模塑科技股改方案分析：充分让利 谋求共赢

　　1月4日，模塑科技(000700.SZ)通过与流通股股东广泛沟通后，确定股改最终方案。其不仅提高对价，而且大股东还增加延长持股锁定期和提议分红两项承诺。客观分析，该方案是非流通股东充分让利，股改各方均能实现共赢的合理方案。

　　一、送出率和送达率均更胜一筹

　　目前衡量股改方案优劣有两项重要指标，分别为“非流通股东股份送出率”和“流通股东股份送达率”。模塑科技最终方案的两项指标均更胜一筹。

　　公告显示，模塑科技将对价送股水平由初步沟通方案的流通股股东每10股获得3股对价提高到3.5股。其非流通股东股份送出率高达27.89%，比目前市场平均约17%的送出水平高60%以上。另外，其流通股东送达率为每10股获得3.5股对价，这比目前股改公司平均3.24股的对价水平高8.02%。可见，该公司非流通股东让利充分。

　　二、股改后三年不存在非流通股上市的冲击

　　针对流通股东对非流通股大规模上市的担忧，模塑科技唯一非流通股东———模塑集团承诺，其持有非流通股股份自获得上市流通权之日起，三十六个月内不上市交易或者转让。

　　由于公司没有其他非流通股东，因此股改后三年内根本存在非流通股上市流通。流通股东三年内将不会受到非流通股上市的冲击，这在所有股改公司中都是独具优势的。

　　三、分红承诺将提供丰厚股息收益

　　大股东模塑集团还承诺，自非流通股股份获得流通权之日起连续三年，其将在公司年度股东大会上提出分红议案，并保证对该议案投赞成票，公司分红比例将不少于当年可分配利润的50%。

　　05年前三季度模塑科技每股收益为0.082元，照此推算，以股改公告前收盘价，考虑每10股送3.5股的对价，理论自然除权后其股息率将达2.43%,明显高于2.25%的一年定期存款收益水平。因此，分红承诺将使流通股东拥有丰厚股息收益。

　　四、股改后流通股东利益具有充分保障

　　截至1月6日收盘，模塑科技市净率仅1.01倍，支付对价并进行理论自然除权后，其市净率仅0.75倍，这表明公司股价将比目前每股净资产低25%，这将不能充分反应公司的行业龙头地位和良好盈利能力。

　　模塑科技是我国最大的轿车保险杠供应商，市场占有率约为43%。近三年公司产销量和经营效益均排名行业前三位。即使在目前行业低谷阶段，其前三季度仍实现2538万元净利润，可见其竞争优势突出。相信未来该股理性市场价格将远高于理论自然除权价，所以流通股东利益股改后将具有充分保障。

　　另外，该公司股改最终方案公布后，其

股票高开高走，这表明市场也很看好其股改方案。