厚道的马钢 厚道的股改方案

　　应健中 责任编辑 夏峰

　　本周推出的第18批股改名单中，作为带有H股、同时又是上证50(资讯 行情 论坛)、上证180(资讯 行情 论坛)指数成分股的大型国企股，马钢股份(资讯 行情 论坛)值得市场关注。

　　在中国股市中几乎找不出一家上市公司像马钢股份那般，上市10年从来没有股本扩张过，除了当初发行A股和H股外，就没有搞过诸如增发、可转债、送股、资本

公积金转增股本、配股之类的资本游戏，各种玩弄股本的游戏似乎与马钢无缘。如果打开电脑查一下马钢的基本资料，10年来永远是同样的股本数：流通股60000万股，非流通股412237万股；在股本分红一栏里，除了不分配、不转增以外，就是每股分一两角。这种经营模式近十年来没少被投资者骂过，但马钢依然在股市中扮演着“铁公鸡”的角色。

　　资料显示，过去10年，马钢分10次向A股股东共分红359元，而募集资金就一次，1994年首次发行募集资金23.73亿元，10年的总投资回报为15.12%，每年的红利率只有1.26%，这个盈利水准比目前存款利率水平低得多。更何况5年前、10年前的银行利率很高，如马钢发行的1994年，利率高达12%。

　　因此，马钢为中国股市提供了一个参照物，如果你选一个

股票，如果不追求股本扩张以及炒作带来的收益，而仅仅是依靠分红，就大亏特亏了。1994年初，马钢发行价为3.45元，如今马钢股价为3.06元，还有什么例子能更好并且更完整地来证明这个道理吗？

　　当然，属“铁公鸡”的马钢在股市上还是很厚道，它一心一意大炼钢铁，不圈钱、不搞虚假报表、不搞花里胡哨的资产重组，做到这种份上，股民也奈何它不得。上海的老股民都知道，马钢在10年前还有个雅号，叫“808手铐”(

上海人将手铐俗称808)，马钢的股票代码为600808，那时买进去全线套牢，最低跌到1.50元，套得股民死去活来。当然马钢也有差价机会，10年的走势像三座小山峰，最高涨到过6.68元。如今，马钢股改了，这家从来不送股的公司开始送股了，它不搞糊弄股民的权证，也不搞资本公积金转增股本，更不搞向股民表决心似的承诺，它依然中规中矩按标准格式推出10送3的方案，人们同样奈何它不得。

　　在中国股市中马钢的运营模式绝无仅有，但从马钢的10年上市历史轨迹中，人们可以领悟出这股市究竟靠什么赚钱的道理。