华菱股改最大悬念尘埃落定 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年12月26日 11:49 证券日报 | |||||||||
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流通市值已逾30亿将派发认沽权证 □ 本报记者 李健君 究竟是以认沽权证还是权利方式进行的华菱管线(资讯 行情 论坛)股改，现已通过市场的选择给出答案。公司今日公告称，截止12月22日，累计有900237400元的“华菱转债”转
公告称，原计划以12月23日为市值确定起始日，但因深交所日前安排元旦休假两天，为使公司股改相关股东会议的股权登记日仍为2006年1月20日，因此将市值确定起始日提前一天至12月22日，以保证确定流通市值所需的20个交易日。 公告同时还披露，截止12月23日公司流通股已达700158154股，流通股市值达3451779699元，共累计有1100702800元的“华菱转债”转换成公司股票，目前尚有899297200元的“华菱转债”在市场流通。 这说明，若以目前7亿股为基数的流通股股本计算，只要在1月20日之前任何一天的华菱股票收盘价不低于4.28元，华菱股改以派发认沽权证的方式进行已成定局。12月23日，华菱管线股票报收4.93元。 记者注意到，自12月23日起前60天的华菱管线股票累计成交约3.7亿股，即使以7亿股为基数计算的累计换手率已超过50%，大幅超过前60天累计换手率25%方可发行权证的要求。因此，华菱股改究竟如何进行只剩最后一个悬念，即权证的派发比例。 华菱管线的现有股东对目前的结果应该满意，包括刚刚转股的前转债持有人。由于目前流通股尚不足权证全部派发所要求的7.72亿股，因此现有流通股股东将获108.2比例派发的认沽权证。 “华菱管线的方案体现了对投资者的最大程度的保护，无偿派发权证的主要条件已经满足。从目前股票和转债价格走势看，股改方案得到了市场的积极认可，现有投资者(无论股票和转债持有人)将通过股改获得更多的收益”。有市场人士如此评价。 市场分析人士指出，虽然有4.9元的行权价对股改后股价形成支撑，但股价仍有回落到4.5元左右的可能。倘若如此，根据日前中金公司的一份报告，在股改后股价预期4.5元时，华菱权证的理论价值为每份0.84元。据此测算，股改前每百元转债如果转股可转22.7股，按108.2的比例最多可获18.6份权证，其价值高达15.62元，即使以派发比例下限107计，也有13.36元。因此，股改前华菱管线股票的含权价值将达到5.09-5.19元。这说明即使以目前市价购入转债再转为股票，收益率也会相当可观。 但是，转债持有人于股改前的转股与否，将对其利益构成重大影响。在股权登记日之前或以后若转债持有人选择继续持债，则不仅面临丧失股改对价的机会成本，而且还存在由于转债大量转股造成的流动性风险，即一旦未转股的“华菱转债”数量少于3000万元时，“华菱转债”的交易将停止。 尽管理论上存在未来股价跌进触发转债回售价位的可能，但由于4.9元行权价对股价的支撑，以及它与85%转股价之间的巨大价差，使得这种情况出现的可能性很小。相反，股价的下跌同时会导致转债价格下跌，这将大大损害未来转债持有人的利益。“因此，对转债持有人而言，在股权登记日前转股的最佳选择是转股。”该市场人士认为。 因此选择立即转股参与股改，还是售出转债或持债不动，投资者应当机立断。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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