东方宾馆：共同发展共享远景

http://finance.sina.com.cn 2006年01月18日 13:41 证券日报

　　东方宾馆：共同发展、共享远景

　　——访东方宾馆股份有限公司董事长翁亚绪

　　本报记者杨鉴旻

　　根据东方宾馆公布的股改最终方案，即流通股股东每10股流通股可获得非流通股支付的3.2股，公司两大非流通股股东东方酒店集团、越秀集团作出二十四个月不减持以及持有的非流通股四十八个月内通过交易所竞价股份委托价格不低于每股2.93元的特别承诺，充分体现了诚意和保护流通股股东利益的良好愿望。受此影响，在方案公布复牌后，二级市场反映积极，股价出现连续上涨，截至股权登记日，东方宾馆股价上涨了28.58%。日前，记者针对投资者关注的东方宾馆的经营、行业前景和未来发展采访了公司董事长翁亚绪先生。

　　记者：请问您如何看待酒店行业以及东方宾馆的发展前景？

　　翁亚绪：随着中国入世、北京申奥成功以及全球经营一体化等，将会使酒店业客源更加丰富，市场更加广阔，给酒店业的经营发展也提供了机遇。其次，中国经济高速发展，国内国外的经贸商务往来频繁，加大对酒店的需求，为酒店业带来更多的客源。另外，随着我国居民收入的增长，旅游将成为我国居民今后生活中的一大消费主题，我国还具有世界上发展潜力最大的国内旅游市场。据世界旅游组织最新的展望报告，到2020年，中国将成为世界旅游的一个主要目的地和客源国，接待境外游客将由现在的一年5000万人次增加到1亿7300万人次，故未来五年内仍将是我国酒店业发展的黄金时期。因此，从行业发展的角度来看，作为广州地区知名度极高的五星级酒店的东方宾馆无疑将受益于蓬勃发展的入境游。也就是说，行业发展的巨大空间将为定位高端市场的东方宾馆提供拓展利润增长的大背景。

　　记者：目前旅游酒店行业竞争十分激烈，许多酒店都处于微利甚至亏损状态，请问东方宾馆如何在如此激烈竞争的市场环境生存并继续发展？

　　翁亚绪：您说的很对，酒店业虽然作为旅游业的子行业，宾馆服务业可以享受到第三产业高速发展所带来的成长机遇，但长期以来，我国的宾馆酒店业却存在着极为严重的结构性失衡的特征。众多低星级酒店重复建设，造成行业两极分化严重，主要体现为低星级酒店客房出租率低，盈利能力差，尤其是二星级以下的酒店普遍存在着亏损经营的特征。与之相比，高星级酒店的盈利能力则一直维持在一个较高的水平，五星级酒店的平均利润率保持在10%上下，近两年开始摆脱SARS影响，出现盘升走势，达到了15%的历史较高水平。

　　之所以出现如此特征，主要由于入境游迅速发展，同时境外游客消费能力强，通常选择高星级酒店入住。另外，高层次的商业会议、展览活动等随着全球经济一体化以及国内经济的蓬勃发展也出现了喜人的增长势头，这又为高星级酒店提供了稳定增长的客源。而地处广州的高星级酒店的东方宾馆则成为这一趋势的最大受益者，尤其是东方宾馆坐落于广州市繁华的政治、经济和文化中心区，拥有中国出口商品交易会隔路相望的地利条件，更成为商务活动增长所独具的发展优势。近年来东方宾馆的客房收入、餐饮收入出现了稳步上升的走势，也向市场充分证明了这一点，在05年半年报中，这两块业务分别增长了32.51%和43.01%。

　　记者：东方宾馆是一家历史悠久的五星级宾馆，在酒店行业中的地位与荣誉有目共睹，而且公司最近还获得“国际五星钻石奖”的殊荣，请问公司是怎样做到的？

　　翁亚绪：东方宾馆之所以能够取得如此优异的成绩，一方面是因为行业的发展势头，另一方面则得益于公司独特的经营优势，赋予了东方宾馆能够迅速把握住的行业增长势头所带来的发展机遇。

　　就目前来看，东方宾馆的优势主要体现在以下两个方面，一是明确的战略目标，使公司迅速找准了细分市场的定位。自2001年底开始，公司制定了“精心打造以会展商务为中心，具有东方文化特色的现代五星级酒店”的战略目标，即公司的战略重心从原先的旅游酒店逐渐向会展商务型转移。为了成功转型，东方宾馆斥资数亿元对酒店主营业务硬件进行了全方位的改造，建成了华南地区最大的建筑面积达到8000平方米的国际会展中心及配套服务设施，并对大部分商务客房进行改造

装修，完成了高速宽带互联网系统、VOD电视点播系统以及酒店内无线电话系统等硬件设施的建设。

　　二是积极拓展客源，不再仅仅局限于等待客人进门，而是主动走出去，利用一切资源拓展客源。例如，东方宾馆加入了国内外知名的销售预订网络，构建了更为广阔的营销体系和宣传网络，不断拓展中高档会展商务客源，使公司的会展市场的占有率不断提升，从而使会展业务逐步成为公司新的利润增长点，有效地促进了公司各项业务的营业收入水平的增长；公司通过有效的营销，使公司的客户资源不仅仅局限于入境游的散客，同时还锁定了团体客户资源，尤其是通过引进世界上最先进的酒店软件系统等信息化建设，实施全面质量管理之后，宾馆的服务质量和管理水平逐渐得到了IBM、微软、飞利浦、爱立信、戴尔、通用电气等世界500强企业的认可，相继指定东方宾馆为其五星级接待酒店。这些不仅有效地促进了公司经营业务收入的稳定增长，而且还为公司赢来了极佳的声誉，为未来的新客户开发提供了坚实的基础。

　　正是由于上述各方面的举措，近年来东方宾馆也接连获奖。在2005年10月，公司获得了全球服务领域的最高奖项——国际五星钻石奖，该奖项是由美国优质服务科学学会颁发的国际服务业最高荣誉桂冠，是国际公认的最具权威的优质服务奖。迄今为止，全国仅有12个酒店获此殊荣，在2005年只有东方宾馆和上海威斯汀两家酒店被授予此奖项。这一具有里程碑意义的重要奖项，进一步向市场证实了东方宾馆的经营优势以及未来在酒店行业发展中的竞争优势。

　　记者：公司的股价从2001年冲高回落以来，股价不断向下走低，最大的跌幅超过80%，05年下半年还探底到2.05元的历史低位，请问公司的

股票还具有投资价值吗？

　　翁亚绪：二级市场的股价波动会受到多种因素的影响，但我认为东方宾馆股份公司的价值是被低估的。

　　从公司的基本面来看，东方宾馆的优势还体现在其资产重估的价值。目前，广州共拥有中国大酒店、花园酒店、白天鹅宾馆、广州国际大酒店以及东方宾馆五家五星级酒店，，这一方面意味着在高星级宾馆的竞争方面，广州地区并不激烈，另一方面也意味着在广州地区，五星级酒店具有一定稀缺的特征，从而向市场展示着东方宾馆独特的估值优势。

　　东方宾馆拥有900余套客房，地理位置优越，目前的市值仅为7.96亿元(以06年1月11日的收盘价计算)。我们可以作个比较，香港联交所上市的海港企业(0051HK)，主要经营位于香港九龙尖沙嘴的五星级的马哥孛罗香港酒店，拥有各类客房665间，目前总市值37.37亿港元；而同样在深交所上市的新都酒店(000033SZ)，经营位于深圳火车站附近的四星级酒店，拥用不同规格客房401间，目前总市值为10.41亿元人民币。根据上述数据对照，不难看出东方宾馆在资产估值方面存在着一定的比较优势。

　　而且，从现实的资产重置的角度来看，东方宾馆也极具估值优势。早在2003年8月，浙江

房地产商莱茵达集团以6.4亿元拍得苏州新苏国际大酒店，酒店坐落在中新合作苏州工业园区内，是苏州第一家五星级大酒店，拥有67间别墅式套房和客房，占地面积3.9万平方米，即相当于每平方米16410元。而2003年后广州的一级商业用地基准地价为12715元／平方米，东方宾馆占地面积6万平方米，所处的广州市流花地区属于一级商业用地范畴，照此推算获得同等规模土地使用权，至少也要花7.6亿元人民币，再加上建筑装修、资金成本等，不难推断出，即便花10亿元也很难在同等地段上建成同等面积、同等客房规模的五星级酒店。因此，从静态的重估价值角度来说，东方宾馆估值绝不应低于10亿元。

　　但目前的市值不过7.96亿元，如果再以实施10送3.2股的对价方案之后的自动除权参考价进行计算，市值将进一步降至6.04亿元，也就更一步地显现了东方宾馆的静态投资价值。因此可以说，东方宾馆的股改对价方案将切实提升流通股东享有的东方宾馆的权益水平，而且未来流通股东还可以享受到东方宾馆发展所带来的更多成长回报。

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