TCL管理层持股超国有大股东 被收购危险将加大

　　李东生为首的管理层现已控股19.78%，同时股改表决后TCL并购概念凸显

　　本报记者马晓芳发自广州

　　经过一系列的股权转让，TCL集团(000100.SZ)第一大股东惠州投资控股有限公司(下称“惠州投资”)的持股比例由25.22%降为15.22%，包括董事长李东生在内的管理层持股比例 则由15.94%上升为19.78%，成为实际意义上的最大股东。

　　2005 年12 月30 日，TCL 集团的股改方案举行表决，96.9%的股东投赞成票，至此，TCL的股权分置改革基本完成。

　　按由于TCL集团非流通股股东每10股需向流通股股东送出1.5616股股份,股改完成后,惠州投资的持股比例进一步下降到12.84%；TCL管理层合计持有16.69%。

　　由于尚有持有TCL总股本11.31%的6家股东没有表示同意参加股改，惠州投资将垫付对价安排。由此带来了更大的复杂性,垫付后惠州投资的持股比例将暂时降至 11.07%。

　　TCL集团股改说明书称，这6家非流通股股东所持股份如上市流通，应当向惠州投资偿还代为垫付的款项，或者取得惠州投资的同意。

　　股改同时，TCL集团也在引入战略投资者，惠州投资近期连续向第五大股东飞利浦电子中国有限公司、 Alliance Fortune International limited和TCL主要管理人员，进行了两次共计10%的国家股股份转让。

　　不过TCL董事会的声明称，惠州投资仍然是TCL第一大股东。

　　目前，任何单一法人股股东的持股比例都低于第一大股东惠州投资，但管理层总共持有的股权已经远远超过第一大股东，如果再加上代替员工持股的TCL工会持有的股份，员工及管理层在董事会中将占有绝对优势。

　　TCL集团董事会秘书王红波对此表示，42位持股的管理层人员都是自然人股东，其中有相当部分都是退休人员或者离开公司的，代表员工持股的工会代表了TCL1300名基层员工，员工抛售

股票更是不可控的，所以管理层和员工持股没有可加性。

　　不过有业内人士担心，TCL第一大股东如此低的持股比例将导致TCL面临被收购的危险。王红波也承认，股改之后，确实增加了被收购风险的可能性，但目前还有一年的时间，大股东以及TCL公司都可以进一步思考在新的股权结构之下，如何更好地促进公司发展。