招商地产(000024)：对价调高51%

　　晨报记者 曹西京

　　昨天，调高股改对价的招商地产高调复牌，报收于11.4元，上涨8.99%，换手率达6.43%。

　　公司日前公告，将股改对价由原来的10送1.6调高到10送2，并增加现金对价——每 10股流通A股获送3.14元。上述对价已获国资委批准。

　　据悉，招商地产股改对价测算采用的是可比市盈率法，确定其A股股改后的合理市盈率为13倍。按2004年度每股收益，股改后公司A股合理股价为7.54元/股。因此调整送股比并将获送现金折为股份后，总体对价水平相当每10股获送2.42股，增幅51%。公司称，调整对价后公司非流通股股东持股比例将由股改前的30.43%下降到23.82%。

　　公司2005年前三季度已实现净利润31279.19万元，保守估计全年净利润将超过4亿元。因此若以今年收益13倍市盈率计算，股改后股价应超过7.54元。

　　公司大股东蛇口工业区承诺，今后减持价格不低于11.51元(股改方案公告前30个交易日收盘价算术平均值的120%)。该价格不仅高于招商地产A股最近100%换手的平均价8.59元，也高于此间A股最高价。

　　公司大股东蛇口工业区承诺，将持续注入土地等优质资产以支持公司发展。公司股改启动后，其先后注入招商物业和南京国际金融中心80%权益。仅招商物业2005年上半年就已实现净利润1127.57万元。该收购将于近期完成，招商物业业绩随后并入招商地产，将对股价形成支撑。