隆平高科股权分置改革网上交流会精彩回放

　　隆平高科董事长伍跃时先生路演致词

　　尊敬的各位投资者和所有关心隆平高科的朋友们：

　　大家好！

　　首先，请允许我代表袁隆平农业科技股份有限公司董事会成员和全体员工向大家参与此次网上路演表示衷心的感谢！谢谢大家对隆平高科以及此次股权分置改革活动的关注和支持。

　　隆平高科在2004年底进行了国有股权转让，长沙新大新集团有限公司以每股9.55元的价格受让原控股股东湖南省农业科学院2650万股股权，成为隆平高科第一大股东。

　　在此次国有股权收购过程中，长沙新大新集团有限公司收购隆平高科控股权的思路是相当明确的，主要是看好隆平高科所在行业，业务结构，财务状况，品牌价值和人才队伍。目的在于通过控股隆平高科，与隆平高科已取得的经营成果进行嫁接，借助隆平高科这一良好的经营平台和优秀人才队伍实现早已心仪的种业，农业发展理想。同时，通过引入更市场化的民营机制，进一步提升隆平高科的核心竞争优势，把隆平高科带入快速、健康发展的快车道。从隆平高科的产业长期持续发展中获利。

　　在过去的一年里，我们顺利度过了股权转让的过渡期，进一步提升了公司的管理效率和管理水平，实现了主营业务收入和利润的快速增长；通过战略研究，确定了以杂交水稻种业为核心的农业高科技发展道路。

　　股权分置改革是中国资本市场发展的一件大事，它既是改善公司治理结构、展现和提升企业价值的良好机遇，也是公司长远大发展过程中难得的历史机遇。虽然控股股东在股权转让中付出了巨大的成本，但为了公司的长远发展，还是积极地推进股权分置改革，股改的方案也充分兼顾了流通股股东利益的。我们充分认识到，早改革早得益。不进行股权分置改革，就不会有隆平高科的健康和可持续发展，更不会有全体股东的长远利益。公司全体股东特别是控股股东有责任，有义务支持公司的股权分置改革，建立良好的沟通，妥善处理与所有股东之间的利益关系，为隆平高科的长远发展奠定坚实的基础，以实现真正意义上的共赢。

　　今天，在全景网，我们愿意敞开心扉，与所有的投资者共同探讨、深入交流，希望通过这次沟通和交流，达成更多的共识，公司今后的发展也能得到更多投资者的关注和支持。

　　在未来的日子里，我们真诚期待广大投资者一如既往地支持和爱护隆平高科。公司也将在今后的快速发展中，为全体股东创造丰厚的回报，共同创造更美好的未来。

　　方正证券投行管委会主任冯长贵先生致词

　　尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们：

　　大家好！

　　作为袁隆平农业高科技股份有限公司股权分置改革的保荐机构，方正证券有限责任公司非常荣幸有机会参加今天的网络交流会。在此，我谨代表方正证券感谢广大投资者及各方朋友的热情关注，感谢隆平高科及股东们对我们的信任和支持。

　　2000年12月上市以来，隆平高科遵循“创造无限、惠及人类”的经营理念，在政府及控股股东的大力支持、管理层及全体员工的不懈努力下，在激烈竞争的种业市场上创造了辉煌的业绩，为广大投资者提供了丰厚的投资回报。目前，隆平高科的技术水平、产品质量、市场份额、盈利能力等均居国内同行业领先地位。我们相信，本次股权分置改革将进一步完善隆平高科法人治理结构，提升公司内在价值。

　　在综合考虑流通股股东的利益、股权结构等综合因素的基础上，隆平高科改革方案确定为：流通股股东每持有10股将成为18股，其中5股为转增所得，3股为流通权对价；另外，控股股东还对未来3年公司净利润增长、分红比例、减持时间、减持价格等作出了特别承诺。

　　方正证券有幸接受委托，担任本次股权分置改革的保荐机构，在股权分置改革工作过程中，本着诚实守信、勤勉尽责的原则，履行保荐责任，我们认为，本次股改方案合理可行，体现了“公开、公平、公正”的原则，符合相关法律、法规及有关规定，兼顾了全体股东的即期利益和长远利益。

　　股权分置改革是我国证券市场的一件大事，能否顺利完成需要所有证券市场参与者的共同努力。我们真诚希望通过今天这个路演推介平台能够与隆平高科广大的投资者进行深入的沟通，也希望通过我们共同的努力，顺利完成隆平高科的股权分置改革工作。

　　最后，预祝隆平高科股权分置改革取得圆满成功！谢谢大家！

　　袁隆平农业高科技股份有限公司董事、总裁颜卫彬结束致词

　　尊敬的投资者、所有关心隆平高科的朋友们：

　　大家好！经过坦诚热情的交流、沟通，我们全面了解了大家对隆平高科此次股权分置改革方案的态度和意见。谢谢大家的支持！我们希望，广大投资者和社会各界朋友能够全面、深入地了解并支持公司股权分置改革方案。但是限于时间,我们的网上路演只能到此为止,如果还有疑问,我们欢迎大家继续与公司联系和沟通。

　　隆平高科已平稳度过了股权转让过渡期，未来战略的重点将放在以杂交水稻为核心的种业发展上。公司全体同仁将不断努力拓展公司核心竞争优势，致力于打造国际一流的农业高科技公司，在拓展好国内市场的同时，将国际业务发展作为公司新的业务和利润增长点。可以预见，自2006年开始，公司的经营规模和盈利能力将比以前有更大提高。

　　展望未来，隆平高科的管理团队将继续秉承“诚信、敬业、进取”的职业精神，以企业价值和投资者利益最大化为宗旨,积极、稳妥地解决公司股权分置问题，乘国家建设社会主义新农村的春风，抓住国际新兴市场的有利机遇,创造更好的业绩回报股东！

　　我感谢投资者和各界朋友对隆平高科的一贯支持和关心，真诚希望投资者都能积极参与公司治理，行使自己应有的权利，积极参与到隆平高科的股权分置改革活动中来，给公司以全面的支持。最后，祝各位股东事业发达，生活幸福！

　　谢谢大家！

　　公司简介

　　根据国家科技体制改革指导原则，1999年1月5日经湖南省人民政府批准，由湖南省农业科学院、湖南杂交水稻研究中心、袁隆平院士等六家单位发起设立了我国第一家以农业科研单位为主、以著名科学家名字命名的袁隆平农业高科技股份有限公司，注册资本1.05亿元。2000年5月隆平高科A股发行上市。2004年12月,长沙新大新集团受让湖南省农业科学院的全部国有股权,成为公司控股股东。隆平高科紧紧围绕新时期

农业产业化和我国粮食安全、农民增收的战略要求，致力于杂交水稻、杂交玉米、杂交油菜、杂交辣椒等农作物新品种的选育创新和农化新产品、农业新技术的研制、推广。截止2005年9月30日(三季度报表)，公司资产总额17　亿元，主营业务收入11　亿元，主营业务利润1.3亿元。

　　公司是农业产业化国家重点龙头企业、国家创新型星火科技龙头企业、湖南省重点高新技术企业，2003年被农业部评为中国种业50强。公司“隆平高科”

商标为中国驰名商标，“农平”、“湘研”两个湖南省著名商标，连续3年被选为湖南省消费者信得过单位，连续6年被评优秀高新技术企业和技术创新先进企业。

　　作中国种业的领跑者、农业服务的旗帜，隆平高科遵循“兴农报国，造福人类”的经营宗旨，以振兴民族种业和致富农民为己任，努力实现公司的发展目标：在进一步理顺体制，放活机制，充分发挥人才潜能的基础上，从2006年至2008年，实现公司净利润每年30%的增长幅度；保持公司中国种子业的领导者地位，并成为世界级的优秀种业公司。

　　经营发展

　　问题：袁老师的科研成果都是公司使用吗?

　　袁定江：科研成果是属于湖南省杂交水稻研究中心的，并不属于袁老师本人。湖南省杂交水稻研究中心作为公司的第二大股东，公司在上市前与其签有协议，对其科研成果有优先使用权。另外，目前公司已与湖南省杂交水稻研究中心共同成立了湖南隆平杂交水稻工程中心。

　　问题：公司的核心

竞争力在什么地方？

　　伍跃时：第一是：产品的研发优势和品种优势。

　　第二是：产品的质量控制体系和生产基地优势。

　　第三是：在业内被公认的集研发和营销于一体的团队优势。

　　第四是：最关健的是有无与伦比的品牌优势。

　　问题：请问公司未来几年的盈利能力能否得到保证?

　　彭光剑：我们认为公司未来几年的盈利能力能够得到保证。首先，国家产业政策的支持、隆平高科市场份额的扩大、国际市场的开拓将是公司盈利能力的前提和保证，根据目前种业的市场格局，隆平高科未来几年种业收入将持续处于上升通道中。

　　其次，依托湖南杂交水稻研究中心、中国科学院长沙农业现代化研究所，公司构建了相当的核心竞争力。

　　问题：公司未来的市场定位在于哪些方面？

　　颜卫彬：公司将继续坚持以杂交水稻种业为核心。该业务具有世界级的竞争优势，我们将在继续做好国内市场的同时加大国际市场的开发力度，该项工作得到了国家部委和湖南省政府的大力支持。其它种子和农业服务业务，我们将主要集中做好国内市场。

　　问题：隆平高科对投资者的最大吸引力是什么?

　　伍跃时：第一是：现有的杂交水稻种子业务还有较大的提升空间。

　　第二是：公司的蔬菜种子和辣椒种子业务在原有的基础上会有更快的增长。

　　第三是：公司正在积极的探讨国际合作，争取利用世界的先进品种来拓展中国市场。

　　第四是：在国家的大力支持下，稳步的开展杂交水稻外交。

　　第五是：玉米和棉花种子业务也在快速起步和发展。

　　问题：国家宏观经济政策对公司有影响吗？　

　　颜卫彬：现在国家高度重视三农问题，工业反哺农业已成基本国策，建设社会主义新农村，给广大农业企业带来了一个前所未有的发展机遇，肯定会对隆平高科的发展带来积极的影响，也会相应提升公司的业务收入和盈利能力。

　　问题：公司产业发展有什么新举措和新思路？

　　颜卫彬：公司产业发展的新举措包括：进一步强化杂交水稻的竞争优势，做好国内国外两个市场；将蔬菜园艺种业进一步做好，增加品种投放，提升市场占有率。加快发展玉米、棉花、小麦种业，将公司做成一个全方位的种业公司。以农业服务为纽带，整合公司现有种子供应和农资供应业务，加强终端建设，充分发展网络优势，提升公司整体盈利能力。另外，公司也将在不断提升自身科研优势的同时，加大国际合作的力度，始终保持世界级的竞争能力。

　　问题：公司如何进行风险管理？

　　颜卫彬：公司董事会和经营班子始终将风险控制放在公司经营的重要位置，现在我们对风险管理主要有三道防线，第一道防线是公司战略的防线，公司通过认真研究确定了自己的发展方向，明确该做什么不该做什么，避免无效投资；第二道防线是公司治理结构的防线，公司董事会设立风险控制委员会，负责对投资项目的审核、重大资金支付审批、公司设立审计稽核部、质量控制部等部门，对运行过程中的重要控制节点进行核查；第三道防线是质量控制体系以及经营目标责任制的防线，公司通过建立完善的经营目标责任和考核体系，激励和约束相结合，将风险管理与经营人的报酬紧密结合。公司通过上述三个方面进行系统性的风险管理。

　　问题：对于大股东提出的承诺，每年不低于30%的业绩增长，有何具体措施？

　　伍跃时：1、隆平高科目前的主营业务收入及主营业务利润已经很高，通过内部挖潜，改善管理就能较大幅度地提高净利润水平；

　　2、隆平高科通过几年产业发展和布局，目前已经步入快速发展的通道；

　　3、国家新一届政府高度重视“三农”问题，反哺农业已经成为国策，给农业企业带来前所未有的机遇

　　问题：公司目前正在从事哪些新产品或新技术的开发?

　　王德纯：公司现在开发的主要新产品是超级杂交水稻、优良农作物品种、辣椒深加工技术、新的作物品种的开发、生物技术的应用。每年在研的科研课题在30项以上，形成的新成果在12项以上，将为公司的发展提供强有力的技术保障。

　　问题：请描述一下种业的发展前景。

　　王德纯：从农业产业链条分析，种业应该处于整个价值链的高端。中国种业每年的价值额在200-300亿元，市场空间非常大，从种子价格考虑，尚有很大的上升空间。随着中国农业的发展和世界市场的迈进，种子产业的发展前景非常巨大。

　　问题：目前隆平高科的净资产收益率较低，公司看好隆平高科的发展前景吗？

　　宋大龙：目前隆平高科的净资产收益率较低，主要是因为公司内部管理存在较大的提升空间，近几年公司主营业务收入和主营业务利润大幅增长，但由于上市公司持有下属子公司的比例不高，影响了公司的净利润。股权分置改革方案实施后，公司可以通过定向增发方式提高对下属子公司的持股比例，使上市公司的股东更多地享受到公司主业发展的收益。

　　问题：隆平高科与国内外种业公司的差距在哪?提高业绩空间在哪？

　　王德纯：应该说，隆平高科在国内种业公司中处于领先地位，与国际跨国公司相比存在一定的差距，但是差距也不是很大。隆平高科业绩的提升在于产业的升级及国内市场的拓展和国际市场的开拓，公司高新技术产品的开发和市场潜力的挖掘将为公司业绩提供巨大的发展空间。

　　问题：公司在国际市场的地位怎样?

　　王德纯：公司在杂交水稻业务和辣椒种子业务方面处于国际市场的领先地位，是杂交水稻种子和杂交辣椒种子最大的供应商。从公司的资产规模和销售收入方面看，与世界种业前十强还存在一定的差距，但通过三至五年的努力，公司有信心进入世界种业前十位。

　　股权分置

　　问题：在股权分置改革后,　在公司运作方面有什么新的措施.？

　　颜卫彬：做为管理层，我衷心希望公司能尽快实施股权分置改革，以使得公司能够采取股权性质的激励，使公司核心经营和技术层的利益能够和公司的股价有效的结合起来，逐步解决公司历史上以子公司股权对核心经营和技术层进行激励的问题。这个问题也是我很着急的问题，您知道公司目前的整体盈利水平还是不错的，只有实现股东、经营层和核心技术层的共赢，我们才能够和协地发展。

　　问题：公司为什么要选择目前这种股改方式？

　　伍跃时：1、隆平高科自上市以来从未进行转增，公积金丰厚，通过转增方式，能更好地保护投资者的利益；

　　2、隆平高科未来业绩增长保证每股收益不因股本扩张而摊薄；

　　3、隆平高科盘子较小，每股净资产较高，股性不活跃，通过转增有利于提高流动性。

　　问题：对价方案确定的依据是什么？

　　宋大龙：公司的对价方案是在综合考虑公司较为独特的股本结构及其他基本情况的基础上，经公司非流通股股东充分协商后确定的。公司目前的股权分置改革的方案已经得到机构投资者的认同，大多数投资者更多关注公司的未来。只有公司未来经营业绩快速度增长，投资者才能获得满意回报，只有经过充分沟通，将我们所了解的信息传递给广大投资者，使他们对公司未来发展充满信心，才能争取广大投资者的信任和支持。

　　问题：在解决股权分置问题之后会不会进行大规模的套现？

　　伍跃时：第一：大股东变现在不进行股权分置改革的情况下更容易，通过协议转让就可以。

　　第二：股权分置改革后，控股股东的比例降低，为了保证控股地位，不可能减持。再加上减持价格的承诺，体现了大股东不会套现。

　　问题：公司能否进一步提高对价水平？

　　冯长贵：目前的对价水平已经充分考虑到公司的具体情况和所有非流通股股东的支付能力，并结合具体承诺达到目前水平。我们正在广泛的征求各位股东意见(包括您的意见)，然后再汇总评估并充分考虑各方的反馈，对于对价安排和其他承诺再斟酌调整。

　　问题：请董事长解释一下贵公司是如何考虑此次对价的？

　　伍跃时：1、隆平高科的送出率已达22%，高于市场平均水平，表明非流通股东已经尽力；

　　2、隆平高科的非流通股仅占47.62%，是少送多；

　　3、控股股东在高昂的持股成本下，仍然送出了12%的股份，按现行价格计算，股改完成后，控股股东的损失达40%；

　　4、其他非流通股股东的送出率也达到33.33%，已凸显诚意；

　　5、最关键在于，控股股东另外承诺减持价格及业绩增长，这是维护股价最有实质意义的措施。

　　问题：既然说改革后公司全体股东价值取向趋于一致，公司准备采取什么措施来提升股价？

　　颜卫彬：公司将进一步发展公司主导业务，改善管理，加大科研投入，提高公司的盈利能力和可持续发展能力，进而提升公司的价值。希望这些办法能对公司的股价提升起到积极的作用。

　　问题：本次股改中最大的难点是什么？

　　彭光剑：新大新是通过收购成为隆平高科大股东的，持股成本为9.52元/股，明显高于目前流通股市价，且股改前大股东持股比例只有25.24%。如何平衡非流通股股东和流通股股东的利益、非流通股股东之间的利益，如何让全体非流通股股东支付对价，是隆平高科股改的最大难点。

　　(文字整理：殷　飞)

　　路演嘉宾

　　袁隆平农业高科技股份有限公司董事长　伍跃时

　　袁隆平农业高科技股份有限公司副董事长、副总裁　　　袁定江

　　袁隆平农业高科技股份有限公司董事、总裁　　颜卫彬

　　袁隆平农业高科技股份有限公司董事、副总裁　　王德纯

　　袁隆平农业高科技股份有限公司董事会秘书　　彭光剑

　　方正证券投行管委会主任　冯长贵

　　方正证券投资银行总部质量控制部总经理　　　宋大龙

　　方正证券投资银行部深圳部副总经理　杨彦君

　　方正证券投资银行部保荐代表人　　　　　巫海彤