骄傲。

　　今天，用友软件又迎来发展历程中的一件大事--股权分置改革。我们认为，股权分置改革方案的实施将有利于完善公司治理结构，形成多层次全方位的约束和激励机制，有利于更好地保护投资者特别是公众投资者的合法权益，有利于公司的长远健康发展。

　　从前一阶段与流通股股东的初步沟通来看，大部分投资者在关注公司股改方案的同时更加关注用友软件未来的发展状况。我们相信：通过本次交流，广大投资者会更好的理解用友软件的股权分置改革方案，也会更加了解用友软件的战略规划和发展前景。我们衷心希望本次股权分置改革能够顺利完成，也希望用友软件在未来的成长过程中更好的回报全体股东！

　　作为本次股权分置改革的保荐机构，我们将本着丰富的投行经验和诚实守信、公正客观、勤勉尽责的工作原则来履行保荐机构的职责，充分发挥桥梁作用，做好用友软件和投资者之间的的沟通和协调工作，做好本次股权分置改革保荐工作。

　　最后预祝用友软件股权分置改革取得圆满成功！再次感谢大家的热情参与，谢谢大家！

　　路演嘉宾

　　用友软件股份公司董事长兼总裁 王文京　先生

　　用友软件股份有限公司董事兼财务总监 吴政平　先生

　　用友软件股份有限公司董事会秘书 欧阳青　先生

　　申银万国证券公司总裁助理兼投资银行部总经理 陆文清　先生

　　申银万国证券公司投资银行总部执行副总裁、保荐代表人 黄　　健　先生

　　申银万国证券公司投资银行总部项目负责人 张　　圩　先生

　　(证券时报)