深振业股权激励藏玄机

　　《上市公司股权激励管理办法》(试行)新年颁布后，沪深首家宣布实施股权激励的上市公司浮出水面。昨日，深振业(000006)在刊发股改实施公告的同时，发布了该公司的股权激励计划实施办法。

　　本报记者 薄继东

　　激励分三期实施

　　根据公告，此次深振业股权激励计划中的股权来源于公司股改过程中深圳市国资委承诺的按公司2005年中报每股净资产出让的部分，即1522万股，占总股本的6%，符合《管理办法》有关10%上限的规定。

　　据介绍，此次激励计划的对象为深振业董事长、党委书记、监事会主席、总经理等集团总部专职管理人员及控股子公司董事长、总经理。

　　激励计划将自2005至2007年度分三期实施，各期受让的数量如下：第一期占总量的25%到40%；第二期累计受让的数量不高于总量的80%；第三期为余下的部分。实施条件是上述三个年度公司加权平均净资产收益率不低于7%、9%和11%。若激励计划的实施期延长至2008年度，则实施条件为该年度公司加权平均净资产收益率不低于11%。

　　奥妙在于收获期

　　去年三季报显示，深振业1—9月实现净利润2396.13万元，净资产收益率仅为2.38%。显然，这一净资产收益率和上述激励计划中要求的7%的水平相差甚远。深振业的高管们能不能在第四季度令深振业的净资产收益率一下跳上7%的底线呢？

　　该公司

证券部的有关人士对记者说，

房地产行业有周期性特点，不能一个季度一个季度地去衡量经营状况，公司全年的每股收益肯定在0.30元之上。据此推算，管理层们对7%的净资产收益率是有把握的。

　　记者注意到，深振业开发的两个主要楼盘振业城和星海名城(五期)，2005年年底和2006年初分别进入收获期，是管理层们信心的重要来源。据上述深振业有关人士透露，目前两个楼盘的销售状况十分喜人，甚至出现了排队购房的情形。

　　令高管充满信心的另一个原因是，深振业转让了特皓、建业两公司的股权，并将把实现的3335万元投资收益计入2005年报表。公司曾为此发布2005年业绩预增公告。

　　而上述激励计划的进程也刚好与高管们对公司业绩起伏的判断相吻合———两年内受让总量的80%。人们要问：这样的激励计划真能对上市公司的经营起到激励作用吗？